Setelah runtuhnya standar emas Bretton Woods pada awal 1970-an, Amerika Serikat membuat kesepakatan dengan Arab Saudi untuk menstandarisasi harga minyak dalam dolar. Melalui kesepakatan ini, sistem petrodolar lahir, bersama dengan pergeseran dari nilai tukar yang dipatok dan mata uang yang didukung emas ke rezim tingkat bunga mengambang yang tidak didukung.
Sistem petrodolar mengangkat dolar AS ke mata uang cadangan dunia dan, melalui status ini, Amerika Serikat menikmati defisit perdagangan yang terus-menerus dan merupakan hegemoni ekonomi global. Sistem petrodollar juga menyediakan pasar keuangan AS dengan sumber likuiditas dan aliran masuk modal asing melalui "daur ulang" petrodolar. Namun, penjelasan lengkap tentang efek petrodolar pada dolar AS memerlukan sinopsis singkat tentang sejarah petrodolar.
Sejarah Petrodollar
Dihadapkan dengan inflasi yang meningkat, utang dari Perang Vietnam, kebiasaan belanja domestik yang luar biasa, dan defisit neraca pembayaran yang terus-menerus, pemerintah Nixon memutuskan pada Agustus 1971 untuk tiba-tiba (dan mengejutkan) mengakhiri konvertibilitas dolar AS menjadi emas. Setelah "Nixon Shock" ini, dunia menyaksikan akhir era emas dan jatuhnya dolar AS di tengah inflasi yang melonjak.
Pengambilan Kunci
- Petrodolar adalah dolar yang dibayarkan ke negara-negara penghasil minyak untuk minyak. Munculnya petrodolar tanggal kembali ke awal 1970-an ketika AS mencapai kesepakatan dengan Arab Saudi untuk menstandarkan penjualan minyak berdasarkan pada dolar AS. Daur ulang petrodolar menciptakan permintaan bagi AS aset ketika dolar yang diterima untuk penjualan minyak digunakan untuk membeli investasi di Amerika Serikat. Daur ulang petrodolar bermanfaat bagi greenback karena mempromosikan pertumbuhan non-inflasi. Peralihan dari petrodolar berpotensi meningkatkan biaya pinjaman untuk pemerintah, perusahaan, dan konsumen. jika sumber uang menjadi langka.
Melalui perjanjian bilateral dengan Arab Saudi mulai tahun 1974, AS berhasil mempengaruhi anggota Organisasi Negara-negara Pengekspor Minyak (OPEC) untuk menstandarkan penjualan minyak dalam dolar. Sebagai imbalan atas faktur minyak dalam denominasi dolar, Arab Saudi dan negara-negara Arab lainnya mengamankan pengaruh AS dalam konflik Israel-Palestina bersama dengan bantuan militer AS selama iklim politik yang semakin mengkhawatirkan, yang melihat invasi Soviet ke Afghanistan, jatuhnya Shah Iran., dan Perang Iran-Irak. Dari perjanjian yang saling menguntungkan ini, sistem petrodolar lahir.
Manfaat Sistem Petrodollar
Karena komoditas yang paling dicari di dunia — minyak — dihargai dalam dolar AS, petrodolar membantu mengangkat greenback sebagai mata uang dominan dunia. Dengan statusnya yang tinggi, dolar AS menikmati apa yang beberapa orang nyatakan sebagai hak istimewa untuk terus-menerus membiayai defisit neraca berjalannya dengan menerbitkan aset berdenominasi dolar dengan suku bunga yang sangat rendah serta menjadi hegemoni ekonomi global.
Misalnya, negara-negara seperti Cina, yang memiliki jumlah besar utang AS, telah menyuarakan keprihatinan mereka di masa lalu tentang kemungkinan efek dilusif terhadap kepemilikan aset mereka jika dolar terdepresiasi.
