Apa itu Mundur?
Mundur adalah ketika harga saat ini - harga spot - dari aset dasar lebih tinggi dari harga perdagangan di pasar berjangka. Mundur kadang-kadang bingung dengan kurva berjangka terbalik. Intinya, pasar berjangka mengharapkan harga yang lebih tinggi pada jatuh tempo yang lebih panjang dan harga yang lebih rendah ketika Anda bergerak lebih dekat ke hari ini ketika Anda bertemu pada harga spot saat ini.
Kebalikan dari keterbelakangan adalah contango, di mana harga kontrak berjangka lebih tinggi dari harga yang diharapkan pada beberapa masa kedaluwarsa.
Mundur dapat terjadi sebagai akibat dari permintaan yang lebih tinggi untuk suatu aset saat ini daripada kontrak yang jatuh tempo di masa depan melalui pasar berjangka.
Mundur
Dasar-Dasar Berjangka
Kontrak berjangka adalah kontrak keuangan yang mewajibkan pembeli untuk membeli aset dasar dan penjual untuk menjual aset pada tanggal yang telah ditentukan di masa depan. Harga berjangka adalah harga kontrak berjangka aset yang jatuh tempo dan menetap di masa depan.
Misalnya, kontrak berjangka Desember jatuh tempo pada bulan Desember. Futures memungkinkan investor untuk mengunci harga, dengan membeli atau menjual, keamanan atau komoditas yang mendasarinya. Futures memiliki tanggal kedaluwarsa dan harga yang telah ditetapkan. Kontrak-kontrak ini memungkinkan investor untuk mengambil pengiriman aset yang mendasarinya pada saat jatuh tempo atau mengimbangi kontrak dengan perdagangan di mana perbedaan bersih antara harga pembelian dan penjualan akan diselesaikan secara tunai.
Pengambilan Kunci
- Mundur adalah ketika harga saat ini dari aset dasar lebih tinggi daripada harga perdagangan di pasar berjangka. Kemunduran dapat terjadi sebagai akibat dari permintaan yang lebih tinggi untuk aset saat ini daripada kontrak yang jatuh tempo dalam beberapa bulan mendatang melalui pasar berjangka. Para pedagang menggunakan kemunduran untuk mendapat untung dengan menjual pendek pada harga saat ini dan membeli dengan harga futures yang lebih rendah.
Harga Spot dan Mundur
Harga spot adalah istilah yang menggambarkan harga pasar saat ini untuk aset atau investasi seperti sekuritas, komoditas, atau mata uang. Harga spot adalah harga di mana aset dapat dibeli atau dijual saat ini dan akan berubah sepanjang hari atau dari waktu ke waktu karena kekuatan penawaran dan permintaan.
Jika harga kontrak berjangka lebih rendah dari harga spot hari ini, itu berarti ada harapan bahwa harga saat ini terlalu tinggi dan harga spot yang diharapkan pada akhirnya akan jatuh di masa depan. Situasi ini disebut keterbelakangan.
Sebagai contoh, ketika kontrak berjangka memiliki harga lebih rendah dari harga spot, pedagang akan menjual aset tersebut pada harga spotnya dan membeli kontrak berjangka — untuk mendapatkan laba — mendorong harga spot yang diharapkan lebih rendah dari waktu ke waktu untuk menyatu dengan harga futures pada akhirnya.
Untuk pedagang dan investor, harga berjangka yang lebih rendah atau keterbelakangan adalah sinyal bahwa harga saat ini terlalu tinggi. Akibatnya, mereka memperkirakan harga spot pada akhirnya akan turun ketika kita semakin dekat dengan tanggal berakhirnya kontrak berjangka.
Manfaat dan Risiko Mundur
Penyebab utama keterbelakangan di pasar berjangka komoditas adalah kelangkaan komoditas di pasar spot.
Karena harga kontrak berjangka berada di bawah harga spot saat ini, investor yang merindukan komoditas. Investor ini mendapat manfaat dari kenaikan harga berjangka dari waktu ke waktu karena harga berjangka dan harga spot bertemu. Selain itu, pasar berjangka yang mengalami keterbelakangan bermanfaat bagi spekulan dan pedagang jangka pendek yang ingin mendapatkan keuntungan dari arbitrase.
