Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) adalah pengecer gudang khusus keanggotaan yang menyediakan berbagai macam barang dagangan. Ini berbasis di Amerika Serikat, dan pada tahun 2014, adalah pengecer terbesar ketiga di negara ini. Pada 2015, ia melonjak ke posisi nomor dua di belakang Wal-Mart Stores, Inc.
Costco, bahkan dengan ukurannya yang besar, tidak dikenal karena membayar dividen tinggi. Pengecer gudang akan membayar dividen total sekitar $ 1, 60 per saham pada tahun 2015, yang sama dengan hasil dividen 1, 2%. Ini adalah hasil dividen terendah jika dibandingkan dengan pengecer nasional lainnya seperti Home Depot, Inc., Target Corporation dan Wal-Mart. Wal-Mart membayar dividen tertinggi dari grup ini dengan hasil lebih dari 2, 5%.
Namun, ada lebih banyak strategi dividen Costco daripada pembayaran dividen regulernya. Pada 2015, perusahaan membayar dua dividen khusus kepada investor selama tiga tahun terakhir. Dividen khusus ini terdiri dari pembayaran $ 5 per saham di 2015 dan pembayaran $ 7 per saham di 2012. Menggabungkan dividen khusus ini dengan pembayaran dividen rata-rata Costco memberi investor hasil dividen efektif 5% selama tiga tahun terakhir.
Dividen khusus tidak dapat dihitung setiap tahun untuk mempengaruhi pembayaran. Sebaliknya, investor harus melihat rasio pembayaran Costco, arus kas, dan komitmen ekspansi sebagai indikator tentang apa yang akan terjadi pada pembayaran dividen perusahaan di masa depan.
Rasio pembayaran
Costco memiliki dividen kuartalan per saham 40 sen pada 2015, yang setara dengan $ 700 juta total pembayaran dividen untuk tahun tersebut. Ini kira-kira sepertiga dari laba akhir tahun perusahaan di 2014, yang berarti rasio pembayaran saat ini efektif 33%. Sebagai perbandingan, Wal-Mart dan Home Depot memiliki rasio pembayaran mendekati 50%.
Meskipun rasio pembayaran dividen rendah Costco mungkin menjadi perhatian bagi beberapa investor, ini memberikan peluang untuk meningkatkan rasio pembayarannya. Sebagian besar keuntungan tahunan perusahaan berasal dari biaya keanggotaan tahunan, yang berbeda dengan pengecer nasional lainnya yang menggunakan markup penjualan untuk mendorong keuntungan. Biaya keanggotaan lebih tidak stabil dibandingkan kenaikan penjualan, dan Costco dapat dengan percaya diri meningkatkan pembayaran dividen karena keuntungan yang stabil.
Arus kas
Costco dikenal memiliki posisi kas yang kuat. Arus kas operasinya mencapai $ 4 miliar pada tahun 2014, meningkat 18% jika dibandingkan dengan tahun 2013. Arus kas bebas ini merupakan tanda Costco dapat dengan nyaman meningkatkan pembayaran dividen. Bahkan, rasio pembayaran dividen Costco telah meningkat sejalan dengan peningkatan arus kas operasionalnya. Arus kas perusahaan meningkat lebih dari dua kali lipat sejak 2009, dan selama periode yang sama, dividen kuartalan Costco meningkat dari 20 sen menjadi 40 sen. Arus kas operasi diperkirakan akan meningkat lebih jauh pada akhir tahun 2015, dan manajemen telah merespons dengan meningkatkan hasil dividen sebesar 14% pada tahun 2015 saja.
Perusahaan juga memiliki program pembelian kembali saham yang agresif yang menghilangkan arus kas operasi yang dapat digunakan untuk meningkatkan dividen. Pada Q1 2015, Costco membeli kembali saham senilai sekitar $ 18 juta.
Komitmen ekspansi
Meskipun rasio pembayaran dan arus kas Costco yang rendah mendukung potensi hasil dividen yang meningkat dalam jangka panjang, strategi ekspansi perusahaan berfungsi untuk mengurangi peluang kenaikan apa pun. Costco juga menggunakan arus kas operasi untuk membeli tanah, bangunan, dan gudang tambahan. Manajemen diyakini memprioritaskan investasi ini daripada pembayaran dividen.
Sebagai contoh, Costco terus membeli dan membuka toko besar; ia menghabiskan $ 2 miliar pada gudang-gudang toko baru pada tahun 2014. Manajemen senior memiliki rencana untuk menginvestasikan lebih dari $ 2, 5 miliar pada investasi modal pada tahun 2015. Investasi ini mengurangi jumlah uang tunai yang tersedia untuk dibayarkan Costco kepada pemegang saham. Pertanda baik bagi investor pendapatan adalah rencana ekspansi Costco relatif kecil. Perusahaan membuka sekitar 30 toko baru setiap tahun, yang menghasilkan kurang dari 5% pertumbuhan di lokasi tahunan.
