Seperti jutaan investor, ada kemungkinan besar Anda memiliki reksa dana yang menurut Anda sifatnya konservatif. Ini bisa termasuk dana saham yang terdiversifikasi dan dana obligasi. Namun, manajer mungkin memiliki turunan dalam portofolio dana Anda, dan Anda mungkin tidak menyadarinya. Mengapa itu penting? Nah, kabar baiknya adalah bahwa derivatif dapat meningkatkan pengembalian. Berita yang tidak begitu baik adalah bahwa mereka juga datang dengan peningkatan risiko dan kewajiban pajak.
Tiga Derivatif Umum
Investor institusi, seperti dana lindung nilai dan bank, telah menggunakan derivatif selama bertahun-tahun; Namun, sekarang tiga derivatif berikut muncul di banyak dana saham dan obligasi yang dimiliki oleh investor kecil.
Swap Default Kredit
Swap default kredit adalah jenis asuransi risiko kredit terhadap perusahaan atau negara yang gagal bayar utangnya. Harganya didasarkan pada probabilitas bahwa debitur akan default pada kreditornya atau mengalami perubahan dalam peringkat kreditnya.
Pembeli swap membayar biaya kepada penjual, dan penjual setuju untuk membayar pembeli jika terjadi default. Oleh karena itu, swap default kredit memberikan perlindungan kepada pembeli terhadap risiko tertentu. Misalnya, investor obligasi korporasi besar, seperti dana pensiun, dapat membeli swap gagal bayar kredit untuk perlindungan terhadap gagal bayar oleh penerbit obligasi korporasi yang dimilikinya.
Namun, beberapa manajer reksa dana menjadi kreatif dalam menggunakan swap; mereka menemukan bahwa swap dapat lebih mudah dan lebih murah untuk diperdagangkan daripada obligasi korporasi. Dan dengan menjadi panjang atau pendek, ini adalah cara sederhana untuk menghasilkan uang atau menambah atau mengurangi risiko kredit portofolio mereka.
Masalahnya adalah swap bukan efek. Mereka umumnya perjanjian antara reksa dana dan perusahaan Wall Street dan biasanya tidak berdagang di bursa. Ini berarti bahwa tidak ada cara bagi orang luar, seperti Komisi Sekuritas dan Bursa, untuk mengetahui seberapa besar risiko yang diambil oleh suatu institusi.
Akibatnya, ketika popularitas penggunaan swap meningkat, risiko naik bahwa bank-bank yang menjual swap tidak akan dapat memenuhi kewajiban mereka jika terjadi default utama.
Panggilan Tertutup
Panggilan tertutup, atau menulis panggilan tertutup, bukanlah hal baru bagi investor. Anda menjual opsi panggilan pada stok yang Anda miliki. Opsi memberi pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham Anda dalam waktu yang ditentukan dengan harga strike tertentu.
Ada manajer dana yang sekarang menerima panggilan tertutup. Mereka mungkin melihatnya sebagai cara untuk meningkatkan pendapatan dana mereka, yang bisa sangat menarik ketika suku bunga rendah. Plus, ini memberikan sedikit perlindungan penurunan jika terjadi penurunan pasar kecil.
Tapi bagaimana kalau stoknya meledak? Dana akan menyerahkan semua keuntungan saham di atas strike price karena pemegang panggilan menjalankan opsi.
Pelacakan Indeks
Apakah tujuan manajer dana Anda mengungguli indeks, seperti S&P 500? Mungkin saja, bahwa manajer dapat menginvestasikan sebagian besar dana dana dalam obligasi dan sebagian kecil dalam turunan indeks, seperti opsi atau kontrak berjangka.
Tetapi bagaimana jika tujuan manajer Anda lebih tinggi?
Misalnya, beberapa dana berusaha mengungguli pengembalian indeks harian dengan kelipatan, seperti dua kali, atau melacak harga komoditas. Dalam kasus seperti itu, mereka kemungkinan besar menggunakan turunan. Dan meskipun pergerakan pasar kecil yang kecil dapat secara dramatis meningkatkan nilai dana Anda, strategi seperti itu juga dapat menjadi bumerang selama penurunan pasar yang luas karena kerugian indeks akan diperbesar.
Kekhawatiran Pajak
Dana yang menggunakan derivatif sering memperdagangkan kepemilikannya. Ini bisa berarti lebih banyak keuntungan jangka pendek bagi pemegang saham, tetapi Anda bisa kehilangan hingga 35% dari keuntungan itu karena pajak penghasilan federal.
Apakah Manajer Dana Anda Menggunakan Derivatif?
Anda dapat melihat prospektus dana Anda untuk melihat apakah manajernya diizinkan untuk menggunakan derivatif dan bagaimana mereka dapat digunakan. Selain itu, laporan triwulanan harus menunjukkan investasi derivatif yang disimpan dalam dana tersebut.
Anda juga dapat memeriksa situs web perusahaan dana atau situs Pengajuan dan Formulir SEC. Tapi, pastikan Anda melihat melampaui persentase. Sebagai contoh, anggaplah dana Anda menunjukkan bahwa 72% dari asetnya adalah dalam bentuk derivatif, tetapi ketika Anda melihat lebih dekat, Anda menemukan bahwa 70% berada dalam kontrak berjangka US Treasury dan 2% dalam credit default swaps. Itu sih jauh lebih berisiko daripada jika angka-angka itu dibalik.
Strategi Cerdik atau Asap dan Cermin?
Derivatif dalam reksa dana dapat mengurangi risiko dan mendorong pengembalian. Namun, strategi ini umumnya bekerja paling baik di pasar flat, bukan pasar yang berayun liar.
Namun demikian, Anda dapat mengharapkan penggunaannya meningkat ketika baby boomer yang haus akan pensiun dan mencari pendapatan yang lebih tinggi dari investasi mereka. Dan dengan lebih dari 8.000 reksa dana di luar sana, manajer sering berpikir itu tidak cukup baik untuk mencocokkan indeks pasar. Mereka ingin mengalahkannya — dan mereka berani bertaruh uang Anda bahwa mereka bisa melakukannya, bahkan jika itu berarti melewati produk yang lebih tua, lebih sederhana dan bertaruh pada derivatif.
