Apa itu perbatasan efisien?
Perbatasan efisien adalah serangkaian portofolio optimal yang menawarkan pengembalian yang diharapkan tertinggi untuk tingkat risiko yang ditentukan atau risiko terendah untuk tingkat pengembalian yang diharapkan. Portofolio yang terletak di bawah batas efisien adalah kurang optimal karena tidak memberikan pengembalian yang cukup untuk tingkat risiko. Portofolio yang mengelompok di sebelah kanan perbatasan efisien adalah sub-optimal karena mereka memiliki tingkat risiko yang lebih tinggi untuk tingkat pengembalian yang ditentukan.
Menjelaskan Batas Efisien
Memahami Batas Efisien
Perbatasan efisien menilai portofolio (investasi) pada skala pengembalian (sumbu y) versus risiko (sumbu x). Tingkat Pertumbuhan Tahunan Gabungan (CAGR) dari suatu investasi biasanya digunakan sebagai komponen pengembalian sementara standar deviasi (tahunan) menggambarkan metrik risiko. Teori perbatasan efisien diperkenalkan oleh Peraih Nobel Harry Markowitz pada tahun 1952 dan merupakan landasan teori portofolio modern (MPT).
Perbatasan efisien secara grafis mewakili portofolio yang memaksimalkan pengembalian untuk risiko yang diasumsikan. Pengembalian tergantung pada kombinasi investasi yang membentuk portofolio. Standar deviasi sekuritas identik dengan risiko. Idealnya, seorang investor berupaya mengisi portofolio dengan sekuritas yang menawarkan pengembalian yang luar biasa tetapi deviasi standar gabungannya lebih rendah dari standar deviasi masing-masing sekuritas. Semakin sedikit efek yang disinkronkan (kovarians rendah) maka semakin rendah standar deviasi. Jika kombinasi optimalisasi paradigma pengembalian versus risiko ini berhasil maka portofolio tersebut harus sejalan di sepanjang garis perbatasan yang efisien.
Temuan utama dari konsep ini adalah manfaat dari diversifikasi yang dihasilkan dari kelengkungan perbatasan efisien. Kelengkungan merupakan bagian integral dalam mengungkapkan bagaimana diversifikasi meningkatkan profil risiko / imbalan portofolio. Ini juga mengungkapkan bahwa ada pengembalian marjinal yang semakin berkurang untuk risiko. Hubungannya tidak linier. Dengan kata lain, menambahkan lebih banyak risiko ke portofolio tidak mendapatkan jumlah pengembalian yang sama. Portofolio optimal yang terdiri dari perbatasan efisien cenderung memiliki tingkat diversifikasi yang lebih tinggi daripada yang sub-optimal, yang biasanya kurang terdiversifikasi.
Pengambilan Kunci
- Perbatasan efisien terdiri dari portofolio investasi yang menawarkan pengembalian tertinggi yang diharapkan untuk tingkat risiko tertentu. Pengembalian bergantung pada kombinasi investasi yang membentuk portofolio. Standar deviasi sekuritas identik dengan risiko. Kovarians yang lebih rendah antara sekuritas portofolio menghasilkan deviasi standar portofolio yang lebih rendah. Optimalisasi yang berhasil dari paradigma pengembalian versus risiko harus menempatkan portofolio di sepanjang garis batas yang efisien.
Portofolio Optimal
Salah satu asumsi dalam berinvestasi adalah bahwa tingkat risiko yang lebih tinggi berarti potensi pengembalian yang lebih tinggi. Sebaliknya, investor yang mengambil risiko tingkat rendah memiliki potensi pengembalian yang rendah. Menurut teori Markowitz, ada portofolio optimal yang dapat dirancang dengan keseimbangan sempurna antara risiko dan pengembalian. Portofolio optimal tidak hanya mencakup sekuritas dengan potensi pengembalian tertinggi atau sekuritas berisiko rendah. Portofolio optimal bertujuan untuk menyeimbangkan efek dengan potensi pengembalian terbesar dengan tingkat risiko yang dapat diterima atau efek dengan tingkat risiko terendah untuk tingkat pengembalian potensial tertentu. Poin-poin pada plot risiko versus pengembalian yang diharapkan di mana portofolio optimal terletak dikenal sebagai perbatasan efisien.
Memilih Investasi
Anggaplah investor yang mencari risiko menggunakan perbatasan efisien untuk memilih investasi. Investor akan memilih sekuritas yang terletak di ujung kanan perbatasan efisien. Ujung kanan batas efisien mencakup sekuritas yang diharapkan memiliki tingkat risiko tinggi ditambah dengan pengembalian potensial tinggi, yang cocok untuk investor yang sangat toleran terhadap risiko. Sebaliknya, sekuritas yang terletak di ujung kiri perbatasan efisien akan cocok untuk investor yang menghindari risiko.
Keterbatasan
Perbatasan efisien dan teori portofolio modern memiliki banyak asumsi yang mungkin tidak mewakili kenyataan dengan baik. Sebagai contoh, salah satu asumsi adalah pengembalian aset mengikuti distribusi normal. Pada kenyataannya, sekuritas mungkin mengalami pengembalian yang lebih dari tiga standar deviasi dari rata-rata lebih dari 0, 03% dari nilai yang diamati. Akibatnya, pengembalian aset dikatakan mengikuti distribusi leptokurtik atau distribusi berekor berat.
Selain itu, Markowitz mengemukakan beberapa asumsi dalam teorinya, seperti bahwa investor rasional dan menghindari risiko jika memungkinkan; tidak ada cukup investor untuk mempengaruhi harga pasar; dan investor memiliki akses tanpa batas untuk meminjam dan meminjamkan uang pada tingkat bunga bebas risiko. Namun, kenyataan membuktikan bahwa pasar termasuk investor yang irasional dan mencari risiko, ada pelaku pasar besar yang dapat mempengaruhi harga pasar, dan ada investor yang tidak memiliki akses tak terbatas untuk meminjam dan meminjamkan uang.
