Daftar Isi
- Memanipulasi Suku Bunga
- Operasi pasar terbuka
- Persyaratan Cadangan
- Mempengaruhi Persepsi Pasar
- Fasilitas Pinjam Meminjam Efek
- Intinya
Dibiarkan sendiri, ekonomi pasar bebas cenderung bergejolak sebagai akibat dari ketakutan dan keserakahan individu, yang muncul selama periode ketidakstabilan. Sejarah penuh dengan contoh-contoh booming dan bust keuangan tetapi, melalui trial and error, sistem ekonomi telah berkembang di sepanjang jalan. Tetapi melihat bagian awal abad ke-21, pemerintah tidak hanya mengatur ekonomi tetapi juga menggunakan berbagai alat untuk mengurangi naik turunnya siklus ekonomi.
Di AS, Federal Reserve (Fed) ada untuk mempertahankan ekonomi yang stabil dan tumbuh melalui stabilitas harga dan lapangan kerja penuh - dua mandat yang diundangkan. Secara historis, The Fed telah melakukan ini dengan memanipulasi suku bunga jangka pendek, terlibat dalam operasi pasar terbuka (OMO) dan menyesuaikan persyaratan cadangan. The Fed juga telah mengembangkan alat-alat baru untuk memerangi krisis ekonomi, yang muncul selama krisis subprime 2007. Apa alat-alat ini dan bagaimana mereka membantu mengurangi resesi? Mari kita lihat gudang senjata The Fed.
Pengambilan Kunci
- The Fed, bank sentral Amerika, bertanggung jawab untuk melakukan kebijakan moneter. Alat utama yang digunakan The Fed adalah menetapkan tingkat bunga dan operasi pasar terbuka (OMO). The Fed juga dapat mengubah persyaratan cadangan yang diamanatkan untuk bank komersial atau menyelamatkan bank yang gagal seperti lender of last resort, di antara alat yang kurang umum lainnya.
Memanipulasi Suku Bunga
Alat pertama yang digunakan oleh Fed, serta bank sentral di seluruh dunia, adalah manipulasi suku bunga jangka pendek. Sederhananya, praktik ini melibatkan menaikkan / menurunkan suku bunga untuk memperlambat / memacu aktivitas ekonomi dan mengendalikan inflasi.
Mekaniknya relatif sederhana. Dengan menurunkan suku bunga, menjadi lebih murah untuk meminjam uang dan mengurangi tabungan, mendorong individu dan perusahaan untuk berbelanja. Jadi, ketika suku bunga diturunkan, tabungan menurun, lebih banyak uang dipinjam, dan lebih banyak uang dihabiskan. Terlebih lagi, ketika pinjaman meningkat, total pasokan uang dalam perekonomian meningkat. Jadi hasil akhir dari penurunan suku bunga adalah lebih sedikit tabungan, lebih banyak pasokan uang, lebih banyak pengeluaran, dan aktivitas ekonomi keseluruhan yang lebih tinggi - efek samping yang baik.
Di sisi lain, penurunan suku bunga juga cenderung meningkatkan inflasi. Ini adalah efek samping negatif karena total pasokan barang dan jasa pada dasarnya terbatas dalam jangka pendek - dan dengan lebih banyak dolar mengejar produk terbatas, harga naik. Jika inflasi terlalu tinggi, maka segala macam hal yang tidak menyenangkan terjadi pada perekonomian. Oleh karena itu, trik dengan manipulasi suku bunga bukanlah dengan berlebihan dan secara tidak sengaja menciptakan inflasi yang meningkat. Ini lebih mudah diucapkan daripada dilakukan, tetapi meskipun bentuk kebijakan moneter ini tidak sempurna, masih lebih baik daripada tidak ada tindakan sama sekali.
