Apa itu Arbitrase Indeks?
Arbitrage indeks adalah strategi perdagangan yang mencoba untuk mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga antara dua atau lebih indeks pasar. Hal ini dapat dilakukan dengan berbagai cara tergantung dari mana perbedaan harga tersebut berasal. Ini bisa berupa arbitrase antara indeks yang sama yang diperdagangkan di dua bursa yang berbeda, atau mungkin arbitrase antara dua indeks yang memiliki nilai relatif standar yang sementara berbeda dari standarnya. Ini juga bisa berupa arbitrase antara instrumen yang melacak indeks, dan komponen indeks itu sendiri. Apa pun situasinya, strateginya akan mencakup membeli sekuritas yang harganya relatif lebih rendah dan menjual sekuritas dengan harga yang lebih tinggi dengan harapan bahwa harga harus kembali ke ekuivalensi.
Pengambilan Kunci
- Strategi perdagangan ini berusaha untuk mengambil untung dari perbedaan antara satu atau lebih versi indeks, atau antara indeks dan komponen-komponennya. Peluang untuk arbitrase mungkin perbedaan milidetik. Jenis arbitrase ini paling sering digunakan oleh lembaga keuangan besar dengan sumber daya yang diperlukan untuk menangkap banyak kesenjangan sementara. Peran arbitrase ini adalah menjaga arbitrase pasar pada harga sepanjang sesi perdagangan.
Memahami Arbitrase Indeks
Indeks arbitrase adalah jantung dari perdagangan program, di mana komputer memantau perubahan milidetik antara berbagai sekuritas dan secara otomatis memasukkan perintah beli atau jual untuk mengeksploitasi perbedaan yang seharusnya tidak ada di sana. Ini adalah proses perdagangan elektronik berkecepatan tinggi yang lebih sering dikejar oleh lembaga keuangan besar karena peluangnya sering kali cepat dan tipis.
Contoh Arbitrage Indeks
Salah satu contoh yang lebih terkenal dari strategi perdagangan ini termasuk berusaha untuk menangkap perbedaan antara di mana S&P 500 futures diperdagangkan dan harga yang dipublikasikan dari indeks S&P 500 itu sendiri. Arbitrase indeks S&P 500 sering disebut basis perdagangan. Dasarnya adalah selisih antara harga tunai dan harga pasar berjangka.
Harga teoritis indeks ini harus akurat ketika dijumlahkan sebagai perhitungan tertimbang kapitalisasi semua 500 saham dalam indeks. Perbedaan apa pun antara angka itu, secara real time, dan harga perdagangan berjangka, harus mewakili peluang. Jika komponen lebih murah, maka melaksanakan pesanan pembelian pada semua 500 saham secara instan dan menjual jumlah yang setara dari kontrak berjangka yang berharga lebih tinggi akan menghasilkan transaksi bebas risiko.
Tentu saja strategi seperti itu akan membutuhkan modal yang signifikan, teknologi kecepatan tinggi, dan sedikit atau tanpa biaya komisi. Mengingat faktor-faktor ini, strategi semacam itu lebih mungkin menguntungkan ketika dijalankan oleh perbankan skala besar dan operasi broker. Institusi semacam itu dapat melakukan perdagangan besar dan masih menghasilkan uang dengan perbedaan yang sangat kecil. Semakin banyak komponen indeks, semakin besar kemungkinan sebagian dari mereka salah dihargai, dan semakin besar peluang arbitrase. Oleh karena itu, arbitrase pada indeks hanya beberapa saham cenderung memberikan peluang yang signifikan.
Pedagang juga dapat menggunakan strategi arbitrase pada dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dengan cara yang sama. Karena sebagian besar ETF tidak diperdagangkan secara aktif seperti berjangka indeks saham utama, peluang untuk arbitrase berlimpah. ETF kadang-kadang tunduk pada dislokasi pasar utama, meskipun harga saham komponen yang mendasarinya tetap stabil.
Aktivitas perdagangan pada 24 Agustus 2015 menawarkan kasus ekstrem di mana penurunan besar di pasar saham menyebabkan harga penawaran dan permintaan yang tidak menentu untuk banyak saham, termasuk komponen ETF. Kurangnya likuiditas dan keterlambatan untuk memulai perdagangan untuk saham-saham ini bermasalah untuk perhitungan yang tepat dari harga ETF. Penundaan ini menciptakan peluang dan peluang arbitrasi yang ekstrem.
Peran Arbitrage
Semua pasar berfungsi untuk menyatukan pembeli dan penjual untuk menetapkan harga. Tindakan ini dikenal sebagai penemuan harga. Arbitrage mungkin berkonotasi transaksi buruk yang digunakan untuk mengeksploitasi pasar, tetapi sebenarnya berfungsi untuk menjaga pasar sejalan.
Misalnya, jika berita menciptakan permintaan untuk kontrak berjangka, tetapi pedagang jangka pendek melebih-lebihkannya, maka keranjang saham yang mendasari, indeks, tidak bergerak. Oleh karena itu, kontrak berjangka menjadi dinilai terlalu tinggi. Arbitrageurs dengan cepat menjual futures dan membeli uang tunai untuk mengembalikan hubungan mereka.
Arbitrage bukanlah aktivitas eksklusif pasar keuangan. Pengecer juga dapat menemukan banyak barang yang ditawarkan dengan harga murah oleh pemasok dan berbalik untuk menjualnya kepada pelanggan. Di sini, pemasok mungkin memiliki kelebihan stok atau kehilangan ruang penyimpanan yang membutuhkan penjualan diskon. Namun, istilah arbitrase memang sebagian besar terkait dengan perdagangan sekuritas dan aset terkait.
Nilai wajar
Di pasar berjangka, nilai wajar adalah harga ekuilibrium untuk kontrak berjangka. Ini sama dengan uang tunai, atau harga spot, setelah memperhitungkan bunga majemuk dan dividen yang hilang karena investor memiliki kontrak berjangka, daripada stok fisik itu sendiri, selama periode tertentu. Jadi, nilai wajar kontrak di masa depan adalah jumlah di mana sekuritas seharusnya berdagang. Spread antara nilai ini, juga disebut basis atau basis spread, adalah tempat arbitrase indeks berperan.
Nilai wajar dapat menunjukkan perbedaan antara harga berjangka dan berapa biayanya untuk memiliki semua saham dalam indeks tertentu. Misalnya, rumus untuk nilai wajar pada kontrak berjangka S&P adalah (Nilai wajar = tunai * {1 + r (x / 360)} - dividen).
- Uang tunai adalah nilai tunai S&P saat ini. R adalah tingkat bunga saat ini yang akan dibayarkan kepada broker untuk membeli semua saham dalam indeks S&P 500. Dividen adalah total dividen yang dibayarkan hingga berakhirnya kontrak berjangka yang dinyatakan dalam poin-poin pada S&P kontrak.
