Berbagai jenis swap

Daftar Isi

• Swap Suku Bunga
• Swap Mata Uang
• Swap Komoditas
• Swap Default Kredit
• Swap Kupon Nol
• Swap Pengembalian Total
• Garis bawah

Swap adalah instrumen derivatif yang mewakili perjanjian antara dua pihak untuk bertukar serangkaian arus kas selama periode waktu tertentu. Swaps menawarkan fleksibilitas besar dalam merancang dan menyusun kontrak berdasarkan kesepakatan bersama. Fleksibilitas ini menghasilkan banyak variasi swap, dengan masing-masing melayani tujuan tertentu.

Ada beberapa alasan mengapa para pihak menyetujui pertukaran semacam itu:

• Tujuan investasi atau skenario pembayaran mungkin telah berubah. Mungkin ada peningkatan manfaat finansial dalam beralih ke aliran arus kas alternatif yang tersedia atau baru. Kebutuhan mungkin timbul untuk melindungi atau mengurangi risiko yang terkait dengan pembayaran pinjaman tingkat bunga mengambang.

Swap Suku Bunga

Jenis swap yang paling populer adalah swap suku bunga vanilla biasa. Mereka memungkinkan dua pihak untuk menukar arus kas tetap dan mengambang dengan investasi atau pinjaman berbunga.

Bisnis atau perorangan berupaya mendapatkan pinjaman yang hemat biaya, tetapi pasar yang dipilih mungkin tidak menawarkan solusi pinjaman yang disukai. Misalnya, seorang investor dapat memperoleh pinjaman yang lebih murah di pasar suku bunga mengambang, tetapi ia lebih memilih suku bunga tetap. Swap suku bunga memungkinkan investor untuk beralih arus kas, seperti yang diinginkan.

Asumsikan Paul lebih memilih pinjaman dengan suku bunga tetap dan memiliki pinjaman dengan suku bunga mengambang (LIBOR + 0, 5%) atau dengan suku bunga tetap (10, 75%). Mary lebih suka pinjaman dengan suku bunga mengambang dan memiliki pinjaman dengan suku bunga mengambang (LIBOR + 0, 25%) atau dengan suku bunga tetap (10%). Karena peringkat kredit yang lebih baik, Mary memiliki keunggulan dibandingkan Paul di pasar suku bunga mengambang (0, 25%) dan di pasar suku bunga tetap (sebesar 0, 75%). Keuntungannya lebih besar di pasar suku bunga tetap sehingga ia mengambil pinjaman suku bunga tetap. Namun, karena dia lebih suka kurs mengambang, dia masuk ke dalam kontrak swap dengan bank untuk membayar LIBOR dan menerima tarif tetap 10%.

Paul meminjam pada floating (LIBOR + 0, 5%), tetapi karena dia lebih suka tetap, dia menandatangani kontrak swap dengan bank untuk membayar tetap 10, 10% dan menerima kurs mengambang.

Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019

Manfaat: Paul membayar (LIBOR + 0, 5%) ke pemberi pinjaman dan 10, 10% ke bank, dan menerima LIBOR dari bank. Pembayaran bersihnya adalah 10, 6% (tetap). Swap secara efektif mengkonversi pembayaran mengambang aslinya ke tingkat bunga tetap, membuatnya menjadi tingkat paling ekonomis. Demikian pula, Mary membayar 10% kepada pemberi pinjaman dan LIBOR ke bank dan menerima 10% dari bank. Pembayaran bersihnya adalah LIBOR (mengambang). Swap secara efektif mengkonversi pembayaran tetap aslinya ke mengambang yang diinginkan, membuatnya mendapatkan tingkat paling ekonomis. Bank mengambil potongan 0, 10% dari apa yang diterimanya dari Paul dan membayar kepada Mary.

Swap Mata Uang

Nilai transaksional dari modal yang berpindah tangan di pasar mata uang melebihi dari semua pasar lainnya. Swap mata uang menawarkan cara yang efisien untuk melindungi risiko valas.

