Dalam peristiwa normal, ketika volatilitas pasar saham meningkat, pemetik saham mendapatkan lebih banyak peluang untuk mengeksploitasi anomali penetapan harga sementara untuk mendapatkan keuntungan. Meskipun demikian, meskipun ada kenaikan 50% dalam Indeks Volatilitas CBOE (VIX) pada tahun 2018, secara nyata lebih sedikit dana reksa dana topi besar yang dikelola secara aktif berhasil mengungguli Indeks S&P 500 (SPX) dibandingkan tahun 2017, per data dari Bloomberg yang dilaporkan oleh Business Insider (lihat di bawah).
Pemetik Saham Semakin Terinjak
- 2018: 35% dari reksa dana yang dikelola secara aktif mengungguli S&P 5002017: 42% dari reksa dana yang dikelola secara aktif mengungguli S&P 500
Signifikansi Bagi Investor
Sementara perubahan harga yang lebih besar secara teoritis menghasilkan lebih banyak peluang bagi spekulan jangka pendek dan manajer dana aktif untuk mengambil untung, tantangannya adalah memilih saham yang tepat dengan harga yang tepat pada waktu yang tepat. Bahkan analisis fundamental yang paling ketat yang bertujuan untuk mengungkap saham undervalued hanya akan membuahkan hasil jika seluruh pasar setuju dan kemudian mengajukan harga ke atas. Mengantisipasi bagaimana sisa pasar akan bereaksi adalah bagian dari tantangan bagi pemetik saham.
Selain itu, semua perusahaan tunduk pada kekuatan makro yang sebagian besar, jika tidak sepenuhnya, di luar kendali mereka. Ini termasuk keadaan ekonomi umum, pergeseran preferensi konsumen, kebijakan pemerintah, pergolakan politik, dan cuaca, untuk menyebutkan beberapa saja. Beberapa pengamat berpendapat bahwa ketidakpastian makro seperti itu terutama meningkat pada 2018, membuat sulit memilih saham sangat sulit tahun lalu. Di antara ketidakpastian terbesar adalah, dan terus menjadi, terkait dengan perang perdagangan Presiden Trump dan pengetatan moneter oleh Federal Reserve.
Hasil yang tak terelakkan dari kinerja yang kurang baik oleh manajer investasi aktif adalah untuk memacu penerbangan ke manajemen pasif oleh investor yang kecewa. Selama 12 bulan hingga November 2018, dana ekuitas aktif melihat arus keluar lebih dari $ 180 miliar, per Morningstar, seperti yang dilaporkan oleh Business Insider. Sementara itu, kendaraan investasi pasif menikmati arus masuk lebih dari $ 320 miliar dalam jangka waktu yang sama. Keluarga iShares dari ETF yang ditawarkan oleh BlackRock memposting catatan arus masuk bulanan di masing-masing dua bulan terakhir di 2018.
Melihat ke depan
Keterburu dana yang dikelola secara pasif menghadirkan bahaya tersendiri. Para kritikus memperingatkan bahwa ini menciptakan investasi yang semakin ramai di saham-saham populer, dan cenderung meningkatkan valuasi di segmen pasar yang sudah mahal. Ketika investor kehilangan kepercayaan dan memutuskan untuk keluar, longsoran penjualan dapat membuat harga anjlok, memacu lebih banyak gelombang penjualan.
