Apa itu Rata-Rata Tertimbang Berbasis Sempit?
Rata-rata tertimbang berbasis sempit adalah ketentuan anti-dilusi yang digunakan untuk memastikan bahwa investor tidak dikenakan sanksi saat perusahaan sedang menjalani pembiayaan tambahan atau menerbitkan saham baru. Hanya memperhitungkan jumlah total saham preferen yang beredar untuk menentukan harga rata-rata tertimbang baru untuk saham lama.
Pengambilan Kunci
- Rata-rata tertimbang berbasis sempit adalah ketentuan anti-dilusi yang digunakan untuk memastikan bahwa investor tidak dihukum ketika perusahaan menerbitkan saham baru. Ini hanya memperhitungkan jumlah total saham preferen yang beredar untuk menentukan harga baru, rata-rata tertimbang untuk saham lama. Pilihan, waran, dan saham yang dapat diterbitkan sebagai bagian dari kumpulan insentif saham biasanya dikecualikan dari bobot berbasis sempit rata-rata. Berbasis sempit rata-rata tertimbang mungkin menjadi bagian dari persyaratan yang dinegosiasikan untuk putaran pendanaan selanjutnya bagi perusahaan karena lebih banyak saham dikeluarkan dan penilaian meningkat.
Memahami Rata-Rata Tertimbang Berbasis Sempit
Dilusi terjadi ketika perusahaan mengeluarkan stok baru untuk meningkatkan modal. Ketika jumlah saham beredar meningkat, setiap pemegang saham yang ada berakhir memiliki persentase yang lebih kecil, atau terdilusi, dari perusahaan, membuat masing-masing saham kurang berharga.
Ketentuan anti-dilusi seperti rata-rata tertimbang berbasis sempit membantu mencegah hal ini terjadi. Jika perusahaan menjual lebih banyak saham dengan harga lebih rendah, ketentuan perlindungan dilusi akan membuat penyesuaian ke bawah pada harga konversi dari efek yang dapat dikonversi. Akibatnya, setelah konversi, investor yang ada akan menerima lebih banyak saham perusahaan, sehingga memungkinkan mereka untuk mempertahankan saham asli mereka di perusahaan sebagai persentase dari saham perusahaan.
Berbasis sempit rata-rata tertimbang mungkin merupakan aspek dari syarat yang dinegosiasikan untuk putaran pendanaan selanjutnya untuk perusahaan modal ventura karena lebih banyak saham dikeluarkan dan penilaian meningkat. Tujuannya adalah untuk melindungi kepemilikan saham yang diberikan kepada pemegang saham awal sebagai putaran pendanaan lebih lanjut untuk melemahkan saham dan berpotensi melemahkan kepemilikan mereka di perusahaan.
Rata-Rata Tertimbang Berbasis Sempit vs Rata-Rata Tertimbang Berbasis Luas
Ada dua jenis perlindungan anti-dilusi rata-rata tertimbang: berbasis luas dan berbasis sempit. Perbedaannya terletak pada jenis saham yang mereka perhitungkan — berbasis luas, seperti namanya, lebih inklusif daripada versi berbasis sempit.
Akun rata-rata tertimbang berbasis luas untuk semua ekuitas yang dikeluarkan sebelumnya dan saat ini sedang dalam penerbitan. Sebaliknya, rata-rata tertimbang berdasarkan sempit, hanya memperhitungkan semua saham preferen yang dapat dikonversi atau saham preferen biasa yang dapat dikonversi yang dapat dikonversi untuk seri tertentu.
Opsi, waran, dan saham yang diterbitkan sebagai bagian dari kumpulan insentif saham biasanya dikeluarkan dari rata-rata tertimbang berdasarkan sempit. Misalnya, jika perusahaan memiliki rencana kepemilikan saham karyawan (ESOP), dan karyawan awal menerima opsi, setara saham itu tidak akan diperhitungkan dalam rata-rata tertimbang.
Perbedaan yang dihasilkan dari rata-rata tertimbang ini tergantung pada harga relatif dan ukuran pembiayaan dilutif dan jumlah total saham biasa dan preferen yang beredar.
Dampak memasukkan saham tambahan dalam formula berbasis luas mengurangi besarnya penyesuaian anti dilusi yang diberikan kepada pemegang saham preferen dibandingkan dengan formula berbasis sempit. Melalui formula rata-rata tertimbang berbasis sempit, jumlah saham tambahan yang dikeluarkan untuk pemegang saham preferen pada saat konversi lebih besar daripada yang dikeluarkan untuk pemegang saham preferen menggunakan rumus rata-rata tertimbang berbasis luas.
Menghitung Rata-Rata Tertimbang Berbasis Sempit
Rumus untuk rata-rata tertimbang berbasis sempit dapat dinyatakan sebagai berikut: Harga yang dikeluarkan per saham untuk putaran x
Dalam keadaan seperti itu, saldo beredar hanya mengacu pada saham preferen dari seri yang disesuaikan.
Keuntungan dan Kerugian dari Rata-Rata Tertimbang Berbasis Sempit
Dapat dimengerti bahwa rata-rata tertimbang berbasis sempit ini populer di kalangan investor awal yang memiliki saham preferen yang dapat dikonversi. Kadang-kadang, calon pendukung tertentu bahkan mungkin menuntut agar ketentuan tersebut dimasukkan sebelum berinvestasi karena mereka sadar bahwa beberapa putaran pendanaan dilutif kemungkinan akan datang di masa depan.
Namun, perusahaan tidak selalu bersedia menawarkan perlindungan risiko pada saham. Dalam banyak kasus, mereka mungkin menolak untuk memberikan hak perlindungan dilusi untuk menghindari menghambat minat investor dalam putaran pendanaan kemudian dan untuk meningkatkan peluang mendorong keberhasilan jangka panjang perusahaan.
