Definisi dana pasar uang

Daftar Isi

• Apa Itu Dana Pasar Uang?
• Bagaimana Dana Pasar Uang Bekerja
• Jenis Dana Pasar Uang
• Standar NAV
• Evolusi Dana Pasar Uang
• Kelebihan Dana Pasar Uang
• Kontra Dana Pasar Uang
• Peraturan Dana Pasar Uang
• Contoh Dana Pasar Uang

Apa Itu Dana Pasar Uang?

Dana pasar uang adalah sejenis reksa dana yang berinvestasi hanya pada instrumen yang sangat likuid seperti uang tunai, sekuritas setara kas, dan sekuritas berbasis utang peringkat kredit tinggi dengan jangka pendek, jatuh tempo — kurang dari 13 bulan. Akibatnya, dana ini menawarkan likuiditas tinggi dengan tingkat risiko yang sangat rendah.

Walaupun terdengar sangat mirip, dana pasar uang tidak sama dengan rekening pasar uang (MMA). Yang pertama adalah investasi, disponsori oleh perusahaan dana investasi, dan karenanya tidak membawa jaminan pokok. Yang terakhir adalah rekening tabungan yang menghasilkan bunga yang ditawarkan oleh lembaga keuangan, dengan hak transaksi terbatas dan diasuransikan oleh Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).

Bagaimana Dana Pasar Uang Bekerja

Juga disebut reksadana pasar uang, reksadana pasar uang bekerja seperti reksadana mana pun. Mereka mengeluarkan unit atau saham yang dapat ditebus kepada investor dan diberi mandat untuk mengikuti pedoman yang disusun oleh regulator keuangan, seperti yang ditetapkan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC).

Dana pasar uang dapat berinvestasi dalam jenis instrumen keuangan berbasis utang berikut:

• Penerimaan Bankir (BA) - utang jangka pendek yang dijamin oleh bank komersial. Sertifikat deposito (CD) - sertifikat tabungan yang diterbitkan bank dengan jangka waktu pendek. Kertas komersial - utang perusahaan jangka pendek tanpa jaminan. Perjanjian pembelian kembali (Repo) - surat berharga pemerintah jangka pendekU. S. Treasurys — masalah utang pemerintah jangka pendek

Pengembalian dari instrumen-instrumen ini tergantung pada suku bunga pasar yang berlaku, dan karenanya pengembalian keseluruhan dari dana pasar uang juga tergantung pada suku bunga.

Pengambilan Kunci

• Reksa dana pasar uang adalah jenis reksa dana yang berinvestasi pada instrumen utang jangka pendek, kas, dan setara tunai berkualitas tinggi. Meskipun tidak seaman uang tunai, dana pasar uang dianggap berisiko sangat rendah pada spektrum investasi.. Dana pasar uang menghasilkan pendapatan (dikenakan pajak atau bebas pajak, tergantung pada portofolionya), tetapi sedikit apresiasi modal. Dana pasar uang harus digunakan sebagai tempat untuk memarkir uang sementara sebelum berinvestasi di tempat lain atau melakukan pengeluaran uang yang diantisipasi; mereka tidak cocok sebagai investasi jangka panjang.

Jenis Dana Pasar Uang

Dana pasar uang diklasifikasikan ke dalam berbagai jenis tergantung pada kelas aset yang diinvestasikan, periode jatuh tempo, dan atribut lainnya.

• Dana uang utama berinvestasi dalam hutang tingkat bunga mengambang dan kertas komersial dari aset non-Treasury, seperti yang dikeluarkan oleh perusahaan, lembaga pemerintah AS, dan perusahaan yang disponsori pemerintah (GSE). Dana uang pemerintah berinvestasi setidaknya 99, 5% dari totalnya aset dalam bentuk tunai, sekuritas pemerintah, dan perjanjian pembelian kembali yang sepenuhnya dijamin dengan uang tunai atau sekuritas pemerintah. Dana kas berinvestasi dalam standar US Treasury menerbitkan sekuritas utang seperti tagihan, obligasi, dan catatan. Dana uang bebas pajak menawarkan pendapatan yang bebas dari pajak penghasilan federal AS. Bergantung pada sekuritas persis yang diinvestasikan di dalamnya mereka mungkin juga memiliki pembebasan dari pajak pendapatan negara. Obligasi kota dan sekuritas hutang lainnya terutama merupakan jenis dana pasar uang.

