Kebanyakan investor menghabiskan sedikit waktu untuk memikirkan manajemen portofolio. Investor individu cenderung memperdagangkan portofolio mereka berdasarkan arus berita, tip, dan tindakan harga. Mereka menggunakan target harga dan menghentikan kerugian untuk membeli dan menjual saham dalam portofolio mereka. Hal ini cenderung menciptakan banyak kegiatan dalam portofolio dan merupakan salah satu penyebab utama kinerja investor ritel yang rendah. Penelitian akademis menunjukkan bahwa manajemen portofolio yang buruk dan perdagangan yang berlebihan adalah di antara penyebab utama kinerja investor yang kurang.
Fokus pada Bisnis, Bukan Harga
Dalam bukunya yang klasik 1972, 100 to 1 di Pasar Saham, penulis Thomas Phelps menceritakan kisah seorang pengusaha yang menjual perusahaannya dan menginvestasikan hasilnya di pasar saham. Dia mengatakan kepada Phelps bahwa itu membuatnya gila untuk menonton fluktuasi harga saham setiap hari. Stok yang dibelinya turun dan yang tidak naik, dan seluruh pengalaman membuatnya tidur malam. Phelps bertanya kepadanya bagaimana dia mengevaluasi perusahaan yang dia miliki sebelum menjualnya. Pengusaha itu mengatakan itu sederhana. Selama penjualan meningkat dan margin keuntungan bagus, dia tahu bisnis akan baik-baik saja dan itu tidak membuatnya khawatir sesaat. Dia tidak bisa melihat harga untuk bisnis setiap hari, jadi dia fokus pada bagaimana kinerja bisnis dan bukan harga saat ini.
Phelps menyarankan agar ia mengelola portofolio saham dengan cara yang sama dengan berfokus pada laporan triwulanan dan kemajuan bisnis dan mengabaikan fluktuasi harga harian. Ini akan memungkinkan dia untuk mencapai hasil yang sama dan ketenangan pikiran. Pengusaha itu berkata dia tidak bisa. Informasi itu tersedia, dan dia merasa harus memeriksa harga setiap hari. (Ini sebelum Internet dan telepon pintar memungkinkan Anda memeriksa harga setiap menit, dan satu-satunya sumber informasi yang dapat diandalkan adalah Wall Street Journal.) (Lihat juga A History of Wall Street Profitability .)
Investor akan bijaksana untuk mengelola portofolio mereka seperti yang disarankan Phelps. Setiap kuartal perusahaan merilis informasi keuangan mereka, dan investor harus fokus pada apa yang terjadi dengan bisnis dan lebih sedikit pada fluktuasi harga sehari-hari dari saham yang mereka pegang. Fokus jangka panjang dengan lebih sedikit aktivitas akan menghasilkan pengembalian jangka panjang yang lebih tinggi.
Semuanya dalam Angka
Setiap kuartal investor harus membaca rilis pendapatan dari kepemilikan mereka dan mengajukan beberapa pertanyaan dasar. Apakah penjualan meningkat? Jika tidak, mengapa tidak? Apakah penghasilan lebih tinggi dari kuartal sebelumnya dan 12 bulan lalu? Sekali lagi, jika tidak, mengapa tidak? Sudahkah perusahaan menerbitkan saham baru atau meningkatkan tingkat utang? Jika demikian, apa tujuan dari penawaran tersebut, dan bagaimana dana akan digunakan? Apakah ada produk atau layanan baru yang dirilis yang dapat mendorong penjualan dan pertumbuhan pendapatan? Semua pertanyaan ini dijawab dalam rilis pendapatan dan panggilan konferensi berikutnya. Investor harus membaca rilis dan transkrip panggilan dan menanyakan serangkaian pertanyaan yang menentukan bagaimana bisnis berjalan.
Karena segala sesuatu yang lain dalam laporan keuangan akhirnya tercermin dalam ekuitas pemegang saham, penting untuk menentukan apakah nilai buku per saham tumbuh secepat laba yang dilaporkan. Jika tidak, maka Anda perlu tahu kemana uang itu pergi. Jika dihabiskan untuk penelitian dan pengembangan, itu berpotensi positif. Jika menghilang ke penjualan umum dan biaya administrasi yang lebih tinggi, itu tanda merah yang menunjukkan manajemen tidak berhasil menginvestasikan kembali keuntungan dalam bisnis. Seiring waktu nilai buku per saham harus tumbuh setidaknya secepat laba yang dilaporkan.
Masalah Sikap Manajemen
Investor juga harus memeriksa sikap manajemen terhadap pemegang saham. Apakah perusahaan membayar dividen? Apakah sudah meningkat dari waktu ke waktu? Apakah pembelian kembali saham untuk meningkatkan nilai sisa saham? Apakah mereka melakukannya dengan penilaian yang masuk akal, atau mereka membeli saham yang dinilai terlalu tinggi untuk sementara meningkatkan laba per saham? Jika mereka membeli kembali saham, apakah jumlah saham beredar, atau apakah itu diimbangi dengan opsi saham dan hibah saham kepada manajemen? Apakah ada pejabat dan direktur yang melakukan pembelian di pasar terbuka atau penjualan stok di sekitar harga saat ini? Sikap manajemen terhadap pemegang saham dan kepemilikan serta aktivitas perdagangan perusahaan yang mereka miliki dapat menjadi faktor penting dalam mempertimbangkan kinerja perusahaan di masa depan dan harga saham. (Lihat juga Get Tough on Management Puff .)
Fokus pada Kepemilikan Jangka Panjang dari Bisnis yang Baik
Daripada berfokus pada target harga sewenang-wenang dan aksi pasar harian, investor harus mempertimbangkan bagaimana bisnis itu sendiri lakukan. Jika perusahaan tumbuh dan margin keuntungan stabil, maka Anda dapat dengan nyaman memegang saham. Jika perusahaan baik-baik saja dan stok menurun, Anda mungkin ingin mempertimbangkan untuk membeli lebih banyak saham. Namun, jika bisnis sedang berjuang dan Anda tidak dapat menemukan alasan yang sah bahwa itu akan membaik dalam waktu dekat, maka inilah saatnya untuk berpikir tentang menjual saham terlepas dari tindakan harga saat ini.
Garis bawah
Berfokus pada bisnis itu sendiri daripada harga saham akan mengarah pada kepemilikan jangka panjang dan biaya transaksi yang lebih rendah. Uang nyata dalam saham dibuat oleh para investor yang sabar yang memandang kepemilikan mereka sebagai kepemilikan sebuah bisnis dan memegang saham mereka selama bisnis itu baik.
