Daftar Isi
- Kepemilikan Uang Cerdas
- Institusi dan Sisi Jual
- Institusi sebagai Pemegang Saham
- Pengawasan Pemilik Institusional
- Tekanan Penjualan Institusional
- Perkelahian Proxy Dapat Melukai Individu
- Garis bawah
Karena lembaga seperti reksadana, dana pensiun, dana lindung nilai, dan perusahaan ekuitas swasta memiliki sejumlah besar uang yang mereka miliki, keterlibatan mereka dalam sebagian besar saham biasanya disambut dengan tangan terbuka. Seringkali minat mereka yang diungkapkan secara suara selaras dengan kepentingan pemegang saham yang lebih kecil. Namun, keterlibatan institusional tidak selalu merupakan hal yang baik - terutama ketika institusi menjual.
Sebagai bagian dari proses penelitian, investor individu harus membaca dengan teliti pengarsipan 13D (tersedia di situs web Komisi Keamanan dan Bursa) dan sumber-sumber lain, untuk melihat ukuran kepemilikan institusional dalam suatu perusahaan, bersama dengan pembelian dan penjualan baru-baru ini. Baca terus untuk beberapa pro dan kontra yang sejalan dengan kepemilikan institusional, dan yang harus disadari oleh investor ritel.
Uang Cerdas Kepemilikan Institusional
Salah satu manfaat utama dari kepemilikan institusional sekuritas adalah keterlibatan mereka dipandang sebagai "uang pintar". Manajer portofolio sering memiliki tim analis yang tersedia, serta akses ke sejumlah data perusahaan dan pasar yang hanya bisa diimpikan oleh investor ritel. Mereka menggunakan sumber daya ini untuk melakukan analisis peluang secara mendalam.
Apakah ini menjamin bahwa mereka akan menghasilkan uang dalam stok? Tentu saja tidak, tetapi hal itu sangat meningkatkan kemungkinan bahwa mereka akan membukukan laba. Ini juga menempatkan mereka pada posisi yang berpotensi lebih menguntungkan daripada kebanyakan investor individu. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca "Investor Institusional dan Fundamental: What's The Link?")
Institusi dan Sisi Jual
Setelah beberapa institusi (mis. Reksa dana dan dana lindung nilai) menetapkan posisi dalam suatu saham, langkah mereka selanjutnya adalah menggembar-gemborkan jasa perusahaan ke sisi penjualan. Mengapa? Jawabannya adalah untuk mendorong minat pada saham dan untuk meningkatkan nilai harga saham.
Bahkan, itulah sebabnya Anda melihat portofolio terkemuka dan manajer lindung nilai menggembar-gemborkan saham di televisi, radio, atau di konferensi investasi. Tentu saja, para profesional keuangan suka mendidik orang, tetapi mereka juga suka menghasilkan uang, dan mereka dapat melakukannya dengan memasarkan posisi mereka, seperti halnya pengecer akan mengiklankan barang dagangannya.
Begitu investor institusional menetapkan posisi besar, motif berikutnya biasanya untuk menemukan cara untuk menaikkan nilainya. Singkatnya, investor yang masuk atau mendekati awal proses pembelian investor institusional akan menghasilkan banyak uang. (Untuk wawasan lebih lanjut, lihat "Apa Perbedaan Antara Analis Sisi Beli dan Analis Sisi Jual?")
Institusi sebagai Pemegang Saham Warga Negara
Omset kelembagaan di sebagian besar saham cukup rendah. Itu karena butuh banyak waktu dan uang untuk meneliti perusahaan dan membangun posisi di dalamnya. Ketika dana mengakumulasi posisi besar, mereka melakukan yang terbaik untuk memastikan investasi itu tidak salah. Untuk itu, mereka akan sering melakukan dialog dengan dewan direksi perusahaan dan berusaha untuk memperoleh saham yang mungkin ingin dijual oleh perusahaan lain sebelum mereka memasuki pasar terbuka.
Sementara dana lindung nilai telah menerima bagian terbesar perhatian, ketika dianggap sebagai "aktivis, " banyak reksa dana juga telah meningkatkan tekanan pada dewan direksi. Sebagai contoh, Olstein Financial menghasilkan banyak pers, terutama pada akhir 2005 dan awal 2006, untuk membumbui beberapa perusahaan, termasuk Jo-Ann Stores, dengan sejumlah saran untuk mendorong nilai pemegang saham, seperti menyarankan untuk merekrut CEO baru. (Untuk wawasan lebih lanjut, lihat "Dana Hedge Aktivis.")
Pelajaran yang perlu dipelajari oleh investor perorangan di sini adalah bahwa ada beberapa contoh ketika lembaga dan tim manajemen dapat dan bekerja sama untuk meningkatkan nilai pemegang saham bersama.
Pengawasan Kepemilikan Institusional
Investor harus memahami bahwa meskipun reksadana seharusnya memfokuskan upaya mereka dalam membangun aset klien mereka dalam jangka panjang, manajer portofolio individu sering dievaluasi berdasarkan kinerja mereka setiap triwulan. Ini karena tren yang berkembang untuk dana benchmark (dan pengembaliannya) terhadap indeks pasar utama, seperti S&P 500.
