Apa Nilai Intrinsik?
Nilai intrinsik adalah nilai yang dirasakan atau dihitung dari suatu aset, investasi, atau perusahaan. Istilah ini digunakan dalam analisis fundamental untuk memperkirakan nilai perusahaan dan arus kasnya. Penggunaan lain dari nilai intrinsik adalah dalam jumlah laba yang ada dalam kontrak opsi.
Nilai intrinsik
Nilai Intrinsik Dijelaskan
Nilai intrinsik adalah istilah payung dengan makna yang bermanfaat di beberapa daerah. Seorang analis atau investor dapat memperkirakan nilai investasi, aset, proyek, atau perusahaan yang menemukan nilai intrinsiknya melalui penggunaan analisis fundamental dan teknis. Jika mereka menghitung nilai intrinsik perusahaan atau nilai harga sahamnya, ada beberapa cara untuk mendekatinya.
Nilai intrinsik dapat dihitung menggunakan analisis fundamental untuk melihat aspek bisnis yang mencakup kualitatif — seperti model bisnis, tata kelola, dan faktor pasar sasaran — dan kuantitatif — seperti rasio keuangan dan analisis laporan keuangan. Nilai yang dihasilkan dibandingkan dengan nilai pasar untuk menentukan apakah bisnis atau aset dinilai terlalu tinggi atau undervalued.
Nilai intrinsik menggunakan asumsi, dan hasilnya agak subjektif. Beberapa analis dan investor mungkin memberi bobot lebih tinggi pada tim manajemen korporasi sementara yang lain mungkin memandang pendapatan dan pendapatan sebagai standar emas. Misalnya, perusahaan mungkin memiliki laba tetap, tetapi manajemen telah melanggar undang-undang atau peraturan pemerintah, harga saham kemungkinan akan turun. Namun, dengan melakukan analisis terhadap keuangan perusahaan, temuan tersebut mungkin menunjukkan bahwa perusahaan itu undervalued.
Biasanya, investor mencoba menggunakan kualitatif dan kuantitatif untuk mengukur nilai intrinsik perusahaan, tetapi investor harus ingat bahwa hasilnya masih hanya perkiraan.
Pengambilan Kunci
- Nilai intrinsik adalah nilai yang dirasakan atau dihitung dari suatu aset, investasi, atau perusahaan. Nilai intrinsik digunakan dalam analisis fundamental untuk menilai perusahaan dan arus kasnya. Nilai intrinsik juga merupakan jumlah laba yang ada dalam kontrak opsi.
Diskonto Arus Kas dan Nilai Intrinsik
Model diskon arus kas (DCF) adalah metode penilaian yang umum digunakan untuk menentukan nilai intrinsik perusahaan. Model DCF menggunakan arus kas bebas perusahaan dan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC). WACC memperhitungkan nilai waktu uang dan kemudian mendiskon semua arus kas masa depan kembali ke hari ini.
Biaya modal rata-rata tertimbang adalah tingkat pengembalian yang diharapkan yang diinginkan para investor untuk memperoleh yang di atas biaya modal perusahaan. Sebuah perusahaan meningkatkan pendanaan modal dengan menerbitkan utang seperti obligasi dan ekuitas atau saham. Model DCF juga memperkirakan aliran pendapatan di masa depan yang mungkin diterima dari proyek atau investasi di perusahaan. Idealnya, tingkat pengembalian dan nilai intrinsik harus di atas biaya modal perusahaan.
Arus kas masa depan didiskontokan yang berarti tingkat pengembalian bebas risiko yang dapat diperoleh alih-alih mengejar proyek atau investasi diperhitungkan dalam persamaan. Dengan kata lain, laba atas investasi harus lebih besar daripada tingkat bebas risiko. Kalau tidak, proyek tidak akan layak untuk diusahakan karena mungkin ada risiko kerugian. Imbal hasil US Treasury biasanya digunakan sebagai tingkat bebas risiko, yang juga bisa disebut tingkat diskonto.
Risiko Pasar dan Nilai Intrinsik
Elemen risiko pasar juga diperkirakan dalam banyak model kuantitatif. Untuk saham, risikonya diukur dengan beta — estimasi seberapa besar harga saham bisa berfluktuasi atau volatilitasnya. Beta satu dianggap netral atau berkorelasi dengan pasar secara keseluruhan. Beta yang lebih besar dari satu berarti saham memiliki peningkatan risiko volatilitas sedangkan beta kurang dari satu berarti memiliki risiko lebih kecil daripada pasar secara keseluruhan. Jika suatu saham memiliki beta tinggi, harus ada pengembalian yang lebih besar dari arus kas untuk mengimbangi peningkatan risiko dibandingkan dengan investasi dengan beta rendah.
