Apa Itu Mekanisme Pendiskontoan?
Mekanisme pendiskontoan beroperasi atas dasar anggapan bahwa pasar saham pada dasarnya mendiskon, atau mempertimbangkan, semua informasi yang tersedia termasuk peristiwa masa kini dan masa depan yang potensial. Ketika perkembangan tak terduga terjadi, pasar mendiskon informasi baru ini dengan sangat cepat. Hipotesis Pasar Efisien (EMH) didasarkan pada hipotesis bahwa pasar saham adalah mekanisme diskon yang sangat efisien.
Pengambilan Kunci
- Mekanisme diskon bergantung pada premis bahwa pasar saham pada dasarnya mendiskon semua informasi yang tersedia termasuk kejadian masa depan saat ini dan yang potensial. Hipotesis Pasar Efisien didasarkan pada hipotesis bahwa pasar saham merupakan mekanisme diskon yang sangat efisien. Prinsip ini menunjukkan bahwa pasar saham umumnya bergerak ke arah yang sama dengan ekonomi. Efisiensi pasar saham sebagai mekanisme diskon telah banyak diperdebatkan selama bertahun-tahun, karena ada kasus di mana pasar telah bergerak ke arah yang berlawanan dengan ekonomi.
Bagaimana Mekanisme Pendiskontoan Bekerja
Prinsip mekanisme diskon digunakan untuk menggambarkan karakteristik kunci dari pasar saham. Prinsip ini pada dasarnya menyatakan bahwa pasar saham bertanggung jawab atas informasi atau peristiwa berita tertentu. Oleh karena itu, orang dan perusahaan yang ikut serta dalam pasar saham menyesuaikan posisi dan harga dengan mempertimbangkan peristiwa yang mungkin terjadi di masa depan. Ini menjelaskan ayunan liar dalam indeks saham setelah kejadian tak terduga seperti bencana alam atau serangan teroris. Bayangkan saja seberapa cepat suatu kehilangan pendapatan untuk suatu perusahaan akan memindahkan saham individu.
Salah satu prinsip dasar dari prinsip ini adalah bahwa pasar saham umumnya bergerak ke arah yang sama dengan ekonomi. Jadi ketika ekonomi tumbuh, ada peluang bagus pasar saham juga akan menunjukkan keuntungan.
Sebaliknya, jika ada tren penurunan ekonomi, ada kemungkinan pasar saham akan mengikuti. Pasar bahkan bisa naik ketika ada harapan pertumbuhan ekonomi. Investor menyaksikan ini ketika pasar saham jatuh setelah krisis keuangan pada 2008.
Seperti disebutkan di atas, prinsip ini didasarkan pada teori EMH. Harga saham diyakini mencerminkan semua informasi dan perdagangan pada nilai wajarnya di bursa. Hal ini membuat investor tidak mungkin menjual saham dengan harga yang meningkat atau membelinya ketika mereka undervalued. Ini akan membuat hampir tidak mungkin bagi siapa pun untuk mengungguli pasar melalui analisis teknis atau fundamental. Investor harus beralih ke investasi berisiko tinggi untuk menghasilkan pengembalian yang lebih baik.
Efisiensi pasar saham sebagai mekanisme diskon telah banyak diperdebatkan selama bertahun-tahun. Dalam upaya untuk menunjukkan bahwa pasar ekuitas tidak selalu benar, ekonom Paul Samuelson dengan terkenal mengatakan pada tahun 1966 bahwa "indeks Wall Street memperkirakan sembilan dari lima resesi terakhir."
Teori mekanisme diskon menunjukkan bahwa ketika ekonomi tumbuh, ada peluang bagus pasar saham juga akan menunjukkan keuntungan.
Kritik terhadap Mekanisme Pendiskontoan
Hanya karena pasar saham dan ekonomi telah menunjukkan korelasi langsung di masa lalu, itu tidak berarti mereka selalu bergerak ke arah yang sama. Padahal, ada beberapa kasus yang menghadirkan skenario sebaliknya. Investor tidak percaya atau repot-repot mempertimbangkan potensi jebakan dari gelembung pasar saham sebelumnya, meskipun ada begitu banyak desas-desus.
Sebagai contoh, gelembung dotcom — terutama didasarkan pada spekulasi — menyaksikan peningkatan perusahaan teknologi. Banyak dari perusahaan ini adalah perusahaan pemula dan tidak memiliki rekam jejak keuangan. Uang murah, jadi menambah modal bukan masalah. Beberapa ekonom meyakini ini sebagai tipe ekonomi baru atau normal baru, di mana tidak ada kemungkinan resesi atau inflasi — meskipun ada peringatan dari ketua Federal Reserve Alan Greenspan, yang menyarankan bahwa teori-teori ini tidak rasional. Gelembung pecah setelah The Fed memperketat kebijakan moneternya pada tahun 2000, dengan pasar ambruk dan kehilangan semua keuntungan yang dibuat selama akhir 1990-an.
Karena rekornya yang kurang sempurna sebagai mekanisme diskon yang dapat diandalkan dalam semua situasi, banyak orang berpendapat pasar saham adalah reaksi yang lambat terhadap perubahan ekonomi. Intinya adalah masa depan berubah-ubah, yang sebagian alasan mengapa pasar ada di tempat pertama. Jika masa depan dapat diprediksi, tidak akan ada alasan untuk menyusun pandangan penawaran dan permintaan barang yang berbeda dan menetapkan harga kliring pasar. Ini berarti tidak perlu menciptakan pasar. Hanya akan ada "harga unggul" - harga mahatahu yang mewakili harga kliring pasar, tidak hanya untuk penawaran dan permintaan saat ini, tetapi untuk semua waktu.
