Opsi perdagangan mungkin tampak rumit tetapi ada alat yang tersedia yang dapat menyederhanakan tugas. Misalnya, perangkat keras modern dapat menangani matematika yang cukup rumit yang diperlukan untuk menghitung nilai wajar opsi. Agar perdagangan opsi berhasil, investor harus memiliki pemahaman menyeluruh tentang potensi keuntungan dan risiko untuk setiap perdagangan yang mereka pertimbangkan. Untuk ini, opsi alat utama yang digunakan pedagang disebut grafik risiko.
Grafik risiko, sering disebut "diagram untung / rugi", menyediakan cara mudah untuk memahami efek dari apa yang mungkin terjadi pada suatu opsi atau posisi opsi kompleks mana pun di masa depan. Grafik risiko memungkinkan Anda untuk melihat pada satu gambar potensi keuntungan maksimum Anda serta bidang risiko terbesar. Kemampuan membaca dan memahami grafik risiko adalah keterampilan penting bagi siapa saja yang ingin bertukar opsi.
Membuat Grafik Risiko Dua Dimensi
Mari kita mulai dengan menunjukkan cara membuat grafik risiko sederhana dari posisi panjang di pasar yang mendasarinya - katakanlah 100 saham dengan harga $ 50 per saham. Dengan posisi ini Anda akan mendapat untung $ 100 untuk setiap kenaikan satu dolar dalam harga saham melebihi dan di atas basis biaya Anda. Untuk setiap penurunan satu dolar di bawah biaya Anda, Anda akan kehilangan $ 100. Profil risiko / imbalan ini mudah ditampilkan dalam tabel:
Untuk menampilkan profil ini secara visual, Anda cukup mengambil angka dari tabel dan memplotnya dalam grafik. Sumbu horizontal (sumbu x) mewakili harga saham, berlabel dalam urutan menaik. Sumbu vertikal (sumbu y) menunjukkan kemungkinan untung (dan rugi) angka untuk posisi ini. Berikut adalah gambar dua dimensi yang dihasilkan:
Untuk membaca grafik, Anda cukup melihat harga saham di sepanjang sumbu horizontal, katakan $ 55, dan kemudian bergerak lurus ke atas sampai Anda mencapai garis untung / rugi biru. Dalam hal ini, titik berbaris dengan $ 500 pada sumbu vertikal ke kiri, menunjukkan bahwa pada harga saham $ 55 Anda akan mendapat untung $ 500.
Grafik risiko memungkinkan Anda untuk menangkap banyak informasi dengan melihat gambar sederhana. Misalnya, kita tahu bahwa titik impas adalah $ 50 - titik di mana garis untung / rugi melintasi nol. Gambar juga menunjukkan segera bahwa ketika harga saham bergerak turun, kerugian Anda menjadi lebih besar dan lebih besar sampai harga saham mencapai nol, di mana Anda akan kehilangan semua uang Anda. Pada sisi positifnya, ketika harga saham naik, laba Anda terus meningkat dengan potensi keuntungan yang secara teoritis tidak terbatas. (Untuk wawasan lebih lanjut, lihat What is Option Moneyness? )
Opsi dan Risiko Berbasis Waktu
Membuat grafik risiko untuk perdagangan opsi mencakup semua prinsip yang sama yang baru saja kita bahas. Sumbu vertikal adalah untung / rugi, sedangkan sumbu horizontal menunjukkan harga dari saham yang mendasarinya. Anda hanya perlu menghitung untung atau rugi pada setiap harga, tempatkan titik yang sesuai dalam grafik, dan kemudian buat garis untuk menghubungkan titik-titik.
Sayangnya, saat menganalisis opsi, hanya sesederhana itu jika Anda memasukkan posisi opsi pada hari opsi tersebut berakhir, ketika menentukan potensi keuntungan atau kerugian Anda hanyalah masalah membandingkan harga strike dari opsi tersebut. dengan harga saham. Tetapi pada waktu lain antara tanggal memasuki posisi dan hari kedaluwarsa, ada faktor-faktor selain harga saham yang dapat memiliki pengaruh besar pada nilai opsi.
Salah satu faktor penting adalah waktu. Dalam contoh saham di atas, tidak ada bedanya apakah stok naik menjadi $ 55 besok atau satu tahun dari sekarang - terlepas dari waktu, laba Anda akan menjadi $ 500. Tapi sebuah opsi adalah aset yang sia-sia. Untuk setiap hari yang berlalu, sebuah opsi bernilai sedikit lebih rendah (semuanya sama). Itu artinya elemen waktu membuat grafik risiko untuk setiap posisi opsi menjadi lebih kompleks.
Pada grafik dua dimensi yang menampilkan posisi opsi, biasanya ada beberapa garis yang berbeda, masing-masing mewakili kinerja posisi Anda pada tanggal proyeksi yang berbeda. Berikut ini adalah grafik risiko untuk posisi opsi sederhana, panggilan panjang, untuk menunjukkan perbedaannya dari grafik risiko yang kami buat untuk saham.
