Saham Micron Technology Inc. (MU) turun lebih dari 14% dalam periode lima hari terakhir karena laporan pendapatan kuartalan terbaru perusahaan gagal mengesankan harapan tinggi investor untuk pembuat chip memori. Sementara saham telah dikalahkan di tengah aksi jual teknologi yang lebih besar minggu ini, satu tim bulls di Street menunjukkan bahwa Wall Street sangat meremehkan kekuatan tren dalam DRAM dan NAND flash chip, dua bisnis terbesar Micron.
Pada kuartal kedua fiskal 2018, Micron melaporkan laba per saham (EPS) dari $ 2, 82 pada pendapatan naik 58% tahun-ke-tahun (YOY) menjadi $ 7, 35 miliar. Hasil nyaman mengalahkan estimasi konsensus untuk EPS $ 2, 74 pada $ 7, 28 miliar dalam penjualan, namun gagal memenuhi hype bahwa saham semikonduktor terbang tinggi telah dihasilkan menuju laporan. Selama dua bulan terakhir, saham pembuat chip yang berbasis di Boise, Idaho menerima sejumlah kenaikan target harga dan melonjak lebih dari 50%.
Analis Instinet, Romit Shah, mengulangi peringkat pembeliannya pada Micron, serta pembuat peralatan chip yang membantunya, termasuk Applied Materials Inc. (AMAT) dan Lam Research Corp (LRCX), menyoroti peningkatan pengeluaran perusahaan untuk NAND dan DRAM flash chip, seperti yang dilaporkan oleh Barron. Dia menulis bahwa chip telah menjadi "choke point" dari semua komputasi, menyebabkan lonjakan permintaan untuk komponen-komponen penting karena perusahaan melakukan perubahan cepat dari pada sistem premis ke cloud.
Mengabaikan Daya Tahan Siklus Saat Ini
Permintaan tinggi dan suplai ketat untuk memori flash DRAM, serta chip lain termasuk unit pemrosesan grafis (GPU) yang dijual oleh NVIDIA Corp (NVDA) telah diterjemahkan ke dalam harga yang lebih tinggi untuk pembuat semikonduktor, tulis analis Instinet. Lingkungan ini memungkinkan peningkatan margin operasi.
"Kami melihat pertumbuhan ASP dalam memori, pusat data, dan analog sebagai penggerak ekonomi pelanggan yang positif, dan khususnya mengharapkan kelanjutan ekspansi margin operasi di seluruh industri. Melihat margin operasi dari 37 perusahaan semikonduktor yang diperdagangkan secara publik selama 10 tahun terakhir menunjukkan bahwa median marjin operasi mencapai tertinggi pada 2017 dengan ekspansi yang diperkirakan terus berlanjut pada 2018, "kata Shah.
Sementara pasar "sibuk" dengan potensi penurunan di segmen chip, Instinet menunjukkan bahwa Micron tidak akan berbicara tentang peningkatan pengeluaran yang direncanakan jika itu yang terjadi. Shah mencatat bahwa manajemen meningkatkan panduan belanja modal (capex) dalam dolar sebagai persentase pendapatan dari 20% menjadi 25% pada 2015 menjadi 30% pada 2016/2017 dan ke kisaran 30% rendah pada tahun penuh 2019.
Pada akhirnya, Shah menulis bahwa ia dan timnya melihat pasar sebagai meremehkan "daya tahan" dari siklus saat ini. Dia menaikkan target harga 12 bulan pada Bahan Terapan dari $ 65 menjadi $ 70 dan targetnya untuk KLA-Tencor Corp (KLAC) menjadi $ 125 dari $ 110.
