Pasar "Great Bull", sekarang kira-kira berumur satu dekade, akan melihat akhir dari hari-hari kejayaannya sebagai pertumbuhan ekonomi yang melambat, tingkat bunga yang lebih tinggi dan meningkatnya hutang membebani pasar, menurut beberapa beruang di Wall Street dan seperti yang dilaporkan oleh CNBC.
Dalam catatan baru-baru ini, Kepala Strategi Investasi Bank of America Merrill Lynch Michael Hartnett menganalisis keadaan pasar 10 tahun setelah krisis keuangan. Dia berharap bahwa dalam fase pasar berikutnya, investor akan menuai hasil yang jauh lebih rendah dan sebagian besar keuntungan akan terkonsentrasi dalam aset yang menderita selama pasar bull baru-baru ini.
Beli Aset Inflasi untuk Melindungi Terhadap Kerugian Meluas: BofAML
Hartnett mengutip sifat deflasi yang unik dari pasar bull, di mana sementara saham telah naik ke rekor tertinggi, komisi broker telah turun menjadi $ 30 miliar dari $ 80 miliar sejak tahun 2000, sebagaimana diuraikan oleh Business Insider. Aset deflasi seperti obligasi pemerintah, obligasi tingkat investasi AS, S&P 500, ekuitas pilihan konsumen AS, saham pertumbuhan dan kredit hasil tinggi AS telah mengungguli kelompok inflasi termasuk aset seperti komoditas, sekuritas yang dilindungi oleh perbendaharaan, saham pasar berkembang (tidak termasuk AS dan Kanada), bank AS, nilai saham dan uang tunai. Hartnett mengharapkan tren ini untuk berbalik karena bank sentral menambah nilai yang sudah $ 12 triliun dalam berbagai program pelonggaran yang telah melihat 713 pemotongan suku bunga secara global.
"The Great Bull Dead: akhir kelebihan likuiditas = akhir kelebihan pengembalian, " kata sang ahli strategi. Sementara stimulus dari Federal Reserve AS, yang menopang suku bunga mendekati nol selama tujuh tahun, telah mendorong S&P 500 naik sekitar 335% sejak krisis terendah, seperti dicatat oleh CNBC, berencana untuk mengakhiri pembelian aset dan secara bertahap kenaikan suku bunga akan memompa rem sekali lagi.
Hartnett merekomendasikan agar investor fokus pada "ketimpangan, inovasi dan keabadian, " yang akan secara tidak proporsional menguntungkan perusahaan farmasi dan pengganggu dalam industri teknologi, serta permainan inflasi yang disebutkan di atas.
"The Fed sekarang berada di tengah-tengah siklus pengetatan, mengabaikan deflasi struktural, dengan fokus pada inflasi siklis, " kata BofAML. "Sampai siklus kenaikan Fed ini berakhir, kami menduga pengembalian absolut dari aset keuangan akan tetap langsing & volatile."
Ahli strategi mencatat bahwa pelonggaran kebijakan moneter telah berkontribusi terhadap kenaikan 82% dalam hutang AS sejak ledakan Lehman pada September 2008. Sementara itu, investor semakin terbiasa dengan kebijakan bank sentral selama dekade terakhir, dan sekarang meremehkan tekad baru The Fed untuk menormalkan tingkat, katanya.
Hartnett memperingatkan bahwa kenaikan tambahan dalam suku bunga dapat menyebabkan kurva hasil terbalik yang telah mendahului semua dari tujuh resesi terakhir, sebuah situasi di mana imbal hasil obligasi pemerintah jangka pendek melebihi tingkat jangka panjang.
"Namun The Fed sekarang mengatakan 'kali ini berbeda' dan kurva datar / terbalik tidak akan menghentikan mereka mendaki, " kata BofAML. "Fed yang jauh lebih hawkish dari perkiraan adalah katalis yang paling mungkin untuk kerugian baru di pasar aset."
Hartnett mengutip risiko lain yang unik untuk siklus ini, termasuk kegilaan cryptocurrency seputar bitcoin yang ia sebut "gelembung terbesar yang pernah ada." Dia menambahkan bahwa ketika Anda menghapus teknologi AS dari persamaan, saham global sebenarnya turun 7% pada 2018.
