Utang negara adalah salah satu kelas aset investasi tertua di dunia. Pemerintah nasional telah menerbitkan obligasi selama berabad-abad, sehingga risikonya diketahui dengan baik. Saat ini, utang negara merupakan bagian penting dari banyak portofolio investasi institusional, dan juga semakin populer di kalangan investor individu. Artikel ini akan memeriksa risiko utang negara dan menjelaskan teknik yang dapat digunakan investor untuk berinvestasi di pasar ini dengan aman.
TAKEAWAY KUNCI
- Negara dengan pertumbuhan ekonomi negatif, beban utang yang tinggi, mata uang yang lemah, sedikit kemampuan untuk memungut pajak, dan demografi yang tidak menguntungkan mungkin tidak dapat membayar kembali utangnya. Pemerintah mungkin memutuskan untuk tidak membayar kembali utangnya, bahkan jika ia memiliki kemampuan untuk melakukan hal itu. Peringkat kredit untuk negara-negara adalah tempat yang baik untuk mulai meneliti risiko utang negara. Diversifikasi adalah alat utama lainnya untuk melindungi terhadap risiko kredit negara. Dana rutin dan dana yang diperdagangkan di bursa adalah opsi menarik untuk berinvestasi dalam utang negara.
Jenis Utang Negara
Utang negara dapat dibagi menjadi dua kategori besar. Obligasi yang diterbitkan oleh negara maju, seperti Jerman, Swiss, atau Kanada, biasanya memiliki peringkat kredit yang sangat tinggi. Mereka dianggap sangat aman dan menawarkan hasil yang relatif rendah.
Obligasi pasar berkembang yang diterbitkan oleh negara-negara berkembang membentuk kategori luas kedua dari utang negara. Obligasi ini sering membawa peringkat kredit yang lebih rendah daripada utang negara-negara maju, dan mereka bahkan dapat dinilai sebagai sampah. Karena investor menganggapnya berisiko, obligasi pasar negara berkembang seringkali memberikan hasil yang lebih tinggi.
Perbendaharaan AS secara teknis merupakan obligasi negara, tetapi artikel ini berfokus pada penilaian obligasi negara dari emiten selain Amerika Serikat.
Faktor Umum dalam Risiko Utang Negara
Kemampuan untuk Membayar
Kemampuan pemerintah untuk membayar adalah fungsi dari posisi ekonominya. Negara dengan pertumbuhan ekonomi yang kuat, beban utang yang dapat dikelola, mata uang yang stabil, pengumpulan pajak yang efektif, dan demografi yang menguntungkan kemungkinan akan memiliki kemampuan untuk membayar kembali utangnya. Kemampuan ini biasanya akan tercermin dalam peringkat kredit yang tinggi oleh lembaga pemeringkat utama. Negara dengan pertumbuhan ekonomi negatif, beban utang yang tinggi, mata uang yang lemah, sedikit kemampuan untuk memungut pajak, dan demografi yang tidak menguntungkan mungkin tidak dapat membayar utangnya.
Kesediaan untuk Membayar
Kesediaan pemerintah untuk membayar utangnya seringkali merupakan fungsi dari sistem politiknya atau kepemimpinan pemerintah. Suatu pemerintah dapat memutuskan untuk tidak membayar utangnya, bahkan jika ia memiliki kemampuan untuk melakukannya. Ketidakberhasilan biasanya terjadi setelah perubahan pemerintahan atau di negara-negara dengan pemerintahan yang tidak stabil. Ini membuat analisis risiko politik merupakan komponen penting dalam berinvestasi dalam obligasi negara. Lembaga pemeringkat memperhitungkan kesediaan untuk membayar serta kemampuan membayar ketika mengevaluasi kredit negara.
Suatu pemerintah dapat memutuskan untuk tidak membayar utangnya, bahkan jika ia memiliki kemampuan untuk melakukannya.