Membeli panggilan 50 Februari ini di ABC Corp memberi Anda hak tetapi bukan kewajiban untuk membeli saham pokok dengan harga $ 50 pada tanggal 19 Februari, tanggal kedaluwarsa, yang akan kita katakan 60 hari dari sekarang. Opsi panggilan memungkinkan Anda untuk mengontrol 100 saham yang sama dengan biaya yang jauh lebih murah daripada biaya untuk membeli saham secara langsung. Dalam hal ini Anda membayar $ 2, 30 per saham untuk hak itu. Jadi tidak peduli seberapa jauh harga saham jatuh, potensi kerugian maksimum hanya $ 230.
Grafik ini, dengan tiga garis yang berbeda, menunjukkan laba / rugi pada tiga tanggal yang berbeda. Legenda garis di sebelah kanan menunjukkan berapa hari mewakili setiap baris. Garis solid menunjukkan laba / rugi untuk posisi ini saat kedaluwarsa, 60 hari dari sekarang (T + 60). Garis putus-putus di tengah menunjukkan kemungkinan untung / rugi untuk posisi dalam 30 hari (T + 30), setengah antara hari ini dan kedaluwarsa. Garis putus-putus di atas menunjukkan kemungkinan untung atau rugi dari posisi hari ini (T + 0).
Perhatikan efek waktu pada posisi. Seiring waktu berlalu nilai opsi perlahan meluruh. Perhatikan juga bahwa efek ini tidak linier. Ketika masih ada banyak waktu hingga kedaluwarsa, hanya sedikit yang hilang setiap hari karena efek pembusukan waktu. Ketika Anda semakin mendekati kedaluwarsa, efek ini mulai mempercepat (tetapi pada tingkat yang berbeda untuk setiap harga).
Mari kita lihat lebih dekat pembusukan saat ini. Katakanlah harga saham tetap di $ 50 untuk 60 hari ke depan. Saat Anda pertama kali membeli opsi, Anda akan mulai genap (di garis nol tanpa untung atau rugi). Setelah 30 hari, setengah dari hari kedaluwarsa, Anda mengalami kerugian $ 55. Pada hari kedaluwarsa, jika stok masih di $ 50, opsi tidak berharga dan Anda kehilangan seluruh $ 230. Amati percepatan peluruhan waktu: Anda kehilangan $ 55 selama 30 hari pertama tetapi $ 175 dalam 30 hari berikutnya. Bersama-sama, beberapa garis menunjukkan peluruhan waktu percepatan ini secara grafis. (Pelajari lebih lanjut tentang Pentingnya Nilai Waktu Dalam Perdagangan Opsi .)
Opsi dan Risiko Volatilitas
Untuk hari lain antara sekarang dan kedaluwarsa, kami hanya dapat memproyeksikan harga yang mungkin, atau teoritis, untuk suatu opsi. Proyeksi ini didasarkan pada faktor-faktor gabungan tidak hanya harga saham dan waktu untuk kedaluwarsa, tetapi juga volatilitas. Dan perbedaan antara basis biaya pada opsi dan harga teoritis adalah kemungkinan untung atau rugi. Ingatlah dengan baik bahwa untung atau rugi yang ditampilkan dalam grafik risiko posisi opsi didasarkan pada harga teoretis dan dengan demikian pada input yang digunakan.
Ketika menilai risiko perdagangan opsi, banyak pedagang, terutama mereka yang baru memulai perdagangan opsi, cenderung berfokus hampir secara eksklusif pada harga saham pokok dan waktu yang tersisa dalam suatu opsi. Tetapi siapa pun opsi perdagangan juga harus selalu waspada dengan situasi volatilitas saat ini sebelum memasuki perdagangan apa pun. Untuk mengukur apakah suatu opsi saat ini murah atau mahal, lihat volatilitas tersirat saat ini relatif terhadap pembacaan historis dan ekspektasi Anda untuk volatilitas tersirat di masa depan.
Ketika kami menunjukkan bagaimana menampilkan efek waktu pada contoh sebelumnya, kami mengasumsikan bahwa level volatilitas tersirat saat ini tidak akan berubah ke masa depan. Meskipun ini mungkin asumsi yang masuk akal untuk beberapa saham, mengabaikan kemungkinan bahwa tingkat volatilitas dapat berubah dapat menyebabkan Anda terlalu meremehkan risiko yang terlibat dalam perdagangan potensial. Tetapi bagaimana Anda bisa menambahkan dimensi keempat ke grafik dua dimensi?
Jawaban singkatnya adalah Anda tidak bisa. Ada beberapa cara untuk membuat grafik yang lebih kompleks dengan tiga atau lebih sumbu, tetapi grafik dua dimensi memiliki banyak keunggulan, yang paling tidak mudah diingat dan divisualisasikan nanti. Jadi masuk akal untuk tetap dengan grafik dua dimensi tradisional, dan ada dua cara untuk melakukannya sambil menangani masalah menambahkan dimensi keempat.
