Ekonomi AS telah menembaki semua silinder, baru-baru ini didorong oleh pemotongan pajak besar-besaran. Kuartal kedua 2018 melihat PDB AS tumbuh pada laju tahunan 4, 2% terik, naik dari 2, 2% pada kuartal pertama, per Biro Analisis Ekonomi AS. Namun, ekspansi ekonomi pasti terhenti di beberapa titik, diikuti oleh kontraksi resesi.
Manajer aset global, Oppenheimer, percaya bahwa titik baliknya telah berlalu, seperti yang mereka nyatakan dalam laporan baru-baru ini: "Pertumbuhan global telah memuncak, dan perlambatan aktivitas ekonomi, meski tidak parah, berbasis luas. Indikator utama kami menunjukkan Amerika Serikat memasuki rezim perlambatan, bergabung dengan perlambatan yang dialami oleh Eropa dan pasar negara berkembang (EM). " Laporan mereka merekomendasikan beberapa strategi kepada investor, yang dirangkum dalam tabel di bawah ini.
- Ekuitas AS: underweight sederhana. Tapi topi kecil dan pertengahan topi kelebihan berat badan, kualitas kelebihan berat badan, nilai di bawah berat badan. Ekuitas internasional: underweight sederhana di Eropa dan pasar negara berkembang, sebagai bagian dari kekurangan ekuitas global. Kredit AS: kurang berat. durasi AS dan utang pasar negara berkembang. Mata uang: kelebihan berat sederhana dalam dolar AS, tetapi lindung nilai. Euro underweight dan beberapa mata uang EM. Kelebihan yen. Investasi internasional: obligasi terkait peristiwa kelebihan berat badan, dan kelebihan berat badan MLP vs modal besar AS.
Signifikansi Untuk Portofolio Investor
Pakar lain berbagi keprihatinan ini tentang ekonomi. Peluang resesi pada 2019 besar dan berkembang, menurut sepasang pengamat pasar veteran yang dikutip oleh Barron's. Mereka melihat kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve dan meningkatnya ketegangan perdagangan sebagai katalis utama untuk penurunan. Sementara itu, alasan Oppenheimer di balik beberapa rekomendasi mereka diuraikan di bawah ini.
Ekuitas. " Indikator utama kami menunjukkan bahwa ekonomi AS kemungkinan akan melambat selama beberapa kuartal berikutnya, setelah mengalami akselerasi pertumbuhan yang kuat di paruh pertama tahun ini, " kata Oppenheimer. Mereka menambahkan, "Kami berharap topi kecil dan topi menengah mengungguli topi besar, diuntungkan dari ekspansi fiskal domestik, selama pasar kredit tetap stabil, sementara lebih terisolasi dari melemahnya pertumbuhan di luar AS"
"Indikator utama kami menunjukkan bahwa Amerika Serikat memasuki rezim perlambatan." - Oppenheimer
Mata uang. Pertumbuhan yang lebih lemah di luar AS membuat ekuitas AS relatif lebih menarik bagi investor saat ini. Pergerakan modal bersih ke pasar AS mendorong dolar. Jika pasar asing mencatat kejutan ekonomi positif, aliran modal bersih ke AS akan berkurang, sehingga menurunkan dolar. Obligasi. Pada tingkat spread kredit saat ini antara utang hasil tinggi dan pinjaman versus utang tingkat investasi, Oppenheimer melihat "sisi positif terbatas" dalam obligasi korporasi. Namun, mereka kelebihan berat dalam obligasi pemerintah dari AS dan negara maju lainnya, khususnya dalam jangka waktu yang lebih lama. Mereka melihat perlambatan pertumbuhan ekonomi berkontribusi pada perataan lebih lanjut dari kurva imbal hasil, "yang seharusnya membuat ujung panjang kurva imbal hasil lebih sedikit terekspos pada kenaikan suku bunga Fed."
Investasi alternatif. Dibandingkan dengan spread kredit yang ketat pada utang konvensional, Oppenheimer melihat nilai dalam obligasi terkait, yang terbayar ketika bencana alam tidak terjadi, atau tidak separah yang diantisipasi. Mereka melihat bahwa obligasi ini telah "berkinerja baik" sejak kuartal kedua, dengan hanya "penyebaran yang meluas di sekitar Badai Florence."
JPMorgan telah mengembangkan rekomendasi sendiri untuk investor, untuk mempersiapkan resesi berikutnya. Mereka percaya, bagaimanapun, bahwa resesi tidak mungkin dimulai dalam 12 bulan ke depan, dan memperingatkan bahwa membuat pergeseran portofolio besar terlalu jauh di muka bisa mahal. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: 4 Cara untuk Menghindari Kerugian Besar dalam Resesi Berikutnya: JPMorgan .)
Melihat ke depan
Oppenheimer mengharapkan Federal Reserve untuk terus meningkatkan suku bunga sampai setidaknya pertengahan tahun 2019. Namun, mereka memperingatkan bahwa "pergeseran dovish dalam retorika Fed" adalah risiko utama untuk strategi mereka. Sebuah sinyal oleh Fed bahwa mereka akan memperlambat atau menghentikan rencana pengetatan moneter yang direncanakan akan memperpanjang siklus pasar saat ini, "memberikan bantuan substansial untuk aset berisiko, terutama di EM, " dan melemahkan dolar.
