Volatilitas Tersirat vs. Volatilitas Historis: Tinjauan
Volatilitas adalah metrik yang mengukur besarnya perubahan harga dalam sekuritas. Secara umum, semakin tinggi volatilitas — dan, karenanya, risikonya — semakin besar hadiahnya. Jika volatilitas rendah, maka premi juga rendah. Sebelum melakukan perdagangan, umumnya ide yang baik untuk mengetahui bagaimana harga sekuritas akan berubah dan seberapa cepat akan melakukannya.
Dalam perdagangan opsi, kedua sisi transaksi bertaruh pada volatilitas keamanan yang mendasarinya. Meskipun ada beberapa cara untuk mengukur volatilitas, pedagang opsi umumnya bekerja dengan dua metrik: Volatilitas tersirat dan volatilitas historis. Volatilitas tersirat menyumbang ekspektasi untuk volatilitas masa depan, yang dinyatakan dalam premi opsi, sementara volatilitas historis mengukur rentang perdagangan di masa lalu dari sekuritas dan indeks yang mendasarinya.
Kombinasi dari metrik ini memiliki pengaruh langsung pada harga opsi — khususnya, komponen premi yang disebut sebagai nilai waktu, yang sering berfluktuasi dengan tingkat volatilitas. Periode ketika pengukuran ini menunjukkan volatilitas tinggi umumnya cenderung menguntungkan penjual opsi, sementara pembacaan volatilitas rendah menguntungkan pembeli.
Di bawah, kami telah menguraikan masing-masing metrik dan beberapa perbedaan utama antara keduanya.
Pengambilan Kunci
- Volatilitas tersirat atau diproyeksikan adalah metrik berwawasan ke depan yang digunakan oleh pedagang opsi untuk menghitung probabilitas. Volatilitas tersirat, seperti namanya, menggunakan penawaran dan permintaan, dan mewakili fluktuasi yang diharapkan dari suatu saham atau indeks selama jangka waktu tertentu. Dengan volatilitas historis, para pedagang menggunakan rentang perdagangan masa lalu dari sekuritas dan indeks yang mendasari untuk menghitung perubahan harga. Perhitungan untuk volatilitas historis umumnya didasarkan pada perubahan dari satu harga penutupan ke harga berikutnya.
Volatilitas Tersirat
Volatilitas tersirat, juga dikenal sebagai volatilitas yang diproyeksikan, adalah salah satu metrik paling penting untuk pedagang opsi. Seperti namanya, ini memungkinkan mereka untuk menentukan seberapa volatile pasar akan maju. Konsep ini juga memberi pedagang cara untuk menghitung probabilitas. Satu hal penting yang perlu diperhatikan adalah bahwa hal itu tidak boleh dianggap sebagai sains, sehingga tidak memberikan perkiraan bagaimana pasar akan bergerak di masa depan.
Tidak seperti volatilitas historis, volatilitas tersirat berasal dari harga opsi dan mewakili volatilitasnya di masa depan. Karena itu tersirat, pedagang tidak dapat menggunakan kinerja masa lalu sebagai indikator kinerja masa depan. Sebaliknya, mereka harus memperkirakan potensi opsi di pasar.
Investor dan pedagang dapat menggunakan volatilitas tersirat pada kontrak opsi harga.
Dengan mengukur ketidakseimbangan yang signifikan dalam penawaran dan permintaan, volatilitas tersirat mewakili fluktuasi yang diharapkan dari saham atau indeks yang mendasari selama jangka waktu tertentu. Pilihan premi secara langsung berkorelasi dengan ekspektasi ini, naiknya harga ketika kelebihan permintaan atau penawaran terbukti dan menurun dalam periode ekuilibrium.