Sistem Cadangan Federal (FRS)
Operasi pasar terbuka
Alat utama lain yang tersedia untuk Fed adalah operasi pasar terbuka (OMO), yang melibatkan pembelian atau penjualan obligasi Treasury di pasar terbuka. Praktik ini mirip dengan memanipulasi secara langsung tingkat suku bunga sehingga OMO dapat menambah atau mengurangi total pasokan uang dan juga memengaruhi tingkat bunga. Sekali lagi, logika proses ini agak sederhana.
Jika Fed membeli obligasi di pasar terbuka, ia meningkatkan jumlah uang beredar dalam perekonomian dengan menukar obligasi dengan imbalan uang tunai kepada masyarakat umum. Sebaliknya, jika Fed menjual obligasi, ia mengurangi jumlah uang beredar dengan mengeluarkan uang tunai dari ekonomi sebagai imbalan atas obligasi. Oleh karena itu, OMO memiliki efek langsung pada jumlah uang beredar. OMO juga mempengaruhi suku bunga karena jika The Fed membeli obligasi, harga didorong lebih tinggi dan suku bunga menurun; jika Fed menjual obligasi, itu mendorong harga turun dan tingkat kenaikan.
Jadi, OMO memiliki efek yang sama menurunkan tingkat / meningkatkan jumlah uang beredar atau menaikkan tingkat / mengurangi jumlah uang beredar sebagai manipulasi langsung tingkat bunga. Perbedaan nyata, bagaimanapun, adalah bahwa OMO lebih dari alat fine-tuning karena ukuran pasar obligasi US Treasury sangat luas dan OMO dapat berlaku untuk obligasi dari semua jatuh tempo untuk mempengaruhi pasokan uang.
Persyaratan Cadangan
Federal Reserve juga memiliki kemampuan untuk menyesuaikan persyaratan cadangan bank, yang menentukan tingkat cadangan yang harus dimiliki bank dibandingkan dengan kewajiban setoran tertentu. Berdasarkan rasio cadangan yang disyaratkan, bank harus memiliki persentase simpanan tertentu dalam bentuk uang tunai tunai atau simpanan di bank-bank Federal Reserve.
Dengan menyesuaikan rasio cadangan yang diterapkan pada lembaga penyimpanan, Fed dapat secara efektif menambah atau mengurangi jumlah fasilitas yang dapat dipinjamkan. Misalnya, jika persyaratan cadangan adalah 5% dan bank menerima setoran $ 500, ia dapat meminjamkan $ 475 dari setoran karena hanya diharuskan memegang $ 25, atau 5%. Jika rasio cadangan ditingkatkan, bank dibiarkan dengan sedikit uang untuk meminjamkan pada setiap dolar yang disetorkan.
Mempengaruhi Persepsi Pasar
Alat terakhir yang digunakan oleh The Fed untuk memengaruhi pasar, mempengaruhi persepsi pasar. Alat ini sedikit lebih rumit karena bertumpu pada konsep mempengaruhi persepsi investor, yang bukan tugas yang mudah mengingat transparansi ekonomi kita. Secara praktis, ini mencakup segala jenis pengumuman publik dari The Fed mengenai ekonomi.
Misalnya, The Fed mungkin mengatakan ekonomi tumbuh terlalu cepat dan khawatir tentang inflasi. Logikanya, jika Fed bersikap jujur, ini berarti kenaikan suku bunga akan datang untuk mendinginkan perekonomian. Dengan asumsi pasar percaya pernyataan ini dari The Fed, pemegang obligasi akan menjual obligasi mereka sebelum harga meningkat dan mereka mengalami kerugian. Ketika investor menjual obligasi, harga akan turun dan suku bunga akan naik. Ini berlaku akan mencapai tujuan Fed menaikkan suku bunga untuk mendinginkan ekonomi, tetapi tanpa benar-benar harus melakukan apa pun.
Ini kedengarannya bagus di atas kertas, tetapi dalam praktiknya sedikit lebih sulit. Jika Anda mengamati pasar obligasi, mereka bergerak beriringan dengan panduan dari The Fed, sehingga praktik ini tidak mempengaruhi perekonomian.