Beberapa dana pasar uang ditargetkan untuk menarik uang institusional dengan jumlah investasi minimum yang tinggi, seringkali $ 1 juta. Namun, dana pasar uang lainnya adalah dana uang ritel, yang ditawarkan kepada investor perorangan melalui minimum minimum mereka.

Standar NAV

Semua fitur reksa dana standar berlaku untuk dana pasar uang, dengan satu perbedaan utama. Dana pasar uang bertujuan untuk mempertahankan nilai aset bersih (NAV) sebesar $ 1 per saham. Setiap kelebihan pendapatan yang dihasilkan melalui bunga pada kepemilikan portofolio didistribusikan kepada investor dalam bentuk pembayaran dividen. Investor dapat membeli atau menebus saham dana pasar uang melalui perusahaan dana investasi, perusahaan pialang, dan bank.

Salah satu alasan utama popularitas dana pasar uang adalah pemeliharaan NAV $ 1. Persyaratan ini memaksa manajer dana untuk melakukan pembayaran rutin kepada investor, memberikan aliran pendapatan reguler bagi mereka. Ini juga memungkinkan penghitungan yang mudah dan pelacakan keuntungan bersih yang dihasilkan dana.

Hancurkan Uang

Kadang-kadang, dana pasar uang bisa jatuh di bawah $ 1 NAV, dan suatu kondisi sehari-hari disebut melanggar uang. Situasi ini terjadi ketika pendapatan investasi dari dana pasar uang gagal melebihi biaya operasinya atau kerugian investasi.

Katakanlah dana menggunakan leverage yang berlebihan dalam instrumen pembelian, atau tingkat bunga keseluruhan turun ke level yang sangat rendah mendekati nol. Dalam skenario ini, dana tidak dapat memenuhi permintaan penukaran. Ketika itu terjadi, regulator melompat masuk dan memaksa likuidasi.

Menghancurkan uang jarang terjadi. Tahun 1994 menjadi contoh pertama ketika Bankir Komunitas Dana Pasar Uang Pemerintah AS dilikuidasi pada 96 sen per saham, karena kerugian besar yang ditimbulkannya dengan berinvestasi besar dalam derivatif.

Pada tahun 2008, setelah kebangkrutan Lehman Brothers, Reserve Primer yang terhormat memecahkan tanggung jawab: Lembaga itu memegang jutaan kewajiban utang Lehman, dan penukaran panik oleh para investornya menyebabkan NAV-nya turun menjadi 97 sen per saham. Penarikan uang menyebabkan Reserve Primary Fund ditutup dan memicu kekacauan di seluruh pasar uang.

Untuk menghindari kejadian serupa di masa depan, SEC mengeluarkan peraturan baru setelah krisis 2008 untuk mengelola dana pasar uang dengan lebih baik dan memberikan stabilitas dan ketahanan yang lebih baik. Aturan baru menempatkan pembatasan yang lebih ketat pada kepemilikan portofolio dan memperkenalkan ketentuan untuk mengenakan biaya likuiditas dan menangguhkan penebusan.

Evolusi Dana Pasar Uang

Dana pasar uang dirancang dan diluncurkan pada awal tahun 1970-an di AS. Dana tersebut memperoleh popularitas yang cepat sebagai cara mudah bagi investor untuk membeli sekumpulan sekuritas yang umumnya menawarkan pengembalian yang lebih baik daripada yang tersedia dari rekening bank standar berbunga.