Cara termudah adalah dengan memasukkan nomor tunggal untuk apa yang Anda harapkan dari volatilitas di masa depan, dan kemudian melihat apa yang akan terjadi pada posisi jika perubahan dalam volatilitas tersirat itu terjadi. Solusi ini memberi Anda lebih banyak fleksibilitas, tetapi grafik yang dihasilkan hanya akan seakurat perkiraan Anda untuk volatilitas masa depan. Jika volatilitas tersirat ternyata sangat berbeda dari perkiraan awal Anda, proyeksi laba atau rugi untuk posisi tersebut juga akan turun secara substansial.
Volatilitas dan Sinergi Waktu
Kelemahan lain untuk memperkirakan dan memasukkan nilai adalah bahwa volatilitas masih dipertahankan pada tingkat yang konstan. Lebih baik untuk bisa melihat bagaimana perubahan volatilitas mempengaruhi posisi. Artinya, kita membutuhkan representasi grafis dari sensitivitas posisi terhadap perubahan volatilitas, mirip dengan grafik yang menampilkan efek waktu pada nilai opsi. Untuk melakukan ini, kami menggunakan trik yang sama dengan yang kami gunakan sebelumnya - pertahankan salah satu variabel konstan, dalam hal ini waktu daripada volatilitas. (Untuk membaca latar belakang, lihat Tutorial Volatilitas Opsi .)
Sejauh ini kami telah menggunakan strategi sederhana untuk menggambarkan grafik risiko, tetapi sekarang mari kita lihat pada straddle panjang yang lebih rumit, yang melibatkan pembelian panggilan dan put keduanya di saham yang sama, dan keduanya dengan pemogokan yang sama dan bulan kedaluwarsa. Strategi opsi ini memiliki keuntungan, setidaknya untuk tujuan kita di sini, karena sangat sensitif terhadap perubahan volatilitas.
Sekali lagi, katakanlah kadaluarsa adalah 60 hari dari sekarang. Ini adalah gambaran bagaimana perdagangan akan terlihat persis 30 hari dari sekarang, setengah antara hari ini dan tanggal kedaluwarsa Februari. Setiap baris menunjukkan perdagangan pada tingkat volatilitas tersirat yang berbeda, dan ada peningkatan volatilitas 2, 5% di antara setiap baris. Garis solid adalah untung / rugi untuk posisi ini pada V + 0, atau tanpa perubahan dari tingkat volatilitas saat ini. Baris berikutnya menunjukkan kemungkinan untung / rugi yang akan terjadi jika volatilitas tersirat meningkat 2, 5% dalam 30 hari dari sekarang. Legenda garis di sebelah kanan menunjukkan dengan tepat apa yang diwakili setiap garis.
Metode ini menunjukkan efek terisolasi dari perubahan volatilitas tersirat. Ketika volatilitas meningkat, keuntungan Anda meningkat (atau, tergantung pada harga saham, kerugian Anda berkurang). Kebalikan dari ini juga benar. Setiap penurunan volatilitas tersirat menyakiti posisi ini dan mengurangi kemungkinan laba - efek ini pada kinerja harus dipahami oleh pedagang opsi sebelum memasuki posisi.
Kami sebutkan sebelumnya bahwa untuk menampilkan efek perubahan volatilitas, kami perlu mempertahankan waktu konstan. Tetapi sementara grafik untung / rugi di atas menunjukkan seperti apa perdagangan itu hanya pada hari tertentu, efek waktu tidak sepenuhnya dihapus. Perhatikan bahwa pada harga saham $ 50 garis V + 0 menunjukkan akan ada kerugian $ 150. Kehilangan itu (untuk panggilan lama dan gabungan) semata-mata karena pembusukan waktu 30 hari.
Saat Anda mendapatkan pengalaman dan merasakan bagaimana perilaku berperilaku, akan lebih mudah untuk membayangkan seperti apa grafik risiko volatilitas sebelum dan setelah tanggal tertentu yang dibuat grafiknya.
Garis bawah
Kecil kemungkinan Anda akan dapat memprediksi dari atas kepala Anda apa yang akan dilakukan perdagangan opsi. Bahkan jika Anda tahu seorang pedagang membeli 15 dari panggilan 50 Februari di $ 2, 70 dan menjual 10 dari panggilan Januari 55 untuk $ 1, 20, akan sulit untuk memproyeksikan laba dan rugi. Memvisualisasikan bagaimana perdagangan dipengaruhi oleh perubahan waktu, volatilitas, dan harga saham bahkan lebih sulit.
Tapi itulah gunanya grafik risiko. Mereka membiarkan Anda mengisolasi perilaku yang mungkin dari posisi opsi apa pun, tidak peduli seberapa kompleksnya, ke satu gambar yang mudah diingat. Kemudian, bahkan jika gambar grafik tidak tepat di depan Anda, hanya dengan melihat kutipan terkini untuk saham yang mendasarinya akan memungkinkan Anda untuk memiliki ide bagus tentang seberapa baik kinerja perdagangan. Itulah mengapa memahami bagaimana menggunakan diagram untung / rugi adalah keterampilan yang sangat diperlukan untuk setiap pedagang opsi.
