Ini tahun 1970-an, dan pasar saham berantakan. Kehilangan 40% dalam periode 18 bulan, dan untuk hampir satu dekade beberapa orang ingin ada hubungannya dengan saham. Pertumbuhan ekonomi lemah, yang menghasilkan peningkatan pengangguran yang akhirnya mencapai dua digit. Kebijakan uang mudah dari bank sentral Amerika, yang dirancang untuk menghasilkan lapangan kerja penuh pada awal 1970-an juga menyebabkan inflasi yang tinggi. Bank sentral, di bawah kepemimpinan yang berbeda, nantinya akan membalikkan kebijakannya, menaikkan suku bunga menjadi sekitar 20%, angka yang pernah dianggap riba. Untuk industri yang sensitif terhadap bunga, seperti perumahan dan mobil, kenaikan suku bunga menyebabkan bencana. Dengan kenaikan suku bunga, banyak orang diberi harga dari mobil dan rumah baru.
Korban Tingkat Bunga
Ini adalah kisah mengerikan inflasi besar tahun 1970-an, yang dimulai pada akhir 1972 dan tidak berakhir sampai awal 1980-an. Dalam bukunya, "Stok untuk Jangka Panjang: Panduan untuk Pertumbuhan Jangka Panjang" (1994), profesor Wharton Jeremy Siegel, menyebutnya "kegagalan terbesar kebijakan ekonomi makro Amerika pada periode pasca perang."
Inflasi yang hebat disalahkan pada harga minyak, spekulan mata uang, pengusaha serakah, dan pemimpin serikat serakah. Namun, jelas bahwa kebijakan moneter, yang membiayai defisit anggaran besar-besaran dan didukung oleh para pemimpin politik, adalah penyebabnya. Kekacauan ini adalah bukti dari apa yang dikatakan Milton Friedman dalam bukunya "Money Mischief: Episodes in Monetary History", inflasi selalu "sebuah fenomena moneter." Inflasi hebat dan resesi yang diikuti menghancurkan banyak bisnis dan melukai banyak orang. Menariknya, John Connolly, Menteri Keuangan Nixon-instal yang tidak memiliki pelatihan ekonomi formal, kemudian menyatakan kebangkrutan pribadi.
Namun masa-masa ekonomi yang luar biasa buruk ini didahului oleh periode di mana ekonomi mengalami booming, atau tampaknya mengalami boom. Banyak orang Amerika terpesona oleh pengangguran sementara yang rendah dan angka pertumbuhan yang kuat pada tahun 1972. Oleh karena itu, mereka sangat memilih kembali presiden Republik mereka, Richard Nixon, dan Kongres demokratis mereka, pada tahun 1972; Nixon, Kongres, dan Federal Reserve mengecewakan mereka.
Bagaimana dan mengapa
Setelah pelantikannya pada tahun 1969, Nixon mewarisi resesi dari Lyndon Johnson, yang secara serentak menghabiskan banyak uang untuk Masyarakat Hebat dan Perang Vietnam. Kongres, meskipun beberapa protes, berjalan bersama Nixon dan terus mendanai perang dan meningkatkan pengeluaran kesejahteraan sosial. Pada tahun 1972, misalnya, baik Kongres dan Nixon menyetujui perluasan besar Jaminan Sosial, tepat pada waktunya untuk pemilihan.
Nixon datang ke kantor sebagai konservatif fiskal yang seharusnya. Namun, salah satu penasihatnya kemudian akan mengklasifikasikan Nixonomics sebagai "pria konservatif dengan ide-ide liberal, " (Stein, 1984). Nixon mengalami defisit anggaran, mendukung kebijakan pendapatan dan akhirnya mengumumkan bahwa ia adalah orang Keynes.
John Maynard Keynes adalah ekonom Inggris berpengaruh pada 1930-an dan 1940-an. Dia telah menganjurkan langkah-langkah revolusioner: pemerintah harus menggunakan kebijakan countercyclical di masa-masa sulit, menjalankan defisit dalam resesi dan depresi. Sebelum Keynes, pemerintah di masa-masa sulit umumnya menyeimbangkan anggaran dan menunggu investasi bisnis yang dialokasikan dengan buruk untuk dilikuidasi, memungkinkan kekuatan pasar membawa pemulihan.
Wajah ekonomi Nixon yang lain adalah memaksakan kontrol upah dan harga pada tahun 1971. Sekali lagi, mereka tampaknya bekerja selama tahun pemilihan berikutnya. Namun kemudian, mereka akan memicu kebakaran inflasi dua digit. Begitu mereka dipindahkan, individu dan bisnis mencoba untuk menebus kesalahan.
