DEFINISI Obligasi Kewajiban Moral
Ikatan kewajiban moral adalah jenis ikatan pendapatan yang dikeluarkan oleh kotamadya atau badan pemerintah serupa. Ikatan kewajiban moral tidak hanya memberi investor manfaat pembebasan pajak yang melekat pada obligasi daerah, tetapi juga memberikan janji moral tambahan tentang komitmen terhadap wanprestasi. Komitmen lembaga penerbit didukung oleh dana cadangan yang didirikan untuk memenuhi biaya layanan utang apa pun yang mungkin tidak dapat dilakukan oleh pemerintah.
BREAKING DOWN Obligasi Obligasi Moral
Otoritas kota dapat menerbitkan utang dalam bentuk obligasi untuk meningkatkan modal guna membiayai proyek. Dua jenis obligasi daerah adalah obligasi kewajiban umum dan obligasi pendapatan. Pembayaran bunga dan pelunasan pokok obligasi kewajiban umum (GO) didanai dari kas negara atau kas pemerintah daerah. Obligasi ini didukung oleh kepercayaan penuh dan kredit dari pemerintah kota yang mungkin memiliki wewenang untuk meningkatkan pajak untuk memenuhi kewajiban pembayarannya pada obligasi GO. Di sisi lain, kewajiban pembayaran pada obligasi pendapatan didukung oleh aliran pendapatan yang diproyeksikan dari proyek yang menerbitkan obligasi tersebut. Salah satu bentuk ikatan pendapatan adalah ikatan kewajiban moral.
Ikatan kewajiban moral adalah ikatan yang dijamin oleh perjanjian tidak mengikat yang memungkinkan pemerintah yang mengeluarkan dana yang sesuai untuk menebus kekurangan dana yang dibutuhkan untuk membayar hutang. Keamanan tambahan yang disediakan oleh pemerintah ini hanya secara moral - dan tidak mengikat secara hukum. Namun, janji itu umumnya dianggap sebagai kredibel sebagai janji yang mengikat secara hukum karena pemerintah yang menerbitkan akan menghadapi dampak peringkat kredit negatif jika gagal memenuhi janji. Dengan demikian, badan kota memiliki insentif besar untuk memenuhi kewajiban bunganya untuk menghindari default.
Ambil contoh, obligasi yang diterbitkan untuk membiayai pembangunan bandara di kota besar. Pendapatan yang dihasilkan oleh bandara adalah sumber pendapatan yang dinyatakan untuk melayani obligasi dan membayar pokok ketika obligasi jatuh tempo. Namun, jika pendapatan yang dihasilkan dari layanan bandara kurang dari jumlah yang dibutuhkan untuk memenuhi pembayaran bunga kota, penerbit tidak dapat menaikkan pajak pada penduduknya untuk menutupi kekurangan ini. Dengan ikatan kewajiban moral, penerbit diwajibkan untuk mencari jalur pembiayaan lain selain untuk melakukan pembayaran bunga dan pokok kepada investor.
Karena obligasi kewajiban moral tidak dijamin oleh keyakinan dan kredit penuh dari penerbit, pemegang obligasi menghadapi risiko kehilangan semua investasi mereka jika penerbit gagal bayar. Karena risiko yang lebih tinggi, obligasi ini biasanya memiliki hasil yang lebih tinggi daripada obligasi kewajiban umum untuk mengkompensasi risiko tambahan. Selain hasil yang lebih tinggi yang diperoleh, pendapatan bunga dari obligasi kewajiban moral dibebaskan dari pajak federal dan sebagian besar pajak negara bagian jika investor tinggal di negara bagian atau kota yang mengeluarkan hutang.