Namun, hak istimewa yang terkait dengan dapat menjalankan defisit akun berjalan persisten ada harganya. Sebagai mata uang cadangan, Amerika Serikat wajib menjalankan defisit ini untuk memenuhi persyaratan cadangan dalam ekonomi global yang terus berkembang. Jika Amerika Serikat berhenti menjalankan defisit ini, kekurangan likuiditas yang dihasilkan dapat menarik dunia ke dalam kemerosotan ekonomi. Namun, jika defisit terus-menerus berlanjut tanpa batas waktu, akhirnya, negara-negara asing akan mulai meragukan nilai dolar, dan greenback dapat kehilangan perannya sebagai mata uang cadangan. Ini dikenal sebagai Dilema Triffin.
Daur Ulang Petrodollar
Sistem petrodolar juga menciptakan surplus cadangan dolar AS untuk negara-negara penghasil minyak, yang perlu "didaur ulang." Surplus dolar ini dihabiskan untuk konsumsi domestik, dipinjamkan ke luar negeri untuk memenuhi neraca pembayaran negara-negara berkembang, atau diinvestasikan dalam aset berdenominasi dolar AS. Poin terakhir ini adalah yang paling menguntungkan bagi dolar AS karena petrodolar kembali ke Amerika Serikat. Dolar daur ulang ini digunakan untuk membeli sekuritas AS (seperti surat utang negara), yang menciptakan likuiditas di pasar keuangan, mempertahankan suku bunga rendah, dan mendorong pertumbuhan non-inflasi. Selain itu, negara-negara OPEC dapat menghindari risiko konversi mata uang dan berinvestasi dalam investasi AS yang aman.
Baru-baru ini ada kekhawatiran pergeseran dari petrodolar ke mata uang lainnya. Bahkan, Venezuela mengatakan pada 2018 bahwa mereka akan mulai menjual minyaknya dalam yuan, euro, dan mata uang lainnya. Kemudian, pada tahun 2019, Arab Saudi mengancam akan meninggalkan petrodolar jika AS bergerak maju dengan undang-undang - yang disebut NOPEC - yang akan memungkinkan Departemen Kehakiman AS untuk melakukan tindakan antimonopoli terhadap OPEC karena memanipulasi harga minyak. Singkatnya, perubahan lanskap pasar energi global dapat mengakibatkan berakhirnya perjanjian petrodolar AS-Saudi secara de facto.
$ 711 Miliar
Pendapatan ekspor minyak bersih global dari anggota OPEC pada tahun 2018, menurut Asosiasi Informasi Energi AS.
Sementara itu, AS menjadi pengekspor energi utama untuk pertama kalinya sejak 1960-an. Ini, bersama dengan sektor energi domestik yang kuat yang berfokus pada ekspor, dapat membantu transisi yang mulus dari petrodolar karena ekspor energi menggantikan arus masuk modal dari pembelian aset AS oleh Saudi dan menjunjung permintaan global untuk dolar AS. Keuntungan tambahan untuk Amerika Serikat adalah bahwa hal itu akan memastikan keamanan energi dalam negeri, yang merupakan alasan utama untuk perjanjian petrodolar di tempat pertama.
Namun demikian, sementara itu tidak akan terjadi dalam semalam, pengeringan petrodolar daur ulang dapat mengeringkan likuiditas dari pasar modal Amerika, yang akan meningkatkan biaya pinjaman (karena tingkat bunga yang lebih tinggi) untuk pemerintah, perusahaan, dan konsumen karena sumber uang menjadi langka..
Garis bawah
Setelah tahun 1970-an, dunia beralih dari standar emas dan petrodolar muncul. Dolar ekstra-sirkulasi ini membantu mengangkat dolar AS ke mata uang cadangan dunia. Sistem petrodollar juga memfasilitasi daur ulang petrodollar, yang menciptakan likuiditas dan permintaan untuk aset di pasar keuangan. Namun, siklus tersebut dapat mencapai akhir jika negara-negara lain meninggalkan petrodolar dan mulai menerima mata uang lain untuk penjualan minyak.