Kertas komersial telah menjadi komponen umum dana pasar uang karena mereka berevolusi dari hanya memegang obligasi pemerintah — andalan mereka yang asli — untuk meningkatkan hasil. Namun, ketergantungan pada kertas komersial inilah yang menyebabkan krisis Reserve Primary Fund. Selain reformasi krisis pasca keuangan pada tahun 2010, yang disebutkan di atas, SEC mengadopsi perubahan struktural mendasar pada peraturan dana pasar uang.

Perubahan ini membutuhkan dana pasar uang institusional utama untuk "melayang NAV" dan tidak lagi mempertahankan harga yang stabil. Peraturan juga memberikan dewan dana pasar uang non-pemerintah dengan alat baru untuk mengatasi berjalan. Ritel dan dana pasar uang pemerintah AS diizinkan untuk mempertahankan kebijakan $ 1 per saham yang stabil. Reformasi ini mulai berlaku pada tahun 2016.

SEC melaporkan bahwa popularitas dan investasi dalam dana pasar uang telah tumbuh secara signifikan dan mereka saat ini memiliki sekitar US $ 3 triliun aset. Mereka telah menjadi salah satu pilar inti dari pasar modal saat ini karena menawarkan investor portofolio yang terdiversifikasi dan dikelola secara profesional dengan likuiditas harian yang tinggi. Banyak investor menggunakan dana pasar uang sebagai tempat untuk "memarkir uang mereka" sampai mereka memutuskan investasi lain, atau untuk kebutuhan pendanaan yang mungkin timbul dalam jangka pendek.

Kelebihan Dana Pasar Uang

Dana pasar uang bersaing dengan opsi investasi serupa seperti rekening pasar uang bank, dana ikatan ultrashort, dan dana tunai yang ditingkatkan yang dapat berinvestasi dalam berbagai aset yang lebih luas dan bertujuan untuk pengembalian yang lebih tinggi.

Tujuan utama dana pasar uang adalah untuk memberikan investor media yang aman di mana mereka dapat berinvestasi dalam aset berbasis utang yang mudah diakses, aman, dan sangat likuid dengan menggunakan jumlah investasi yang lebih kecil. Ini adalah jenis reksa dana yang ditandai sebagai investasi berisiko rendah, pengembalian rendah. Karena pengembalian, investor dapat lebih suka memarkir sejumlah besar uang tunai dalam dana tersebut untuk jangka pendek. Namun, dana pasar uang tidak cocok untuk tujuan investasi jangka panjang, seperti perencanaan pensiun, karena mereka tidak menawarkan banyak apresiasi modal.

Dana pasar uang tampak menarik bagi investor karena tidak ada beban — biaya masuk atau biaya keluar. Banyak dana juga memberi investor keuntungan yang diuntungkan pajak dengan berinvestasi di sekuritas kota yang bebas pajak di tingkat pajak federal, dan, dalam beberapa kasus, tingkat negara.

Pro

• Berisiko sangat rendah

• Sangat cair

• Pengembalian yang lebih baik daripada rekening bank

Cons

• Bukan FDIC-diasuransikan

• Tidak ada apresiasi modal

• Peka terhadap fluktuasi suku bunga, kebijakan moneter

Kontra Dana Pasar Uang

Namun, dana ini tidak ditanggung oleh asuransi deposito federal FDIC, sementara rekening simpanan pasar uang, rekening tabungan online, dan sertifikat deposito, adalah. Seperti sekuritas investasi lainnya, dana pasar uang diatur berdasarkan Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940.

Seorang investor aktif yang memiliki waktu dan pengetahuan untuk mencari instrumen utang jangka pendek terbaik yang menawarkan tingkat bunga terbaik pada tingkat risiko pilihan mereka mungkin lebih suka berinvestasi sendiri dalam berbagai instrumen yang tersedia. Di sisi lain, investor yang kurang paham mungkin lebih suka mengambil rute dana pasar uang dengan mendelegasikan tugas manajemen uang kepada operator dana.

