Mengukur Dengan ROE dan ROA
Dengan semua rasio yang dilemparkan oleh investor, mudah untuk bingung. Pertimbangkan laba atas ekuitas (ROE) dan laba atas aset (ROA). Karena mereka berdua mengukur semacam pengembalian, pada pandangan pertama kedua metrik ini tampak sangat mirip.
Keduanya mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan pendapatan dari investasinya. Tetapi mereka tidak persis mewakili hal yang sama. Melihat lebih dekat kedua rasio ini mengungkapkan beberapa perbedaan utama. Namun, bersama-sama, mereka memberikan representasi yang lebih jelas dari kinerja perusahaan.
ROA dan ROE Memberikan Gambaran Yang Jelas Tentang Kesehatan Perusahaan
Pengembalian Ekuitas
Dari semua rasio fundamental yang dilihat oleh investor, salah satu yang paling penting adalah laba atas ekuitas. Ini adalah ujian dasar tentang seberapa efektif manajemen perusahaan menggunakan uang investor. ROE menunjukkan apakah manajemen meningkatkan nilai perusahaan pada tingkat yang dapat diterima.
Indikator keuangan ini membagi laba bersih perusahaan dengan ekuitas pemegang saham. ROE dihitung sebagai:
ROE = Ekuitas Rata-Rata Pemegang Saham, Laba Bersih Tahunan
Anda dapat menemukan laba bersih pada laporan laba rugi, dan ekuitas pemegang saham muncul di bagian bawah neraca perusahaan.
Mari kita hitung ROE untuk Ed's Carpets perusahaan fiksi. Laporan laba rugi 2019 Ed menempatkan laba bersihnya sebesar $ 3, 822 miliar. Di neraca, Anda akan menemukan total ekuitas pemegang saham untuk 2019 adalah $ 25, 268 miliar; pada 2018, $ 6, 814 miliar.
Untuk menghitung ROE, ekuitas pemegang saham rata-rata untuk 2019 dan 2018 ($ 25.268bn + $ 6.814bn ÷ 2 = $ 16.041 miliar), dan bagi laba bersih untuk 2019 ($ 3.822 miliar) dengan rata-rata itu. Anda akan tiba pada pengembalian ekuitas 0, 23, atau 23%. Ini memberitahu kita bahwa pada 2019, Ed's Carpets menghasilkan laba 23% dari setiap dolar yang diinvestasikan oleh para pemegang saham.
Banyak investor profesional mencari ROE minimal 15%. Jadi, dengan standar ini saja, kemampuan Ed's Carpets untuk memeras keuntungan dari uang pemegang saham tampak agak mengesankan.
Pengembalian Aset
Sekarang, mari kita kembali ke pengembalian aset, yang, menawarkan pandangan berbeda tentang efektivitas manajemen, mengungkapkan berapa banyak laba yang dihasilkan perusahaan untuk setiap dolar asetnya. Aset mencakup hal-hal seperti uang tunai di bank, piutang, properti, peralatan, inventaris, dan furnitur. ROA dihitung seperti ini:
ROA = Total Aset, Pendapatan Bersih Tahunan
Anda juga dapat meminta Excel menghitung nilai ini untuk Anda.
Mari kita lihat Ed lagi. Anda sudah tahu bahwa itu menghasilkan $ 3, 822 miliar pada tahun 2019 dan Anda dapat menemukan total aset di neraca. Pada tahun 2019, total aset Ed's Carpets berjumlah $ 448, 507 miliar. Penghasilan bersih dibagi dengan total aset memberikan pengembalian aset 0, 0085, atau 0, 85%. Ini memberitahu kita bahwa pada tahun 2019, Ed's Carpets memperoleh laba kurang dari 1% dari sumber daya yang dimilikinya.
Ini adalah angka yang sangat rendah. Dengan kata lain, ROA perusahaan ini menceritakan kisah yang sangat berbeda tentang kinerjanya daripada ROE-nya. Beberapa manajer uang profesional akan mempertimbangkan saham dengan ROA kurang dari 5%.
Perbedaan Adalah Tentang Kewajiban
Faktor besar yang memisahkan ROE dan ROA adalah leverage keuangan atau utang. Persamaan fundamental neraca menunjukkan bagaimana ini benar: aset = kewajiban + ekuitas pemegang saham . Persamaan ini memberi tahu kita bahwa jika perusahaan tidak memiliki hutang, ekuitas pemegang sahamnya dan total asetnya akan sama. Maka ROE dan ROA mereka juga akan sama.
Tetapi jika perusahaan itu mengambil leverage keuangan, ROE akan naik di atas ROA. Persamaan neraca — jika diungkapkan secara berbeda — dapat membantu kita melihat alasannya: ekuitas pemegang saham = aset - liabilitas.
Dengan mengambil hutang, perusahaan meningkatkan asetnya, berkat kas yang masuk. Tetapi karena ekuitas sama dengan aset dikurangi total utang, perusahaan menurunkan ekuitasnya dengan meningkatkan utang. Dengan kata lain, ketika hutang meningkat, ekuitas menyusut, dan karena ekuitas adalah penyebut ROE, ROE, pada gilirannya, mendapat dorongan.
Pada saat yang sama, ketika perusahaan menanggung hutang, total aset — penyebut ROA — meningkat. Jadi, utang memperkuat ROE dalam kaitannya dengan ROA.
Neraca Ed harus mengungkapkan mengapa laba atas ekuitas dan pengembalian aktiva sangat berbeda. Pembuat karpet membawa sejumlah besar hutang, yang menjaga asetnya tetap tinggi sementara mengurangi ekuitas pemegang saham. Pada tahun 2019, ia memiliki total kewajiban yang melebihi $ 422 miliar — lebih dari 16 kali total ekuitas pemegang sahamnya sebesar $ 25, 268 miliar.
Karena ROE menimbang laba bersih hanya terhadap ekuitas pemilik, ia tidak banyak bicara tentang seberapa baik perusahaan menggunakan pembiayaannya dari meminjam dan menerbitkan obligasi. Perusahaan semacam itu dapat menghasilkan ROE yang mengesankan tanpa benar-benar lebih efektif dalam menggunakan ekuitas pemegang saham untuk menumbuhkan perusahaan. ROA, karena penyebutnya mencakup utang dan ekuitas, dapat membantu Anda melihat seberapa baik perusahaan menggunakan kedua bentuk pembiayaan ini untuk digunakan.
Garis bawah
Jadi, pastikan untuk melihat ROA dan juga ROE. Mereka berbeda, tetapi bersama-sama mereka memberikan gambaran yang jelas tentang efektivitas manajemen. Jika ROA baik dan tingkat utang masuk akal, ROE yang kuat adalah sinyal kuat bahwa para manajer melakukan pekerjaan yang baik untuk menghasilkan pengembalian dari investasi pemegang saham.
ROE tentu saja merupakan "petunjuk" bahwa manajemen memberikan pemegang saham lebih banyak uang mereka. Di sisi lain, jika ROA rendah atau perusahaan membawa banyak utang, ROE yang tinggi dapat memberikan kesan yang salah kepada investor tentang kekayaan perusahaan.
