DEFINISI Model Harga Gamma
Model penetapan harga gamma adalah persamaan untuk menentukan nilai pasar wajar dari kontrak opsi gaya Eropa ketika pergerakan harga pada aset dasar tidak mengikuti distribusi normal. Model ini dimaksudkan untuk menentukan harga opsi di mana aset dasar memiliki distribusi yang berekor panjang atau miring seperti distribusi log-normal, di mana pasar dramatis bergerak ke sisi negatif terjadi dengan frekuensi yang lebih besar daripada yang diperkirakan oleh distribusi normal dari kembali.
Model gamma hanyalah salah satu alternatif untuk opsi penetapan harga. Lainnya termasuk pohon binomial dan model pohon trinomial, misalnya.
BREAKING DOWN Model Harga Gamma
Walaupun model penetapan harga opsi Black-Scholes adalah yang paling dikenal di dunia keuangan, model penetapan harga Black-Scholes sebenarnya tidak memberikan hasil penetapan harga yang akurat dalam semua situasi. Secara khusus, model Black-Scholes mengasumsikan bahwa instrumen yang mendasarinya memiliki pengembalian yang biasanya didistribusikan secara simetris. Akibatnya, model Black-Scholes akan cenderung salah memilih opsi pada instrumen yang tidak berdagang berdasarkan distribusi normal, khususnya penurunan yang dinilai terlalu rendah. Selain itu, kesalahan ini menyebabkan pedagang melakukan over-atau under-lindung nilai posisi mereka jika mereka berusaha untuk menggunakan opsi sebagai asuransi, atau jika mereka adalah opsi perdagangan untuk menangkap tingkat volatilitas dalam suatu aset.
Banyak metode penetapan harga opsi alternatif telah dikembangkan dengan tujuan memberikan harga yang lebih akurat untuk aplikasi dunia nyata seperti Model Harga Gamma. Secara umum, Model Harga Gamma mengukur gamma opsi, yaitu seberapa cepat perubahan delta sehubungan dengan perubahan kecil pada harga aset dasar (di mana delta adalah perubahan harga opsi yang memberikan perubahan harga aset dasar)). Dengan berfokus pada gamma, yang pada dasarnya adalah kelengkungan, atau percepatan, dari harga opsi ketika aset dasar bergerak, investor dapat memperhitungkan kecenderungan volatilitas sisi bawah (atau "senyum") yang dihasilkan dari kurangnya distribusi normal. Memang, pengembalian harga saham cenderung memiliki frekuensi pergerakan turun besar yang jauh lebih besar daripada ayunan sisi atas, dan selanjutnya harga saham terikat pada downside dengan nol sedangkan mereka memiliki potensi sisi atas yang tidak terbatas. Selain itu, sebagian besar investor dalam saham (dan aset lainnya) cenderung memegang posisi buy, dan karenanya menggunakan opsi sebagai lindung nilai untuk perlindungan downside - menciptakan lebih banyak permintaan untuk membeli opsi mogok yang lebih rendah daripada yang lebih tinggi.
Modifikasi model gamma memungkinkan representasi yang lebih akurat dari distribusi harga aset dan karenanya mencerminkan nilai wajar sejati opsi yang lebih baik.
