Apa Leverage Buatan Sendiri?
Leverage buatan sendiri digunakan oleh investor individu untuk secara buatan menyesuaikan leverage perusahaan. Seorang individu yang berinvestasi di perusahaan tanpa leverage dapat menciptakan kembali pengaruh leverage menggunakan leverage buatan sendiri, yang mencakup mengambil pinjaman pribadi atas investasi. Namun, perbedaan dalam tarif pajak antara perusahaan dan individu kemungkinan akan mengganggu kemampuan investor untuk membangun skenario leveraging secara akurat.
Pengambilan Kunci
- Individu dapat menggunakan leverage buatan sendiri untuk menciptakan kembali efek leverage perusahaan. Perbedaan tarif pajak antara perusahaan dan perorangan membuat replikasi leverage perusahaan menjadi sulit. Teorema Modigliani-Miller menyatakan bahwa struktur modal perusahaan tidak boleh mempengaruhi harga sahamnya karena investor dapat menggunakan leverage buatan sendiri.
Bagaimana Leverage Buatan Sendiri Bekerja
Penggunaan leverage meningkatkan potensi pengembalian sambil meningkatkan keberisikoan investasi. Perusahaan yang memanfaatkan leverage mungkin dapat menghasilkan pengembalian yang lebih substansial bagi pemegang saham, semuanya setara, daripada perusahaan yang tidak menggunakan leverage. Namun, investasi di perusahaan dengan leverage mungkin lebih berisiko daripada investasi di perusahaan yang tidak meminjam.
Cara untuk mengatasi risiko / imbalan tradeoff ini adalah bagi seorang investor untuk membeli saham perusahaan yang tidak memanfaatkan leverage dan kemudian mengambil pinjaman pribadi untuk mendapatkan leverage pribadi. Secara teoritis, jika orang tersebut dapat meminjam pada tingkat yang sama dengan perusahaan, investor dapat memperoleh tingkat pengembalian yang lebih dekat dengan pengembalian perusahaan yang diungkit ketika sedang diinvestasikan dalam perusahaan yang tidak memiliki leverage.
Tujuan dari investor adalah untuk meniru efek peracikan pengembalian dari leverage perusahaan secara sintetis tetapi ketika sedang diinvestasikan dalam perusahaan yang tidak memiliki leverage. Secara teoritis, seorang investor mungkin dapat mendekati tujuan ini jika mereka dapat meminjam pada tingkat yang sama dengan yang dapat dipinjam perusahaan.
Pertimbangan Khusus
Prinsip di balik leverage buatan sendiri, dijelaskan oleh teorema Modigliani-Miller, adalah bahwa investor tidak peduli dengan struktur modal, karena mereka dapat membatalkan perubahan apa pun dengan leverage buatan sendiri. Dengan demikian, struktur modal perusahaan seharusnya tidak mempengaruhi harga saham.
Teorema Modigliani-Miller mengatakan bahwa investor tidak memperhatikan bagaimana perusahaan membiayai investasinya (utang versus ekuitas) atau membayar dividennya. Itu karena investor dapat mencerminkan leverage dalam portofolio pribadi mereka sendiri. Namun, teorema juga mengasumsikan bahwa ini berlaku hanya jika pajak dan biaya kebangkrutan tidak ada dan pasar efisien.
Keuntungan dan Kerugian Leverage Buatan Sendiri
Leverage buatan sendiri dimaksudkan untuk memungkinkan investor untuk berinvestasi di perusahaan yang tidak bertingkat untuk mereplikasi pengembalian perusahaan yang dikungkit. Pajak, bagaimanapun, membuat menciptakan efek leverage yang tepat menjadi sulit, karena biaya leverage perusahaan dan biaya leverage individu berbeda.
Akan tetapi, leverage buatan sendiri memungkinkan seorang investor untuk membatalkan perubahan pada struktur modal perusahaan yang tidak mereka setujui. Misalnya, jika perusahaan tempat investor memiliki saham memutuskan untuk meningkatkan modal melalui hutang. Perusahaan dapat menyesuaikan leverage portofolio pribadi mereka untuk mempertahankan leverage yang diinginkan.