Pemegang saham dana biasanya dapat menarik uang mereka kapan saja tetapi mungkin memiliki batasan pada berapa kali mereka dapat menarik dalam periode tertentu.

Peraturan Dana Pasar Uang

Di AS, dana pasar uang berada di bawah lingkup SEC. Badan pengawas ini mendefinisikan pedoman yang diperlukan untuk karakteristik, jatuh tempo, dan berbagai investasi yang diperbolehkan dalam dana pasar uang.

Berdasarkan ketentuan tersebut, dana uang terutama berinvestasi dalam instrumen utang berperingkat tinggi, dan mereka harus memiliki jangka waktu jatuh tempo di bawah 13 bulan. Portofolio dana pasar uang diperlukan untuk mempertahankan periode jatuh tempo rata-rata tertimbang (WAM) 60 hari atau kurang. Persyaratan WAM ini berarti bahwa periode jatuh tempo rata-rata dari semua instrumen yang diinvestasikan yang diambil sesuai dengan bobotnya dalam portofolio dana tidak boleh lebih dari 60 hari. Batasan jatuh tempo ini dilakukan untuk memastikan bahwa hanya instrumen yang sangat likuid yang memenuhi syarat untuk investasi, dan uang investor tidak terkunci dalam instrumen jatuh tempo panjang yang dapat merusak likuiditas.

Dana pasar uang tidak diperbolehkan untuk berinvestasi lebih dari 5% pada satu penerbit untuk menghindari risiko spesifik penerbit. Surat-surat berharga yang diterbitkan pemerintah dan perjanjian pembelian kembali memberikan pengecualian terhadap aturan ini.

Contoh Dana Pasar Uang

Suku bunga yang tersedia pada berbagai instrumen yang merupakan portofolio adalah faktor kunci yang menentukan pengembalian dari dana pasar uang. Contoh historis memberikan rincian yang cukup tentang bagaimana pengembalian pasar uang telah bernasib.

Kebijakan moneter Federal Reserve Bank selama tahun 2010 menyebabkan suku bunga jangka pendek — tingkat yang dibayar bank untuk meminjam uang satu sama lain — melayang sekitar nol persen. Tingkat mendekati nol berarti investor dana pasar uang melihat pengembalian secara signifikan lebih rendah, dibandingkan dengan mereka pada dekade sebelumnya. Selanjutnya, dengan pengetatan peraturan setelah krisis keuangan 2008, jumlah surat berharga yang dapat diinvestasikan tumbuh lebih kecil.

Sebuah studi banding 2012 oleh Winthrop Capital Management menunjukkan bahwa meskipun aset bersih dari Dana Pasar Uang Prime Federated meningkat dari US $ 95, 70 miliar menjadi $ 204, 10 miliar antara 2007 dan 2011, total pengembalian dari dana tersebut secara efektif berkurang dari 4, 78% menjadi 0% selama periode yang sama.

Efek kebijakan negatif lainnya dapat dilihat dengan hasil pelonggaran kuantitatif (QE). QE adalah kebijakan moneter yang tidak konvensional di mana bank sentral membeli sekuritas pemerintah atau sekuritas lain dari pasar untuk menurunkan suku bunga dan meningkatkan jumlah uang beredar.

Ketika ekonomi utama di seluruh dunia — termasuk AS — mengikuti langkah-langkah QE setelah krisis keuangan 2008, sebagian besar uang QE masuk ke reksa dana pasar uang sebagai surga. Migrasi dana ini telah menyebabkan suku bunga tetap rendah untuk jangka waktu yang lama, dan berkurangnya pengembalian dari dana pasar uang. (Untuk bacaan terkait, lihat "CPFXX, SPAXX, VMFXX: Dana Pasar Uang Pemerintah Teratas")