Namun, investor dapat kehilangan uang dari keterbelakangan jika harga berjangka terus turun, dan harga spot yang diharapkan tidak berubah karena peristiwa pasar atau resesi. Juga, investor melakukan perdagangan mundur karena kekurangan komoditas dapat melihat posisi mereka berubah dengan cepat jika pemasok baru online dan meningkatkan produksi.
Manipulasi pasokan umum terjadi di pasar minyak mentah. Sebagai contoh, beberapa negara berusaha untuk menjaga harga minyak pada tingkat tinggi untuk meningkatkan pendapatan mereka. Pedagang yang menemukan diri mereka sendiri di ujung manipulasi ini, dan dapat mengalami kerugian yang signifikan.
Kemiringan kurva untuk harga berjangka adalah penting karena kurva digunakan sebagai indikator sentimen. Harga yang diharapkan dari aset yang mendasarinya selalu berubah, seperti halnya harga kontrak di masa depan, berdasarkan pada fundamental, posisi perdagangan, dan penawaran dan permintaan.
Pro
-
Mundur dapat bermanfaat bagi spekulan dan pedagang jangka pendek yang ingin mendapatkan keuntungan dari arbitrase.
-
Backwardation dapat digunakan sebagai indikator utama yang menandakan bahwa harga spot akan jatuh di masa depan.
Cons
-
Investor dapat kehilangan uang dari keterbelakangan jika harga berjangka terus bergerak lebih rendah.
-
Perdagangan mundur karena kelangkaan komoditas dapat menyebabkan kerugian jika pemasok baru online untuk meningkatkan produksi.
Contango vs Mundur
Jika harga lebih tinggi dengan setiap tanggal jatuh tempo berturut-turut di pasar berjangka, itu digambarkan sebagai kurva miring ke atas. Kemiringan ke atas ini - dikenal sebagai contango - adalah kebalikan dari keterbelakangan. Nama lain untuk kurva miring ke atas ini adalah penerusan.
Dalam contango, harga kontrak berjangka November lebih tinggi dari Oktober, yang lebih tinggi dari Juli dan seterusnya. Dalam kondisi pasar normal, masuk akal bahwa harga kontrak berjangka meningkatkan semakin jauh tanggal jatuh tempo karena mereka termasuk biaya investasi seperti biaya penyimpanan atau biaya penyimpanan untuk suatu komoditas.
Ketika harga berjangka lebih tinggi dari harga saat ini, ada harapan bahwa harga spot akan naik untuk menyatu dengan harga berjangka. Misalnya, pedagang akan menjual atau melakukan kontrak berjangka pendek yang memiliki harga lebih tinggi di masa depan dan membeli dengan harga spot yang lebih rendah. Hasilnya adalah lebih banyak permintaan untuk komoditas yang mendorong harga spot lebih tinggi. Seiring waktu, harga spot dan harga berjangka bertemu.
Pasar berjangka dapat bergeser antara contango dan mundur dan tetap dalam kondisi baik untuk jangka waktu pendek atau panjang.
Contoh Mundur dari Dunia Nyata
Sebagai contoh, katakanlah ada krisis dalam produksi minyak mentah West Texas Intermediate karena cuaca buruk. Akibatnya, pasokan minyak saat ini turun drastis. Pedagang dan bisnis bergegas masuk dan membeli komoditas yang mendorong harga spot menjadi $ 150 per barel.
Namun, pedagang berharap masalah cuaca bersifat sementara, dan sebagai hasilnya, harga kontrak berjangka untuk akhir tahun tetap relatif tidak berubah pada $ 90 per barel. Pasar minyak akan berada di belakang.
Selama beberapa bulan ke depan, masalah cuaca diselesaikan, dan produksi dan pasokan minyak mentah kembali ke tingkat normal. Seiring waktu, peningkatan produksi mendorong turunnya harga spot untuk menyatu dengan kontrak berjangka akhir tahun.