Apa itu Kupu-Kupu Negatif
Kupu-kupu negatif adalah pergeseran dalam kurva imbal hasil obligasi di mana hasil jangka panjang dan jangka pendek menurun dengan tingkat yang lebih tinggi daripada hasil jangka menengah. Pergeseran kurva hasil ini secara efektif mengalahkan plot kurva. Kurva imbal hasil adalah tampilan grafik tingkat suku bunga dari obligasi berkualitas serupa, relatif terhadap tanggal jatuh tempo. Hasil kupu-kupu positif adalah kebalikan dari hasil kupu-kupu negatif.
Kurva imbal hasil tidak mencoba untuk memprediksi masa depan dari tingkat obligasi, tetapi posisi relatif dari kurs saat ini dapat membantu investor membuat keputusan tentang obligasi mana yang cenderung membayar terbaik di masa depan.
BREAKING DOWN Butterfly Negatif
Dalam kurva hasil kupu-kupu negatif, hasil jangka menengah bergerak ke tingkat yang lebih tinggi daripada hasil jangka pendek dan jangka panjang. Mereka digunakan untuk menggambarkan sentimen investor tentang nilai berbagai jatuh tempo obligasi. Hasil jatuh tempo jangka menengah lebih tinggi dari salah satu ujung kurva yang berisi hasil jatuh tempo jangka pendek dan jangka panjang.
Kurva imbal hasil yang paling umum adalah plot dari obligasi jangka pendek Treasury AS, obligasi jangka menengah dan panjang. Biasanya, kurva yield Treasury menyajikan busur naik dari kiri ke kanan, dengan obligasi jangka pendek di sebelah kiri menghasilkan kurang dari obligasi jangka menengah di tengah. Demikian juga, pengembalian jangka menengah kurang dari obligasi jangka panjang di sisi kanan grafik. Alasannya adalah bahwa investor umumnya mengharapkan kinerja yang lebih baik ketika mereka meminjamkan uang mereka untuk periode waktu yang lebih lama.
Saat Kurva Hasil Diputar
Alasan pergeseran kurva hasil rumit dan tergantung pada sentimen investor, berita ekonomi, dan kebijakan Federal Reserve, di antara faktor-faktor lainnya.
Tetapi imbal hasil obligasi tidak selalu mengikuti aturan standar. Sebagai contoh, kurs jangka pendek dan jangka panjang dapat turun 75 basis poin (0, 75), sementara kurs menengah hanya turun 50 basis poin, (0, 50). Punuk yang dihasilkan di tengah grafik adalah pergeseran kupu-kupu negatif. Kebalikannya adalah kupu-kupu positif, di mana tingkat jangka pendek dan jangka panjang meningkat lebih dari tingkat menengah, atau menurun pada tingkat yang lebih lambat, sehingga membuat grafik berbentuk-U.
Dari perspektif perdagangan obligasi, mengapa itu terjadi kurang penting daripada apa yang harus dilakukan tentang hal itu. Yang paling penting, kupu-kupu menggeser pedagang memberikan peluang arbitrase, karena varians suku bunga dapat dipasarkan untuk memaksimalkan keuntungan jangka pendek.
Menjual Belly of the Butterfly Yield Curve
Perdagangan obligasi umum menahan diri ketika kurva imbal hasil menyajikan kupu-kupu negatif adalah menjual perut dan membeli sayap, yang berarti menjual obligasi menengah tingkat tinggi atau perut kupu-kupu, dan memperoleh obligasi jangka pendek dan jangka panjang, yang merupakan sayap luar yang menggantung rendah dari kupu-kupu grafis. Dengan cara ini, pedagang akan berusaha untuk meratakan eksposur mereka pada jatuh tempo obligasi yang bergeser dari paralel. Pada kenyataannya, pedagang obligasi akan memperhitungkan banyak variabel ketika menyusun strategi pesanan beli dan jual, termasuk tanggal jatuh tempo rata-rata obligasi dalam portofolio mereka. Tetapi bentuk kurva hasil merupakan indikator penting.
