Kekhawatiran resesi telah menguasai pasar obligasi setelah kegagalan dalam pembicaraan perdagangan AS-Cina, mengangkat ETF (TLT) iShares 20+ Tahun ke level tertinggi sejak pemilihan presiden 2016. Indeks Imbal Hasil Treasury 10-Tahun CBOE (TNX) telah turun ke level terendah 21-bulan pada saat yang sama, dan Treasury 10-tahun sekarang membayar kurang dari Treasury Bill tiga-bulan, menandakan inversi imbal hasil yang menakutkan lama. pemain pasar.
Sulit untuk memprediksi resesi yang akan terjadi ketika data ekonomi AS menembaki semua silinder, tetapi seperti yang kita pelajari pada 2018, lintasan pertumbuhan Amerika sangat bergantung pada perdagangan bebas. Sementara pertarungan perdagangan tahun lalu antara negara-negara adidaya menghasilkan beberapa tantangan bagi konsumen dan pengusaha, tarif kini telah naik menjadi 25% sementara Presiden Trump sedang mempersiapkan daftar tugas yang mencakup setiap impor Cina.
Long Bond ETF Melonjak ke Level 2016
TradingView.com
ETF iShares 20+ Tahun Treasury bangkit untuk hidup di $ 80 rendah pada bulan Juli 2002 dan bergeser ke kisaran perdagangan antara $ 80 dan $ 100. Lonjakan parabola selama keruntuhan ekonomi 2008 mencapai $ 123 sebelum gagal breakout dan jatuh kembali ke kisaran. Dana tersebut memiliki keberuntungan yang lebih baik selama gelombang pembelian 2011, menyelesaikan perjalanan pulang pergi ke tertinggi dekade sebelumnya beberapa bulan kemudian.
Dana ini telah mengukir pola berombak dan bergejolak dalam delapan tahun terakhir, mengumpulkan serangkaian tertinggi sedikit lebih tinggi ke tertinggi sepanjang masa Juli 2016 di $ 143, 62, sementara penurunan sejak 2015 telah berakhir di dekat level $ 115. Sebuah terobosan melalui lantai perdagangan itu pada November 2018 terperangkap beruang mengikuti tren, menjelang dorongan kuat rally yang bertepatan dengan harga ekuitas kuartal pertama yang lebih tinggi.
Namun, obligasi melonjak lebih tinggi sementara saham jatuh setelah pembicaraan perdagangan berakhir, dengan reli memuncak tertinggi 2017 dan hampir mengisi celah November 2016 antara $ 127 dan $ 132. Untungnya bagi pengamat ekuitas, tingkat harga ini juga menandai resistensi curam, menunjukkan bahwa dana akan segera berbalik dan turun kembali di bawah $ 125. Penurunan itu mungkin bertepatan dengan reli bantuan dalam stok yang mengguncang pasokan penjual pendek yang terus meningkat.
Imbal Hasil Treasury 10-Tahun Mendekati Level Rendah 2-Tahun
TradingView.com
Indeks Imbal Hasil Treasury 10 Tahun CBOE telah berdetak lebih rendah dalam tren turun besar-besaran selama hampir 38 tahun, memposting serangkaian tertinggi dan terendah lebih rendah tanpa akhir. Ini mencapai level terendah baru dekat 1, 50% pada 2012 dan melambung kuat, tetapi uptick gagal tepat di atas 3, 00% pada 2014, jauh di bawah puncak 2007 di atas 5, 00%. Sebuah tes tahun 2016 menemukan pembeli yang bersedia, memicu reli dua tahun yang berbalik pada tertinggi 2014 di kuartal keempat 2018 (garis merah).
Pola persegi panjang enam tahun memprediksi bahwa imbal hasil Treasury 10-tahun pada akhirnya akan menguji 1, 50% untuk ketiga kalinya, sementara tren turun multi-dekade meningkatkan peluang untuk breakdown. Di sisi lain, penembusan di atas 3, 00% sekarang diperlukan untuk meredakan prospek deflasi jangka panjang. Perlu diingat bahwa instrumen ini membangun pola harga gelombang panjang yang sering membutuhkan waktu berbulan-bulan atau bertahun-tahun untuk tindakan harga yang signifikan untuk dikembangkan.
Osilator stokastik bulanan telah jatuh ke zona oversold untuk kelima kalinya sejak kecelakaan 2008 dan sekarang telah mencapai pembacaan teknis paling ekstrim sejak 2012. Itu adalah sinyal beli yang berlawanan, tetapi pola tiga tahun menempatkan tindakan saat ini pada 50% retracement dari 2016 menjadi tren naik 2018, masih di atas support menengah yang kuat di retracement 618, yang selaras dengan level 2, 00%. Hal itu meningkatkan peluang gelombang penjualan klimaks yang menurunkan hasil ke posisi terendah yang lebih rendah.
Garis bawah
Obligasi panjang ETF telah mencapai resistansi mendekati $ 130 setelah gelombang reli yang kuat dan bisa berbalik di sesi mendatang meskipun yield Treasury 10-tahun dapat mengukir leg terakhir turun menjadi 2, 00%.
