Apa itu Obligasi yang Dapat Diperpanjang?
Obligasi yang dapat diperpanjang (atau extendedable bond) adalah jaminan utang jangka panjang yang mencakup opsi untuk memperpanjang jangka waktunya. Karena obligasi ini mengandung opsi untuk memperpanjang periode jatuh tempo, fitur yang menambah nilai pada obligasi, obligasi yang dapat diperpanjang dijual dengan harga yang lebih tinggi daripada obligasi yang tidak dapat diperpanjang.
Obligasi yang dapat diperpanjang juga disebut sebagai surat yang dapat diperpanjang.
Pengambilan Kunci
- Obligasi yang dapat diperpanjang adalah obligasi yang mencakup opsi untuk memperpanjang periode jatuh tempo. Investor membeli obligasi yang dapat diperpanjang untuk mengambil keuntungan dari suku bunga tanpa mengasumsikan risiko yang terlibat dengan obligasi jangka panjang.
Memahami Obligasi yang Dapat Diperpanjang
Obligasi yang dapat diperpanjang adalah obligasi dengan opsi tertanam yang memberikan pemegang obligasi atau penerbit hak untuk memperpanjang jatuh tempo keamanan. Ini dapat dilihat sebagai kombinasi dari obligasi jangka pendek lurus dan opsi panggilan untuk membeli obligasi jangka panjang.
Ketika opsi diberikan kepada investor obligasi, obligasi tersebut dihargai sebagai put bond. Jika opsi untuk memperpanjang jatuh tempo ada di tangan penerbit, obligasi tersebut dinilai sebagai obligasi yang dapat dialihkan.
Bergantung pada ketentuan spesifik dari obligasi yang dapat diperpanjang, pemegang obligasi, penerbit obligasi, atau kedua belah pihak dapat memiliki satu atau lebih peluang untuk menunda pembayaran pokok obligasi, selama waktu pembayaran bunga atau kupon terus dilakukan. Selain itu, pemegang obligasi atau penerbit dapat memiliki opsi untuk menukar obligasi dengan obligasi yang memiliki jangka waktu lebih lama, dengan tingkat bunga yang sama atau lebih tinggi.
Investor membeli obligasi yang dapat diperpanjang sebagai sarana untuk mengambil keuntungan dari perubahan suku bunga tanpa mengasumsikan risiko yang terkait dengan obligasi jangka panjang. Ketika suku bunga naik, obligasi yang dapat diperpanjang bertindak seperti obligasi dengan jangka waktu lebih pendek; ketika suku bunga turun, mereka bertindak seperti obligasi dengan jangka waktu lebih lama. Investor mendapat manfaat lebih dari obligasi ini selama periode penurunan suku bunga.
Ketika suku bunga turun, harga obligasi jangka panjang naik ke tingkat yang lebih besar daripada harga obligasi jangka pendek. Dengan demikian, perdagangan obligasi yang dapat diperpanjang seolah-olah merupakan obligasi jangka panjang. Kebalikannya adalah hasilnya jika suku bunga meningkat.
Penerbit berharap untuk membayar suku bunga yang lebih rendah daripada yang seharusnya dan investor mendapatkan potensi naik dari obligasi jangka panjang dengan risiko harga obligasi jangka pendek. Karena penerbit terus membayar bunga atas obligasi yang telah diperpanjang, obligasi akan dijual dengan harga yang lebih tinggi (dan hasil yang lebih rendah) daripada obligasi lainnya karena ada kemungkinan untuk pengembalian yang lebih tinggi. Singkatnya, harga obligasi yang dapat diperpanjang adalah harga obligasi lurus atau tidak diperpanjang ditambah nilai opsi yang dapat diperpanjang.
Ikatan yang dapat diperpanjang adalah kebalikan dari ikatan yang dapat ditarik. Obligasi yang dapat ditarik termasuk opsi untuk menebus obligasi lebih awal dari periode jatuh tempo aslinya. Obligasi yang dapat diperpanjang dan ditarik dimaksudkan untuk memberikan fleksibilitas kepada investor untuk merespons perubahan kondisi ekonomi dan untuk mengambil keuntungan dari pergerakan suku bunga.
Contoh Obligasi yang Dapat Diperpanjang
Pemegang obligasi telah membeli obligasi yang dapat diperpanjang senilai $ 10.000, dengan tingkat bunga tetap 1, 25% per tahun dan jangka waktu tiga tahun, dari penerbit obligasi. Setelah tiga tahun berlalu, jika nilainya masih menguntungkan, investor memutuskan untuk memperpanjang jangka waktu obligasi selama tiga tahun lagi untuk mengunci tingkat itu.
Penerbit obligasi mungkin juga sangat memilih untuk memperpanjang jangka waktu obligasi jika nilainya menguntungkan bagi penerbit.
