Surat berharga yang diperdagangkan di bursa (ETN), adalah sepupu dekat dengan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), tetapi ada beberapa perbedaan struktural utama.
Bagi investor yang tertarik untuk mengeksplorasi investasi semacam ini, penting untuk mengetahui bagaimana mereka bekerja ketika datang ke investasi indeks dan dibandingkan dengan ETF.
ETN vs. ETF
ETN adalah produk terstruktur yang diterbitkan sebagai surat utang senior, sedangkan ETF mewakili saham dalam komoditas yang mendasarinya. ETN lebih seperti obligasi karena tidak aman. ETF menyediakan investasi ke dalam dana yang menyimpan aset yang dilacaknya, seperti saham, obligasi atau emas.
Barclays Bank PLC, lembaga keuangan berusia 300 tahun dengan ratusan juta aset dan peringkat kredit yang baik dari Standard & Poor's, memberi ETN dukungan yang cukup dapat diandalkan. Tetapi bahkan dengan kredibilitas semacam ini, investasi tidak bebas dari risiko kredit. Terlepas dari reputasinya, Barclays tidak akan pernah seaman bank sentral, seperti yang kita saksikan dengan kejatuhan bank-bank besar, seperti Lehman Brothers dan Bear Stearns, selama krisis keuangan terakhir. Bahkan peraturan yang lebih ketat yang membutuhkan lebih banyak modal keselamatan tidak membuat bank sepenuhnya kebal dari kehancuran.
Perbedaan dalam Perlakuan Pajak
ETN melacak indeks dasar mereka dikurangi biaya tahunan 75 basis poin per tahun. Tidak seperti ETF, tidak ada kesalahan pelacakan dengan ETN.
Investor harus memperlakukan ETN sebagai kontrak prabayar. Ini berarti bahwa setiap perbedaan antara penjualan dan pembelian akan diklasifikasikan sebagai keuntungan modal. Sebagai perbandingan, pengembalian dari ETF berbasis komoditas akan datang dari bunga pada obligasi Treasury, capital gain jangka pendek yang direalisasikan pada bergulirnya kontrak berjangka, dan capital gain jangka panjang.
Karena keuntungan modal jangka panjang diperlakukan lebih baik daripada keuntungan modal jangka pendek dan bunga, perlakuan pajak ETN harus lebih menguntungkan daripada ETF.
Namun, pemilik ETN akan berhutang pajak penghasilan atas pembayaran bunga atau kupon yang dilakukan oleh ETN. Bagi investor internasional, perbedaan tersebut diperparah sebagai perlakuan untuk capital gain ini dan akan diperlakukan secara berbeda di negara asal mereka.
Risiko berbeda
Di luar perlakuan pajak, perbedaan antara ETN dan ETF bermuara pada risiko kredit versus risiko pelacakan.
ETN memiliki risiko kredit, jadi jika Barclays bangkrut, investor mungkin harus sejalan dengan kreditor yang lebih besar, dan tidak menerima pengembalian yang dijanjikan. ETF, di sisi lain, hampir tidak memiliki risiko kredit. Tetapi ada pelacakan risiko yang terlibat dengan memegang ETF. Dengan kata lain, ada kemungkinan bahwa pengembalian ETF akan berbeda dari indeks dasarnya.
Mana yang lebih baik?
Sekarang setelah Anda memiliki pemahaman yang lebih baik tentang perbedaan antara ETN dan ETF, mana yang harus Anda pilih? Untuk tingkat tertentu yang akan ditentukan oleh golongan pajak Anda dan cakrawala waktu investasi Anda.
Sementara manfaat terbesar dari ETN adalah bahwa seluruh keuntungan diperlakukan sebagai capital gain, keuntungan ini juga ditangguhkan sampai keamanan dijual atau jatuh tempo. Itu adalah sesuatu yang tidak boleh dianggap remeh oleh investor jangka panjang yang sadar pajak. Dengan ETF, keuntungan dan kerugian modal direalisasikan karena setiap kontrak berjangka digulung menjadi satu.
Garis bawah
Perbedaan besar antara ETN dan ETF adalah antara risiko kredit dan perlakuan pajak.
Sementara manfaat dari manajemen aktif dapat diperdebatkan, tidak ada yang memperdebatkan nilai yang telah dibawa oleh rekayasa keuangan ke pasar keuangan sejak deregulasi berlangsung pada awal 1970-an. Rekayasa keuangan telah membuat pasar kami lebih likuid dan lebih efisien. Penciptaan ETN adalah pengembangan yang semua investor harus pelajari dan pertimbangkan untuk menambah portofolio mereka.