Defisit Nixon juga membuat pemegang dolar di luar negeri gugup. Ada pelarian pada dolar, yang oleh banyak orang asing dan Amerika dinilai terlalu tinggi. Segera mereka terbukti benar. Pada tahun 1971, Nixon memutuskan hubungan terakhir dengan emas, mengubah dolar Amerika menjadi mata uang fiat. Dolar didevaluasi, dan jutaan orang asing memegang dolar, termasuk baron minyak Arab dengan puluhan juta petrodolar, melihat nilai dolar terpangkas.
Menang Pemilu
Namun, perhatian utama Presiden Nixon bukanlah pemegang dolar atau defisit atau bahkan inflasi. Dia takut resesi lagi. Dia dan yang lainnya yang mencalonkan diri dalam pemilihan ulang ingin ekonomi berkembang pesat. Cara untuk melakukan itu, menurut Nixon, adalah menekan the Fed untuk suku bunga rendah.
Nixon memecat Ketua Fed William McChesney Martin dan menunjuk penasihat presiden Arthur Burns sebagai penerus Martin pada awal 1971. Meskipun Fed seharusnya semata-mata didedikasikan untuk kebijakan penciptaan uang yang mendorong pertumbuhan tanpa inflasi berlebihan, Burns dengan cepat mengajarkan fakta-fakta politik kehidupan. Nixon menginginkan uang murah: suku bunga rendah yang akan mendorong pertumbuhan dalam jangka pendek dan membuat ekonomi tampak kuat karena para pemilih memberikan suara.
Karena aku bilang begitu!
Di depan umum dan pribadi, Nixon menekan Burns. William Greider, dalam bukunya "Rahasia Kuil: Bagaimana Federal Reserve Menjalankan Negara" melaporkan Nixon mengatakan: "Kami akan mengambil inflasi jika perlu, tetapi kami tidak bisa mengambil pengangguran." Bangsa ini akhirnya memiliki keduanya. Burns, dan Komite Pasar Terbuka Fed yang memutuskan kebijakan penciptaan uang, segera menyediakan uang murah.
Angka penciptaan uang utama, M1, yang merupakan total setoran giro, giro, dan cek perjalanan, berubah dari $ 228 miliar menjadi $ 249 miliar antara Desember 1971 dan Desember 1972, menurut angka-angka Dewan Cadangan Federal. Sebagai perbandingan, pada tahun lalu Martin, jumlahnya berubah dari $ 198 miliar menjadi $ 203 miliar. Jumlah angka M2, yang mengukur tabungan ritel dan deposito kecil, naik lebih banyak lagi pada akhir tahun 1972, dari $ 710 miliar menjadi $ 802 miliar.
Ini berhasil dalam jangka pendek. Nixon membawa 49 dari 50 negara bagian dalam pemilihan. Demokrat dengan mudah mengadakan Kongres. Inflasi berada di angka tunggal yang rendah, tetapi ada harga yang harus dibayar dalam inflasi yang lebih tinggi setelah semua sampanye tahun pemilihan digunduli.
Pada musim dingin tahun 1972 dan 1973, Burns mulai khawatir tentang inflasi. Pada tahun 1973, inflasi lebih dari dua kali lipat menjadi 8, 8%. Kemudian dalam dekade, itu akan menjadi 12%. Pada 1980, inflasi mencapai 14%. Apakah Amerika Serikat akan menjadi Republik Weimar? Beberapa benar-benar berpikir bahwa inflasi yang hebat adalah hal yang baik.
Garis bawah
Itu akan mengambil ketua Fed lainnya dan kebijakan brutal uang ketat, termasuk penerimaan resesi sebelum inflasi akan kembali ke angka tunggal yang rendah. Tapi, sementara itu, AS akan menanggung angka pengangguran yang melebihi 10%. Jutaan orang Amerika marah pada akhir 1970-an dan awal 1980-an.
Namun hanya sedikit yang ingat Burns, yang dalam memoarnya, "Reflections of a Economic Policy Maker (1969-1978), " menyalahkan orang lain atas inflasi besar tanpa menyebutkan ekspansi moneter yang menghancurkan. Nixon bahkan tidak menyebutkan episode bank sentral ini dalam memoarnya. Banyak orang yang mengingat era mengerikan ini menyalahkan semuanya pada negara-negara Arab dan harga minyak. Namun, Wall Street Journal , dalam meninjau periode ini pada Januari 1986 mengatakan, "OPEC mendapatkan semua pujian atas apa yang terutama dilakukan AS untuk dirinya sendiri."
