Empat kali lipat dari Bitcoin, cryptocurrency terbesar di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar, menjadi hampir $ 12.000 tahun ini telah melahirkan berbagai produk turunan terstruktur terkait dengan harga aset digital. Fenomena ini telah memicu kekhawatiran di kalangan regulator yang berpendapat bahwa produk turunan tidak boleh didasarkan pada mata uang spekulatif yang sangat fluktuatif. Tidak membantu jika derivatif membantu memacu krisis keuangan global 2008. Sekarang, regulator Inggris bergerak untuk melarang perdagangan derivatif crypto karena regulator AS juga mencari cara baru untuk mengendalikan industri, seperti yang diuraikan oleh The Wall Street Journal.
Kebangkitan Bitcoin Memberi Cara untuk Produk Baru
Bitcoin, yang mengalami kenaikan harga ke level tertinggi sepanjang masa di dekat $ 20.000 pada Desember 2017, telah mengalami kemenangan beruntun pada 2019 setelah "crypto winter" yang ditarik keluar setelah gelembungnya meledak. Pada Selasa sore, Bitcoin dijual seharga $ 12.300 per koin versus $ 3.700 pada awal tahun. Kinerja Bitcoin jauh melebihi pertumbuhan cryptocurrency lainnya meskipun mereka juga telah melakukan serangan balik sendiri.
Kebangkitan Crypto, dengan Bitcoin di pucuk pimpinan, telah menyebabkan peningkatan popularitas produk terstruktur Bitcoin. Derivatif seringkali lebih sulit untuk dipahami dan lebih sulit untuk diperdagangkan, yang dapat mengakibatkan kerugian besar ketika keadaan berubah tajam, seperti ketika krisis perumahan menyebabkan jatuhnya produk-produk seperti itu yang terkait dengan hipotek.
GSR, sebuah perusahaan yang dipimpin oleh mantan pedagang komoditas Goldman Sachs, telah merilis beberapa derivatif Bitcoin sejak Maret, termasuk variance swap, yang membayar pembeli jika volatilitas Bitcoin meningkat, serta opsi biner, dengan membayar apa pun atau jumlah yang tetap tergantung pada apakah Bitcoin berdagang di atas atau di bawah harga yang telah ditentukan.
Derivatif Bitcoin menggunakan formula rumit yang menentukan berapa banyak yang mereka bayarkan, mirip dengan yang dilihat oleh derivatif terkait dengan saham, komoditas, dan hipotek. Sementara pasar untuk turunan Bitcoin ini masih relatif kecil, dan perusahaan yang menjualnya mengindikasikan bahwa produk mereka tidak ditargetkan pada ibu dan investor pop, beberapa dokter hewan pasar menyerukan peringatan bagi investor.
"Kami tidak akan mengerti mendorong ini kepada siapa pun yang tidak akan sepenuhnya berpengalaman dalam risiko atau dalam sifat aset yang mendasarinya, " kata Gerald Mr. Banks, managing partner di Greenwich, Cipher Technologies yang berbasis di Conn, yang menjual turunan crypto. Banks, yang membantu mengembangkan bisnis produk terstruktur Merrill Lynch pada 1990-an dan awal 2000-an, kini mengelola uang untuk keluarga dan individu yang kaya.
Regulator Inggris dan AS Mengancam Produk Terstruktur Bitcoin
Yang mengatakan, beberapa tidak yakin bahwa itu ide yang baik untuk menggunakan Bitcoin, mata uang yang diperdagangkan pada pertukaran yang tidak diatur dan dikenal dengan ayunan besar, sebagai blok bangunan untuk instrumen keuangan yang kompleks, per WSJ.
Otoritas Perilaku Keuangan (FCA) Inggris telah mengusulkan pelarangan penjualan derivatif dan surat berharga yang diperdagangkan di bursa (ETN) per ZDNet.
"FCA menganggap produk-produk ini tidak cocok untuk konsumen ritel yang tidak dapat dengan andal menilai nilai dan risiko derivatif atau ETN yang merujuk pada cryptoassets tertentu (crypto-derivatives), " tulis regulator.
"Kami mengikuti dengan cermat bagaimana mata uang kripto diperdagangkan, termasuk dalam bentuk turunannya yang akan tunduk pada yurisdiksi peraturan kami, " kata direktur penegakan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas James McDonald.
Craig McCann, mantan ekonom Komisi Sekuritas dan Bursa dan kepala saat ini dari Kelompok Litigasi & Konsultasi Sekuritas, menggemakan sentimen suram. Dia mencatat bahwa, "ada semua jenis masalah yang terkait dengan produk terstruktur terkait dengan bitcoin, " menambahkan, "itu tidak termasuk dalam portofolio siapa pun."
Melihat ke depan
Ini semua terjadi ketika para pembuat hukum di Washington dan di seluruh dunia bergerak untuk mengatur industri panas merah, yang telah ditandai oleh berita utama mengutip manipulasi pasar, penipuan, dan skandal lainnya, sesuai dengan laporan WSJ lainnya.
IRS dijadwalkan untuk memperbarui pedoman 2014 tentang cryptocurrency dalam beberapa minggu mendatang, di tengah dorongan bipartisan untuk menyelesaikan beberapa masalah hukum yang belum terselesaikan di sekitar industri yang baru lahir. Sementara itu, Gugus Tugas Aksi Keuangan, upaya multi-pemerintah, diharapkan untuk mengadopsi pedoman baru yang lebih ketat untuk berurusan dengan Bitcoin dan aset digital lainnya.