Seperti yang dapat kita lihat, menghitung nilai intrinsik suatu perusahaan melibatkan berbagai faktor, beberapa di antaranya adalah estimasi dan asumsi. Seorang investor yang menggunakan analisis kualitatif tidak dapat mengetahui seberapa efektif tim manajemen akan atau apakah mereka mungkin memiliki skandal dalam waktu dekat. Juga, menggunakan ukuran kuantitatif untuk menentukan nilai intrinsik mungkin mengecilkan risiko pasar yang terlibat dalam perusahaan atau melebih-lebihkan pendapatan yang diharapkan atau arus kas. Bagaimana jika peluncuran produk baru untuk perusahaan tidak berjalan sesuai rencana? Arus kas yang diharapkan di masa depan tidak diragukan lagi akan lebih rendah dari perkiraan semula sehingga nilai intrinsik perusahaan jauh lebih rendah daripada yang telah ditentukan sebelumnya.
Nilai Intrinsik Kontrak Opsi
Nilai intrinsik juga digunakan dalam penentuan harga opsi untuk menentukan seberapa in-the-money opsi tersebut atau berapa banyak laba yang ada saat ini.
Untuk ditinjau, kontrak opsi memberi pembeli hak, tetapi bukan komitmen, untuk membeli atau menjual sekuritas yang mendasari pada harga yang telah ditetapkan yang disebut harga mogok. Opsi memiliki tanggal kedaluwarsa di mana opsi tersebut dapat dieksekusi atau dikonversi ke saham keamanan yang mendasarinya. Opsi panggilan memungkinkan investor untuk membeli aset seperti saham, sedangkan opsi put memungkinkan investor untuk menjual aset. Jika harga pasar pada saat kedaluwarsa di atas strike price, opsi panggilan menguntungkan atau in-the-money. Jika harga pasar di bawah strike opsi put, put menguntungkan. Jika salah satu opsi tidak menguntungkan saat kedaluwarsa, maka opsi tersebut akan berakhir dengan sia-sia, dan pembeli kehilangan biaya di muka atau premi yang dibayarkan saat onset.
Nilai intrinsik dari opsi call dan put adalah perbedaan antara harga saham pokok dan harga strike. Dalam kasus opsi panggilan dan put, jika nilai yang dihitung negatif, nilai intrinsiknya nol. Dengan kata lain, nilai intrinsik hanya mengukur laba yang ditentukan oleh perbedaan antara harga opsi dan harga pasar.
Namun, faktor-faktor lain dapat menentukan nilai opsi dan premi yang dihasilkannya. Nilai ekstrinsik memperhitungkan faktor eksternal lain yang memengaruhi harga opsi, seperti berapa banyak waktu yang tersisa hingga kedaluwarsa atau nilai waktu.
Jika suatu opsi tidak memiliki nilai intrinsik yang berarti harga strike dan harga pasar adalah sama, opsi itu mungkin masih memiliki nilai ekstrinsik jika masih ada cukup waktu sebelum kedaluwarsa untuk menghasilkan keuntungan. Akibatnya, jumlah nilai waktu yang berdampak pada premi opsi. Baik nilai intrinsik dan nilai ekstrinsik bergabung untuk membentuk nilai total dari harga opsi.
Pro
-
Nilai intrinsik membantu menentukan nilai suatu aset, investasi, atau perusahaan.
-
Nilai intrinsik memberikan jumlah laba yang ada dalam kontrak opsi.
Cons
-
Menghitung nilai intrinsik suatu perusahaan adalah subjektif karena memperkirakan risiko dan arus kas masa depan.
-
Nilai intrinsik dari suatu opsi tidak lengkap karena tidak termasuk premi yang dibayarkan dan nilai waktu.
Contoh Nilai Intrinsik Opsi
Katakanlah harga strike opsi beli adalah $ 15, dan harga pasar saham yang mendasarinya adalah $ 25 per saham. Nilai intrinsik dari opsi panggilan adalah $ 10 atau harga saham $ 25 dikurangi harga strike $ 15. Jika premi opsi yang dibayarkan pada awal perdagangan adalah $ 2, total laba akan menjadi $ 8 jika nilai intrinsiknya adalah $ 10 pada saat kedaluwarsa.
Di sisi lain, katakanlah seorang investor membeli opsi put dengan strike price $ 20 untuk premium $ 5 ketika saham yang mendasarinya diperdagangkan pada $ 16 per saham. Nilai intrinsik dari opsi put akan dihitung dengan mengambil strike price $ 20 dan mengurangkan harga saham $ 16 atau $ 4 in-the-money. Jika nilai intrinsik dari opsi hanya bernilai $ 4 pada saat kedaluwarsa, dikombinasikan dengan premi yang dibayarkan $ 5, investor akan mengalami kerugian meskipun opsi tersebut berupa in-the-money.
Penting untuk dicatat bahwa nilai intrinsik tidak termasuk premi yang berarti itu bukan keuntungan sebenarnya dari perdagangan karena tidak termasuk biaya awal. Nilai intrinsik hanya menunjukkan bagaimana in-the-money opsi mempertimbangkan strike price dan harga pasar dari aset yang mendasarinya.