Tingkat penawaran dan permintaan, yang mendorong tersiratnya metrik volatilitas, dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor mulai dari peristiwa di seluruh pasar hingga berita yang terkait langsung dengan satu perusahaan. Misalnya, jika beberapa analis Wall Street membuat perkiraan tiga hari sebelum laporan pendapatan kuartalan bahwa perusahaan akan mengalahkan pendapatan yang diharapkan, volatilitas tersirat dan premi opsi dapat meningkat secara substansial dalam beberapa hari sebelum laporan. Setelah pendapatan dilaporkan, volatilitas tersirat cenderung menurun tanpa adanya peristiwa berikutnya untuk mendorong permintaan dan volatilitas.
Volatilitas Historis
Juga disebut sebagai volatilitas statistik, volatilitas historis mengukur fluktuasi efek yang mendasarinya dengan mengukur perubahan harga selama periode waktu yang telah ditentukan. Ini adalah metrik yang kurang lazim dibandingkan dengan volatilitas tersirat karena tidak berwawasan ke depan.
Ketika ada kenaikan volatilitas historis, harga sekuritas juga akan bergerak lebih dari biasanya. Pada saat ini, ada harapan bahwa sesuatu akan atau telah berubah. Jika volatilitas historis turun, di sisi lain, itu berarti ketidakpastian telah dihilangkan, sehingga semuanya kembali seperti semula.
Perhitungan ini mungkin didasarkan pada perubahan intraday, tetapi seringkali mengukur pergerakan berdasarkan perubahan dari satu harga penutupan ke harga penutupan berikutnya. Bergantung pada durasi yang diinginkan dari perdagangan opsi, volatilitas historis dapat diukur dalam peningkatan mulai dari 10 hingga 180 hari perdagangan.
Dengan membandingkan perubahan persentase dalam periode waktu yang lebih lama, investor dapat memperoleh wawasan tentang nilai relatif untuk kerangka waktu yang diinginkan dari perdagangan opsi mereka. Misalnya, jika volatilitas historis rata-rata adalah 25% selama 180 hari dan pembacaan untuk 10 hari sebelumnya adalah 45%, sebuah saham diperdagangkan dengan volatilitas yang lebih tinggi dari normal. Karena volatilitas historis mengukur metrik masa lalu, pedagang opsi cenderung menggabungkan data dengan volatilitas tersirat, yang mengambil bacaan berwawasan ke depan tentang premi opsi pada saat perdagangan.
Pertimbangan Khusus
Dalam hubungan antara kedua metrik ini, pembacaan volatilitas historis berfungsi sebagai baseline, sementara fluktuasi volatilitas tersirat menentukan nilai relatif dari premi opsi. Ketika kedua ukuran tersebut mewakili nilai-nilai yang serupa, premi opsi umumnya dianggap dinilai secara adil berdasarkan norma historis. Pedagang opsi mencari penyimpangan dari kondisi keseimbangan ini untuk mengambil keuntungan dari premi opsi yang dinilai terlalu tinggi atau undervalued.
Misalnya, ketika volatilitas tersirat secara signifikan lebih tinggi dari tingkat historis rata-rata, premi opsi diasumsikan dinilai terlalu tinggi. Premi yang lebih tinggi dari rata-rata menggeser keuntungan ke penulis opsi, yang dapat menjual ke posisi terbuka dengan premi yang meningkat yang mengindikasikan tingkat volatilitas tersirat yang tinggi. Dalam keadaan ini, tujuannya adalah untuk menutup posisi dengan laba karena volatilitas kembali ke tingkat rata-rata dan nilai premi opsi menurun. Dengan menggunakan strategi ini, pedagang bermaksud untuk menjual tinggi dan membeli rendah.
Pilihan pembeli, di sisi lain, memiliki keuntungan ketika volatilitas tersirat secara substansial lebih rendah daripada tingkat volatilitas historis, menunjukkan premi yang undervalued. Dalam situasi ini, pengembalian tingkat volatilitas ke rata-rata garis dasar dapat menghasilkan premi yang lebih tinggi ketika pemilik opsi menjual ke posisi tutup, mengikuti tujuan perdagangan standar yaitu membeli rendah dan menjual tinggi.
