Kearifan investasi konvensional menyatakan bahwa beberapa jenis ekuitas memiliki sensitivitas di atas rata-rata terhadap kenaikan suku bunga, tidak seperti obligasi. Saham biasa perusahaan utilitas, perusahaan minyak mapan dan perusahaan telekomunikasi (antara lain) menjadi lebih bearish ketika pembicaraan kenaikan suku bunga dimulai dan investor mulai mencari alternatif. Meningkatnya suku bunga dapat merusak kinerja saham telekomunikasi, tetapi mereka tidak harus melakukannya.
Jawabannya juga tergantung pada apa yang dimaksud dengan "kinerja yang menyakitkan." Saham mungkin masih berkinerja baik jika harganya turun namun terus membayar dividen, atau sebaliknya. Penting untuk diingat hubungan antara harga saham dan hasil.
Ekuitas yang Menghasilkan Dividen Sebagai Pengganti Obligasi
Masa kejatuhan suku bunga seringkali memaksa investor pendapatan untuk melepaskan obligasi dan mulai mencari ekuitas yang menghasilkan dividen. Utilitas dan perusahaan telekomunikasi secara historis menghasilkan tinggi. Penerbangan dari obligasi ini menyebabkan lonjakan permintaan untuk saham-saham dividen blue-chip, yang dapat menyebabkan harga saham naik dan berpotensi mengurangi hasil.
Meningkatnya suku bunga secara teoritis dapat menyebabkan investor yang menolak risiko pendapatan untuk berbalik arah, membuang ekuitas pembayaran dividen mereka untuk pembelian utang senior. Dalam skenario ini, harga saham bisa turun, tetapi dividen mungkin tidak terpengaruh, meningkatkan hasil.
Suku Bunga Tinggi dan Struktur Modal
Fundamental perusahaan telekomunikasi juga bisa terpukul ketika suku bunga naik. Perusahaan telekomunikasi bisa sangat padat modal dan membutuhkan pinjaman tingkat tinggi, terutama selama ekspansi. Arus kas cenderung stabil, sehingga lonjakan pendapatan tidak akan mungkin mengimbangi peningkatan biaya pinjaman terkait dengan tingkat yang lebih besar. Neraca yang melemah dapat diatasi dengan menaikkan harga pelanggan atau memotong dividen. Perusahaan yang tidak menangani ini dengan baik juga bisa melihat harga sahamnya turun.
Namun, semua ekuitas - bahkan saham telekomunikasi - berkorelasi dengan pasar saham lebih erat daripada dengan suku bunga.