Risiko Utang Negara Khusus
Default
Ada beberapa jenis peristiwa kredit negatif yang harus diperhatikan oleh investor, termasuk gagal bayar utang. Default utang terjadi ketika peminjam tidak dapat atau tidak akan mengembalikan utangnya. Pemegang obligasi tidak menerima pembayaran bunga terjadwal selama gagal bayar, dan mereka juga sering tidak menerima kembali pokok penuh mereka. Pemegang obligasi akan sering bernegosiasi dengan pemerintah untuk mendapatkan nilai untuk obligasi mereka, tetapi ini biasanya merupakan sebagian kecil dari investasi awal.
Restrukturisasi
Restrukturisasi hutang terjadi ketika pemerintah mengalami kesulitan melakukan pembayaran negosiasi ulang persyaratan obligasi dengan para kreditornya. Perubahan ini dapat mencakup tingkat bunga yang lebih rendah, jangka waktu yang lebih panjang hingga jatuh tempo, atau pengurangan jumlah pokok. Restrukturisasi hutang dilakukan untuk menguntungkan penerbit obligasi, sehingga hampir selalu tidak menguntungkan bagi pemegang obligasi. Pengecualian utama adalah ketika restrukturisasi mencegah default yang diantisipasi.
Depresiasi Mata Uang
Perkembangan negatif terakhir bagi pemegang obligasi adalah depresiasi mata uang. Karena secara teknis ini bukan default atau peristiwa kredit lainnya, penerbit obligasi berdaulat sering memilih untuk menggelembungkan jalan keluar dari hutang. Sementara konsumen domestik mengalami inflasi harga, investor asing harus berurusan dengan depresiasi mata uang. Depresiasi mata uang asing biasanya lebih besar daripada inflasi domestik ketika pemerintah nasional memilih inflasi. Ketika mata uang suatu negara jatuh nilainya, investor asing menghadapi pembayaran bunga yang lebih rendah dan pengurangan pokok dalam mata uang mereka sendiri.
Cara Melindungi Terhadap Risiko Utang Negara
Meneliti Peringkat Kredit
Ada beberapa alat yang dapat digunakan investor untuk melindungi dari risiko kredit negara. Yang pertama adalah penelitian. Dengan menentukan apakah suatu negara mampu dan mau membayar, seorang investor dapat memperkirakan pengembalian yang diharapkan dan membandingkannya dengan risikonya. Peringkat kredit untuk negara adalah tempat yang baik untuk mulai meneliti risiko utang negara. Investor juga dapat menggunakan sumber pihak ketiga, seperti Economist Intelligence Unit atau CIA World Factbook, untuk mendapatkan informasi lebih lanjut tentang beberapa emiten.
Diversifikasi
Diversifikasi adalah alat utama lainnya untuk melindungi dari risiko kredit negara. Memiliki obligasi yang diterbitkan oleh beberapa pemerintah di berbagai belahan dunia adalah cara untuk mencapai diversifikasi dalam pasar utang negara. Peristiwa kredit negatif tunggal untuk satu pemerintah akan memiliki dampak terbatas pada portofolio yang terdiversifikasi. Investor juga dapat mendiversifikasi risiko depresiasi mata uang mereka dengan memiliki obligasi dalam beberapa mata uang yang berbeda.
Garis bawah
Utang negara dapat memberikan kombinasi keamanan yang cukup dan pengembalian yang relatif tinggi. Namun, investor perlu menyadari bahwa pemerintah terkadang tidak memiliki kemampuan atau kemauan untuk membayar hutang mereka. Itu membuat penelitian dan diversifikasi sangat penting bagi investor utang internasional. Dalam praktik nyata, sulit bagi kebanyakan investor individu untuk melakukan penelitian mendalam tentang obligasi negara dan membangun portofolio yang terdiversifikasi. Reksadana dan dana yang diperdagangkan di bursa adalah opsi menarik untuk berinvestasi dalam utang negara.