Term Auction Facility / Term Lending Facility
Pada 2007 dan 2008, The Fed dihadapkan dengan faktor lain yang sangat mempengaruhi ekonomi - pasar kredit. Dengan kenaikan suku bunga baru-baru ini dan pelemahan nilai-nilai kewajiban hutang yang dijamin (subprime-didukung debt, CDOs) berikutnya, investor diberikan pengingat yang tajam dan tak terduga tentang potensi penurunan risiko pengambilan risiko kredit. Meskipun sebagian besar investasi berbasis kredit tidak melihat erosi serius dari arus kas yang mendasarinya, namun para investor mulai membutuhkan premi pengembalian yang lebih tinggi untuk memegang investasi ini, yang mengarah tidak hanya pada tingkat bunga yang lebih tinggi untuk peminjam tetapi pengetatan total dolar yang dipinjamkan oleh lembaga keuangan, yang menempatkan krisis di pasar kredit.
Karena beratnya krisis, beberapa inovasi dari Fed diperlukan untuk meminimalkan dampaknya terhadap ekonomi yang lebih luas. The Fed ditugaskan untuk memperkuat pasar kredit dan persepsi investor tentangnya dan mendorong institusi untuk meminjamkan meskipun kondisi ekonomi dan pasar kredit memburuk. Untuk mencapai hal ini, The Fed menciptakan fasilitas lelang berjangka dan fasilitas pinjaman jangka panjang. Mari kita lihat lebih dekat dua item ini:
1. Fasilitas Lelang Jangka Waktu
Fasilitas lelang jangka dirancang sebagai sarana untuk memberikan lembaga keuangan akses ke dolar Fed untuk meringankan kebutuhan uang tunai jangka pendek dan menyediakan modal untuk pinjaman tetapi secara anonim. Alasannya disebut lelang adalah bahwa perusahaan akan mengajukan penawaran pada tingkat bunga yang akan mereka bayar untuk meminjam uang tunai. Ini berbeda dari jendela diskon, yang membuat kebutuhan lembaga akan informasi publik tunai, yang berpotensi mengarah pada kekhawatiran solvabilitas di pihak deposan, yang hanya memperburuk kekhawatiran tentang stabilitas ekonomi.
2. Fasilitas Pinjam Meminjam Surat Berharga
Sebagai alat tambahan untuk memerangi kekhawatiran neraca, The Fed melembagakan fasilitas pinjaman berjangka efek, yang memungkinkan lembaga untuk menukar CDO yang didukung hipotek dengan imbalan Treasury AS. Karena CDO ini turun nilainya, ada pertimbangan neraca yang parah karena nilai aset perusahaan turun karena eksposur yang berat terhadap CDO yang didukung hipotek. Jika dibiarkan, nilai-nilai CDO yang jatuh bisa saja bangkrut lembaga keuangan dan menyebabkan runtuhnya kepercayaan pada sistem keuangan AS. Namun, dengan menukar CDO yang jatuh dengan Departemen Keuangan AS, kekhawatiran neraca dapat dikurangi sampai kondisi likuiditas dan harga untuk instrumen-instrumen ini membaik. Pengambilalihan Bear Stearns yang diatur oleh Fed pada tahun 2007 dimungkinkan melalui alat yang baru diciptakan ini.
Intinya
Secara keseluruhan, kebijakan moneter terus-menerus dalam keadaan fluks tetapi masih bergantung pada konsep dasar memanipulasi suku bunga dan, oleh karena itu, penawaran uang, aktivitas ekonomi, dan inflasi. Penting untuk memahami mengapa The Fed melembagakan kebijakan-kebijakan tertentu dan bagaimana kebijakan-kebijakan itu berpotensi berperan dalam perekonomian. Ini karena pasang surut dari siklus ekonomi menawarkan peluang dengan menciptakan waktu yang menguntungkan untuk merangkul atau menghindari risiko investasi. Dengan demikian, memiliki pemahaman yang baik tentang kebijakan moneter adalah kunci untuk mengidentifikasi peluang yang baik di pasar.
