Facebook Inc. (FB) memiliki jaringan sosial terbesar di dunia. Kantong yang dalam dan efek jaringan perusahaan bergabung untuk menciptakan keunggulan kompetitif dibandingkan rekan teknologi dan pemula yang inovatif. Margin operasi yang luas bersama dengan pengembalian di atas biaya modal memberikan bukti kuantitatif dari keuntungan ini. Namun, sifat dinamis dari industri Facebook menimbulkan keraguan pada keberlanjutan jangka panjang parit ekonominya.
Parit Ekonomi
Warren Buffett membantu mengembangkan dan mempopulerkan konsep parit ekonomi, yang didefinisikan sebagai keunggulan kompetitif berkelanjutan yang memungkinkan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan ekonomi untuk masa yang akan datang. Tanpa parit, margin keuntungan akhirnya terkikis sampai mereka menjadi sama dengan pengembalian modal yang diinvestasikan (ROIC).
Pengambilan Kunci
- Facebook adalah jaringan media sosial terbesar di dunia. Marjin operasi yang luas dan pengembalian yang konsisten di atas biaya modal adalah bukti keunggulan kompetitif perusahaan. Manfaat buku telepon dari memiliki parit ekonomi dalam bentuk skala ekonomi. Industri dinamis tempat Facebook beroperasi melemparkan beberapa keraguan pada keberlanjutan parit ekonominya. Namun, meskipun ada beberapa kontroversi, Facebook terus tumbuh dan menarik rekor jumlah pengguna.
Parit dapat dibangun oleh skala ekonomi, efek jaringan, kekayaan intelektual, identitas merek, atau eksklusivitas hukum. Strategi Buffett berkisar pada mengidentifikasi perusahaan dengan parit yang berkelanjutan yang menghasilkan arus kas, memperkirakan nilai sekarang dari arus kas masa depan, dan membeli saham ketika harga turun di bawah nilai sekarang dari arus kas tersebut.
Analisis Parit Kualitatif Facebook
Skala ekonomis adalah bagian penting dari keunggulan kompetitif Facebook, tetapi tidak dengan cara yang sama seperti perusahaan manufaktur berbiaya rendah atau perusahaan utilitas. Kecenderungan teknologi untuk berkembang dengan cepat berarti bahwa perusahaan teknologi ada di lingkungan yang dinamis.
Agar tetap kompetitif, perusahaan teknologi harus memperbarui penawaran yang ada dan meluncurkan produk atau layanan baru. Hal ini dicapai melalui pengeluaran untuk penelitian dan pengembangan internal atau dengan mengakuisisi inovator yang lebih kecil, dan perusahaan besar umumnya mampu mengeluarkan lebih banyak untuk R&D dan akuisisi. Meskipun pengeluaran yang lebih tinggi tidak menjamin daya tahan, tetapi meningkatkan kemungkinan keberhasilan.
Sumber parit Facebook yang paling jelas adalah efek jaringan. Jejaring sosial andalan perusahaan ini memiliki lebih dari 2 miliar pengguna. Facebook juga memiliki dua aplikasi seluler paling populer di Instagram dan WhatsApp, yang menurut perusahaan akan bergabung dengan layanan perpesanannya sendiri pada tahun 2020.
Jaringan media sosial umumnya menjadi lebih berharga seiring dengan pertumbuhan basis pengguna. Komunitas yang lebih kecil umumnya memiliki lebih sedikit untuk dibagikan, dikonsumsi, dan didiskusikan. Facebook telah menciptakan platform multimedia netral minat yang memungkinkan pengguna untuk melibatkan teman, keluarga, kenalan, orang asing, dan bisnis dalam berbagai cara.
Jaringan media sosial besar juga lebih berharga bagi pengiklan, sumber utama pendapatan Facebook. Salah satu alasannya adalah bahwa jaringan yang lebih besar dapat menyediakan lebih banyak data dan akses ke kelompok pelanggan potensial yang lebih besar. Kegagalan Google Plus, yang ditutup setelah informasi pengguna terungkap, menunjukkan kekuatan keberlanjutan Facebook berkat efek jaringan.
Identitas merek memberikan beberapa manfaat bagi Facebook, karena dapat langsung dibedakan dari jejaring sosial pemula mana pun. Namun, manfaat ini sebagian besar ditangkap dalam efek jaringan, dan sejarah layanan online menunjukkan seberapa cepat merek-merek terkenal seperti AOL atau MySpace dapat bergerak masuk dan keluar dari kepentingan publik. Kekayaan intelektual dapat membantu margin dengan meningkatkan kapasitas pengumpulan data, tetapi ini adalah kontributor kecil untuk parit.
1, 6 Miliar
Jumlah orang (tahun 2019) yang masuk ke Facebook setiap hari, menurut Facebook.
Keberadaan parit Facebook berdasarkan faktor-faktor ini sulit disangkal, tetapi keberlanjutan keunggulan itu untuk diperdebatkan. Pesatnya perusahaan ini menunjukkan bahwa kondisinya dapat berubah dengan cepat, dan konsumen layanan berbasis web bisa berubah-ubah. Selain itu, raksasa teknologi yang ada seperti Microsoft Corp (MSFT) dan Alphabet Inc. (GOOGL) kemungkinan akan tumpang tindih dengan Facebook karena perusahaan-perusahaan ini melakukan diversifikasi atau fokus ulang di masa depan.
Terakhir, tidak ada kekurangan kontroversi seputar Facebook dan masalah yang terkait dengan privasi pengguna. Pada tahun 2018, perusahaan tersebut dituduh mengizinkan perusahaan penambangan data yang berbasis di Inggris untuk meningkatkan informasi pengguna — termasuk dari beberapa pengguna yang tidak secara khusus mengizinkan akses ke data mereka — untuk membantu kampanye politik mendapatkan suara. Skandal Cambridge Analytica menyebabkan perpindahan di antara beberapa pengguna untuk menghapus akun mereka.
Menurut survei 2018 Pew Research dari 4.594 orang, 44% pengguna antara usia 18 dan 29 menghapus aplikasi Facebook setelah skandal itu. Namun demikian, pers negatif tampaknya memiliki dampak yang relatif kecil pada tren pengguna. Facebook melaporkan peningkatan pengguna 1, 6%, menjadi 2, 45 miliar, pada kuartal ketiga 2019.
Indikator Parit Kuantitatif
Margin yang tinggi dan berkelanjutan adalah indikator utama parit ekonomi. Marjin operasi Facebook telah berubah-ubah dari waktu ke waktu, mulai dari 10, 6% pada 2012 menjadi 52, 3% pada 2010. Dari 2013 hingga 2015, margin operasi perusahaan berada di kisaran 35 hingga 40%. Ini memuncak di dekat 50% pada 2018 sebelum jatuh kembali ke 35%.
Lebih dari 12 bulan berakhir pada 2018, ROIC Facebook adalah 11%, jauh di bawah level 19% yang terealisasi sebelum penawaran umum perdana, tetapi sejalan dengan angka-angka pasca IPO. ROIC 11% melebihi biaya modal Facebook, yaitu sekitar 6, 7%, tergantung pada metodologi penghitungan. Kesenjangan 5% poin ini tidak terlalu lebar, tetapi Facebook masih dalam fase pertumbuhan yang kuat di mana keuntungan tidak selalu diprioritaskan.