Investor saham masih menikmati pasar bull AS yang telah lebih dari tiga kali lipat dari posisi terendah krisis keuangan yang harus bersiap diri selama beberapa bulan mendatang untuk gejolak pasar yang belum mereka saksikan dalam beberapa tahun terakhir. Sebanyak 20% dari nilai dapat dihapus dari pasar selama dua bulan ke depan karena saham terseret oleh meningkatnya ketegangan perdagangan global, runtuhnya perkiraan pendapatan yang terlalu optimis, penurunan tajam dalam pertumbuhan ekonomi, dan gejolak politik, kata Vincent Deluard, direktur strategi makro global di INTL FCStone, menurut cerita rinci dalam Business Insider.
Apa Artinya Bagi Investor
Pengumuman administrasi Trump minggu lalu untuk mengenakan tarif 10% atas barang-barang Cina senilai $ 300 miliar dan devaluasi pembalasan China atas yuan dan permintaan perusahaan-perusahaan milik negara untuk menghentikan pengeluaran produk pertanian AS adalah indikasi yang jelas bahwa ketegangan antara kedua dunia ekonomi terbesar cenderung terus membebani pertumbuhan ekonomi global dalam waktu dekat.
Perang dagang yang panjang dan berlarut-larut terlihat semakin mungkin, dan itu akan mengecewakan perkiraan laba perusahaan yang terlalu optimis, menurut pendapat Deluard. "Penghasilan diperkirakan menyusut 3, 5% pada kuartal berikutnya, sebelum rebound yang tidak mungkin menjadi 3, 9% pada kuartal keempat, " katanya. "Membatasi resolusi cepat dari sengketa perdagangan China-AS (yang menurut saya masih tidak mungkin), sulit untuk melihat mengapa penurunan pendapatan AS selama setahun akan kembali turun pada musim gugur ini."
Ahli strategi di Morgan Stanley juga bearish pada pendapatan, memperkirakan penurunan 1, 2% tahun-ke-tahun pada pendapatan kuartal kedua untuk S&P. "Meskipun pendapatan 2Q 'mengalahkan' bar mereka yang lebih rendah, prospeknya tidak membaik, " tulis para ahli strategi dalam laporan Strategi Ekuitas AS baru-baru ini. “Setelah 30 Juni, perkiraan pendapatan S&P telah jatuh di sebagian besar sektor dan secara agregat turun 1, 8% / 1, 5% untuk 3Q19 / 4Q19.”
Perlambatan pendapatan bukan tanpa sebab. Pertumbuhan ekonomi, yang telah berjalan tanpa hambatan selama lebih dari 10 tahun, telah menunjukkan tanda-tanda kelemahan baru-baru ini. Perlambatan kegiatan manufaktur, PDB, dan ekspor memicu kekhawatiran akan terjadinya resesi. Bahkan pelonggaran lebih lanjut dari Federal Reserve AS tidak mungkin untuk mencegah penurunan pada saat ini.
Ketegangan politik juga meningkat di seluruh dunia. Brexit yang keras terlihat seperti kemungkinan yang meningkat, ketegangan dengan Iran memanas, dan pemilihan presiden AS dipastikan akan meningkatkan perpecahan politik, yang dengan mudah dapat merusak setiap sentimen ekonomi positif yang masih tersisa.
Selain tesis Deluard tentang koreksi besar yang akan datang pada musim gugur ini, salah satu indikator resesi yang paling tepercaya di pasar — kurva imbal hasil terbalik — memangkas peringatan paling tajam sejak 2007. Tarif pada nota Treasury 10-tahun berada di bawah RUU Perbendaharaan Negara 3 bulan selama berbulan-bulan sekarang, tetapi pada hari Senin spread negatif meningkat ke level terlebar sejak menjelang krisis keuangan 2008, menurut Bloomberg.
David Rosenberg, kepala ekonom dan ahli strategi di Gluskin Sheff, membunyikan bel alarm baru-baru ini, mengklaim bahwa gelembung utang korporasi yang dipicu oleh Federal Reserve kemungkinan akan mendorong ekonomi ke dalam resesi berikutnya. "Tesis saya selama ini adalah bahwa ini akan menjadi resesi yang dipimpin oleh belanja modal, " katanya. “Kita akan menemukan banyak arus kas yang dialihkan ke layanan hutang — bahkan di bawah lingkungan suku bunga rendah ini — dan jauh dari pengeluaran modal.”
Melihat ke depan
Meskipun memprediksi penjualan saham 20%, Deluard berharap tentang peluang ketika pasar turun. Perkiraannya untuk paruh terakhir tahun ini termasuk melemahnya dolar AS, naiknya imbal hasil, kenaikan di pasar negara berkembang, dan rebound dalam nilai dan saham siklus. Tentu saja, jika hubungan perdagangan AS-Cina memburuk lebih jauh, pasar bisa berada dalam waktu yang lebih kasar dari yang ia prediksi.
