Apa Efek Januari?
Efek Januari adalah kenaikan musiman yang dirasakan dalam harga saham selama bulan Januari. Analis umumnya menghubungkan kenaikan ini dengan kenaikan dalam pembelian, yang mengikuti penurunan harga yang biasanya terjadi pada bulan Desember ketika investor, yang terlibat dalam pemanenan rugi pajak untuk mengimbangi peningkatan capital gain, mendorong aksi jual. Penjelasan lain yang mungkin adalah bahwa investor menggunakan bonus tunai akhir tahun untuk membeli investasi pada bulan berikutnya.
Pengambilan Kunci
- Efek Januari adalah kecenderungan musiman untuk saham naik di bulan itu. Dari 1928 hingga 2018, S&P 500 naik 62% dari waktu di Januari (56 kali dari 91). Efek Januari berteori terjadi ketika investor menjual pemenang untuk mendapatkan pajak capital gain akhir tahun pada bulan Desember dan menggunakan dana itu untuk berspekulasi pada pemain yang lebih lemah. Seperti halnya anomali pasar lainnya dan efek kalender, Efek Januari dianggap oleh beberapa orang sebagai bukti terhadap hipotesis pasar yang efisien.
Memahami Efek Januari
Efek Januari adalah hipotesis, dan seperti semua efek yang berhubungan dengan kalender, menunjukkan bahwa pasar secara keseluruhan tidak efisien, karena pasar yang efisien secara alami akan membuat efek ini tidak ada. Efek Januari tampaknya mempengaruhi tutup kecil lebih dari tutup tengah atau besar karena mereka kurang cair.
Sejak awal abad ke-20, data menunjukkan bahwa kelas aset ini telah mengungguli pasar secara keseluruhan pada Januari, terutama menjelang pertengahan bulan. Bankir investasi, Sidney Wachtel, pertama kali memperhatikan efek ini pada tahun 1942. Akan tetapi, tren historis ini kurang begitu menonjol dalam beberapa tahun terakhir karena pasar tampaknya telah menyesuaikannya.
Alasan lain mengapa analis menganggap Efek Januari kurang penting pada 2018 adalah bahwa lebih banyak orang menggunakan rencana pensiun yang dilindungi pajak dan karenanya tidak memiliki alasan untuk menjual pada akhir tahun karena kehilangan pajak.
Penjelasan Efek Januari
Selain panen dan pembelian kembali rugi pajak, serta investor memasukkan bonus uang tunai ke pasar, penjelasan lain untuk Efek Januari berkaitan dengan psikologi investor. Beberapa investor percaya bahwa Januari adalah bulan terbaik untuk memulai program investasi atau mungkin menindaklanjuti resolusi Tahun Baru untuk mulai berinvestasi untuk masa depan.
Yang lain telah menyatakan bahwa manajer reksa dana membeli saham berkinerja tinggi pada akhir tahun dan menghilangkan pecundang yang meragukan demi penampilan dalam laporan akhir tahun mereka, kegiatan yang dikenal sebagai "ganti jendela." Ini tidak mungkin, bagaimanapun, karena pembelian dan penjualan terutama akan mempengaruhi topi besar.
Bukti lain yang mendukung gagasan bahwa individu menjual untuk keperluan pajak termasuk studi oleh D'Mello, Ferris, dan Hwang (2003), yang menemukan peningkatan penjualan untuk saham yang mengalami kerugian modal besar sebelum akhir tahun dan lebih banyak penjualan saham dengan capital gain setelah awal tahun. Selanjutnya, ukuran perdagangan untuk saham dengan kerugian modal besar cenderung menurun sebelum akhir tahun dan untuk capital gain setelah awal tahun.
Jual-beli akhir tahun juga menarik pembeli yang tertarik pada harga yang lebih rendah, mengetahui penurunan tidak didasarkan pada fundamental perusahaan. Dalam skala besar, ini dapat mendorong harga lebih tinggi di bulan Januari.
Studi dan Kritik
Satu studi, menganalisis data dari tahun 1904 hingga 1974, menyimpulkan bahwa pengembalian rata-rata untuk saham selama bulan Januari adalah lima kali lebih besar dari bulan lainnya selama tahun itu, terutama mencatat tren ini ada di saham dengan kapitalisasi kecil. Perusahaan investasi Salomon Smith Barney melakukan penelitian yang menganalisis data dari tahun 1972 hingga 2002 dan menemukan bahwa saham-saham dari indeks Russell 2000 mengungguli saham-saham dalam indeks Russell 1000 (saham-saham berkapitalisasi kecil versus saham-saham berkapitalisasi besar) di bulan Januari.
Kinerja luar biasa ini sebesar 0, 82%, namun saham-saham ini berkinerja buruk selama sisa tahun ini. Data menunjukkan bahwa Efek Januari menjadi semakin tidak menonjol.
Seorang mantan Direktur dari Vanguard Group, Burton Malkiel, penulis "A Random Walk Down Wall Street, " telah mengkritik Efek Januari, yang menyatakan bahwa anomali musiman seperti itu tidak memberikan investor peluang yang dapat diandalkan. Dia juga menyarankan bahwa Efek Januari begitu kecil sehingga biaya transaksi yang diperlukan untuk mengeksploitasi itu pada dasarnya membuatnya tidak menguntungkan. Juga telah disarankan bahwa sekarang ini sudah terlalu banyak orang untuk Efek Januari sehingga harganya masuk ke pasar, membatalkan semuanya bersama-sama.
