Apa itu Net-Net?
Net-net adalah teknik investasi nilai yang dikembangkan oleh Benjamin Graham di mana perusahaan dinilai hanya berdasarkan aset lancar bersihnya. Net bersih berfokus pada aset lancar, mengambil kas dan setara kas pada nilai penuh, kemudian mengurangi piutang untuk akun yang diragukan, dan mengurangi persediaan menjadi nilai likuidasi. Nilai net-net dihitung dengan mengurangi total kewajiban dari aktiva lancar yang disesuaikan.
Pengambilan Kunci
- Strategi investasi nilai bersih-bersih menggunakan nilai aset lancar bersih perusahaan untuk tujuan penilaian. Nilai aset lancar bersih adalah kas perusahaan, piutang dan persediaan yang disesuaikan, dikurangi total kewajiban. berfokus pada aset lancar, kas dan setara kas, piutang, dan inventaris untuk tujuan penilaian. Strategi investasi net-net tidak memperhitungkan kewajiban jangka panjang atau aset berwujud lainnya, menjadikannya tidak dapat diandalkan untuk investasi jangka panjang. Aset lancar, yang digunakan dalam pendekatan net-net, didefinisikan sebagai aset yang berupa uang tunai, dan aset yang dikonversi menjadi uang tunai dalam waktu 12 bulan, termasuk piutang dan persediaan. Menurut strategi net-net, kemampuan untuk mengumpulkan uang tunai adalah nilai sebenarnya dari bisnis. Saham net-net mungkin bukan jangka panjang yang andal strategi investasi karena tim manajemen jarang memilih untuk melikuidasi perusahaan secara penuh pada saat pertanda kesulitan.
Memahami Investasi Net-Net
Graham menggunakan metode ini pada saat informasi keuangan tidak tersedia, dan jaring lebih diterima sebagai model penilaian perusahaan. Ketika perusahaan yang layak diidentifikasi sebagai net-net, analisis hanya berfokus pada aset dan kewajiban lancar perusahaan, tanpa memperhitungkan aset berwujud lainnya atau kewajiban jangka panjang. Kemajuan dalam pengumpulan data keuangan sekarang memungkinkan analis untuk dengan cepat mengakses seluruh set laporan keuangan, rasio, dan tolok ukur perusahaan.
Pada dasarnya, berinvestasi dalam net-net adalah permainan yang aman dalam jangka pendek karena aset saat ini bernilai lebih dari harga pasarnya. Dalam arti tertentu, potensi pertumbuhan jangka panjang dan nilai apa pun dari aset jangka panjang bebas untuk investor di net-net. Net-net stock biasanya akan dinilai kembali oleh pasar dan dihargai lebih dekat dengan nilai sebenarnya dalam jangka pendek. Namun, untuk jangka panjang, stok net-net bisa bermasalah.
Modal kerja bersih-bersih dihitung sebagai kas dan investasi jangka pendek + (75% dari piutang) + (50% dari inventaris) - total kewajiban.
Pertimbangan Khusus
Aset lancar, yang digunakan dalam pendekatan net-net, didefinisikan sebagai aset yang bersifat tunai, dan aset yang dikonversi menjadi kas dalam waktu 12 bulan, termasuk piutang dan inventaris. Ketika bisnis menjual persediaan, dan pelanggan mengirimkan pembayaran, perusahaan mengurangi tingkat persediaan dan piutang. Kemampuan untuk mengumpulkan uang tunai ini adalah nilai sebenarnya dari sebuah bisnis, menurut pendekatan net-net. Aset lancar dikurangi dengan liabilitas lancar, seperti utang dagang, untuk menghitung aset lancar bersih. Aset dan liabilitas jangka panjang dikecualikan dari analisis ini, yang hanya berfokus pada uang tunai yang dapat dihasilkan perusahaan dalam 12 bulan ke depan.
Kritik terhadap Net-Net
Alasan mengapa net-net stock mungkin bukan investasi jangka panjang yang bagus adalah karena tim manajemen jarang memilih untuk melikuidasi perusahaan secara penuh pada tanda pertama masalah. Dalam jangka pendek, net-net stock dapat menutupi kesenjangan antara aset lancar dan kapitalisasi pasar, tetapi dalam jangka panjang, tim manajemen yang tidak kompeten atau model bisnis yang cacat dapat merusak neraca dengan cukup cepat.
Jadi net-net stock mungkin menemukan dirinya dalam posisi itu karena pasar telah mengidentifikasi masalah jangka panjang yang akan berdampak negatif pada saham itu. Sebagai contoh, kebangkitan Amazon telah mendorong berbagai pengecer ke posisi net-net dari waktu ke waktu dan beberapa investor telah mendapat untung dalam jangka pendek. Namun, dalam jangka panjang, banyak dari saham yang sama itu telah di bawah atau diperoleh dengan harga diskon.
Strategi net-net untuk menemukan perusahaan dengan nilai pasar di bawah modal kerja net-net mungkin menjadi strategi yang efektif untuk investor kecil. Perusahaan net-net dicari oleh pedagang harian yang dapat berkontribusi pada kenaikan valuasi mereka dari bulan ke bulan.