Proses evaluasi ini cukup berat, karena manajer portofolio memiliki kuartal yang buruk mungkin merasa tertekan untuk melepaskan posisi yang berkinerja buruk (dan membeli ke perusahaan yang memiliki momentum perdagangan) dengan harapan mencapai paritas dengan indeks utama pada kuartal berikutnya. Ini dapat menyebabkan peningkatan biaya perdagangan, situasi kena pajak, dan kemungkinan bahwa dana tersebut menjual setidaknya sebagian dari saham ini pada waktu yang tidak tepat.
(Untuk lebih lanjut tentang ini, lihat "Mengapa Manajer Dana Beresiko Terlalu Banyak.")
Hedge fund terkenal karena menempatkan permintaan triwulanan pada manajer dan pedagang mereka. Meskipun ini lebih disebabkan oleh pembandingan dan lebih karena fakta bahwa banyak pengelola dana lindung nilai mendapatkan 20% dari laba yang mereka hasilkan, tekanan pada para manajer ini dan kericuhan yang dihasilkan dapat menyebabkan volatilitas ekstrim pada saham tertentu; itu juga dapat melukai investor individu yang kebetulan berada di sisi yang salah dari perdagangan tertentu.
Tekanan Penjualan Pemilik Institusional
Karena investor institusional dapat memiliki ratusan ribu, atau bahkan jutaan, saham, ketika sebuah institusi memutuskan untuk menjual, saham tersebut akan sering dijual, yang berdampak pada banyak pemegang saham individu.
Contoh kasus: Ketika pemegang saham aktivis terkenal Carl Icahn menjual posisi di Mylan Labs pada tahun 2004, sahamnya merosot hampir 5% dari nilai pada hari penjualan karena pasar bekerja untuk menyerap saham.
Tentu saja, hampir tidak mungkin untuk menetapkan volume total penurunan stok untuk penjualan oleh investor institusional. Waktu penjualan dan penurunan bersamaan dalam harga saham yang sesuai harus membuat investor memahami bahwa penjualan institusional besar tidak membantu saham naik. Karena akses dan keahlian yang dinikmati oleh lembaga-lembaga ini - ingat, mereka semua memiliki analis yang bekerja untuk mereka - penjualan sering merupakan pertanda dari hal-hal yang akan datang.
Pelajaran besar di sini adalah bahwa penjualan institusional dapat mengirim saham ke dalam downdraft terlepas dari fundamental perusahaan.
Investor Perorangan Melukai Proxy Melukai
Seperti disebutkan di atas, aktivis institusional biasanya akan membeli saham dalam jumlah besar dan kemudian menggunakan kepemilikan ekuitas mereka sebagai leverage, memungkinkan mereka untuk mendapatkan kursi dewan dan menegakkan agenda mereka. Namun, meskipun kudeta semacam itu dapat menjadi keuntungan bagi pemegang saham biasa, fakta yang tidak menguntungkan adalah bahwa banyak perkelahian proxy biasanya merupakan proses berlarut-larut yang dapat berdampak buruk baik bagi saham yang mendasarinya maupun bagi masing-masing pemegang saham yang diinvestasikan di dalamnya.
Ambil contoh, apa yang terjadi di The Topps Company pada tahun 2005. Dua dana lindung nilai, Pembridge Capital Management dan Crescendo Partners, masing-masing dengan posisi di bursa, mencoba memaksakan pemungutan suara pada dewan direksi baru. Meskipun pertempuran akhirnya diselesaikan, saham biasa kehilangan sekitar 12% dari nilainya selama tiga bulan bolak-balik antara pihak-pihak. Sekali lagi, sementara kesalahan penuh dari penurunan harga saham tidak dapat ditempatkan pada satu insiden ini, peristiwa-peristiwa ini tidak membantu harga saham naik karena mereka menciptakan pers yang buruk dan biasanya memaksa eksekutif untuk fokus pada pertempuran, bukan pada perusahaan.
Investor harus menyadari bahwa walaupun suatu dana dapat terlibat dalam suatu saham dengan tujuan akhirnya melakukan sesuatu yang baik, jalan di depan mungkin sulit dan harga saham dapat, dan sering terjadi, berkurang sampai hasilnya menjadi lebih pasti.
Garis bawah
Investor individu seharusnya tidak hanya mengetahui perusahaan mana yang memiliki posisi kepemilikan dalam suatu saham; mereka juga harus dapat mengukur potensi perusahaan lain untuk memperoleh saham sambil memahami alasan pemilik saat ini dapat melikuidasi posisinya. Pemilik institusi memiliki kekuatan untuk menciptakan dan menghancurkan nilai bagi investor individu. Akibatnya, penting bagi investor untuk mengawasi dan bereaksi terhadap gerakan yang dilakukan pemain terbesar dalam saham tertentu.