Anggaplah perusahaan Australia sedang mendirikan bisnis di Inggris dan membutuhkan 10 juta GBP. Dengan asumsi nilai tukar AUD / GBP di 0, 5, total datang ke AUD 20 juta. Demikian pula, perusahaan yang berbasis di Inggris ingin mendirikan pabrik di Australia dan membutuhkan AUD 20 juta. Biaya pinjaman di Inggris adalah 10% untuk orang asing dan 6% untuk penduduk lokal, sedangkan di Australia 9% untuk orang asing dan 5% untuk penduduk lokal. Terlepas dari tingginya biaya pinjaman untuk perusahaan asing, mungkin sulit untuk mendapatkan pinjaman dengan mudah karena kesulitan prosedur. Kedua perusahaan memiliki keunggulan kompetitif di pasar pinjaman domestik mereka. Perusahaan Australia dapat mengambil pinjaman berbiaya rendah sebesar AUD 20 juta di Australia, sedangkan perusahaan Inggris dapat mengambil pinjaman berbiaya rendah sebesar GBP 10 juta di Inggris. Asumsikan kedua pinjaman membutuhkan enam pembayaran bulanan.

Kedua perusahaan kemudian melaksanakan perjanjian pertukaran mata uang. Pada awalnya, perusahaan Australia memberikan AUD 20 juta kepada perusahaan Inggris dan menerima GBP 10 juta, memungkinkan kedua perusahaan untuk memulai bisnis di tanah asing masing-masing. Setiap enam bulan, perusahaan Australia membayar perusahaan Inggris pembayaran bunga untuk pinjaman bahasa Inggris = (jumlah GBP nosional * suku bunga * periode) = (10 juta * 6% * 0, 5) = GBP 300.000 sedangkan perusahaan Inggris membayar perusahaan Australia pembayaran bunga untuk pinjaman Australia = (jumlah AUD nosional * suku bunga * periode) = (20 juta * 5% * 0, 5) = AUD 500.000. Pembayaran bunga berlanjut sampai akhir perjanjian swap, di mana jumlah nosional asli forex akan ditukar kembali satu sama lain.

Manfaat: Dengan melakukan swap, kedua perusahaan mampu mendapatkan pinjaman berbiaya rendah dan melakukan lindung nilai terhadap fluktuasi suku bunga. Variasi juga ada dalam swap mata uang, termasuk fixed vs floating dan floating vsfloating. Singkatnya, para pihak dapat melakukan lindung nilai terhadap volatilitas dalam nilai tukar, mengamankan suku bunga pinjaman yang ditingkatkan, dan menerima modal asing.

Swap Komoditas

Swap komoditas adalah umum di antara individu atau perusahaan yang menggunakan bahan baku untuk menghasilkan barang atau produk jadi. Keuntungan dari produk jadi mungkin menderita jika harga komoditas bervariasi, karena harga output mungkin tidak berubah sejalan dengan harga komoditas. Swap komoditas memungkinkan penerimaan pembayaran yang dikaitkan dengan harga komoditas terhadap tarif tetap.

Asumsikan dua pihak masuk ke pertukaran komoditas lebih dari satu juta barel minyak mentah. Satu pihak setuju untuk melakukan pembayaran enam bulanan dengan harga tetap $ 60 per barel dan menerima harga (mengambang) yang ada. Pihak lain akan menerima pembayaran tetap dan membayar mengambang.

Jika minyak mentah naik menjadi $ 62 pada akhir enam bulan, pihak pertama akan bertanggung jawab untuk membayar tetap ($ 60 * 1 juta) = $ 60 juta dan menerima variabel ($ 62 * 1 juta) = $ 62 juta dari pihak kedua. Arus kas bersih dalam skenario ini adalah $ 2 juta yang ditransfer dari pihak kedua ke pihak pertama. Atau, jika minyak mentah turun menjadi $ 57 dalam enam bulan ke depan, pihak pertama akan membayar $ 3 juta kepada pihak kedua.

Manfaat: Pihak pertama telah mengunci harga komoditas dengan menggunakan pertukaran mata uang, mencapai lindung nilai harga. Swap komoditas adalah alat lindung nilai yang efektif terhadap variasi harga komoditas atau terhadap variasi spread antara produk akhir dan harga bahan baku.

Swap Default Kredit

Swap default kredit menawarkan asuransi jika gagal bayar oleh peminjam pihak ketiga. Asumsikan Peter membeli obligasi selama 15 tahun yang diterbitkan oleh ABC, Inc. Obligasi tersebut bernilai $ 1.000 dan membayar bunga tahunan sebesar $ 50 (yaitu, tingkat kupon 5%). Peter khawatir bahwa ABC, Inc. mungkin default sehingga dia mengeksekusi kontrak swap default kredit dengan Paul. Berdasarkan perjanjian swap, Peter (pembeli CDS) setuju untuk membayar $ 15 per tahun kepada Paul (penjual CDS). Paul mempercayai ABC, Inc. dan siap mengambil risiko default atas namanya. Untuk tanda terima $ 15 per tahun, Paul akan menawarkan asuransi kepada Peter untuk investasi dan pengembaliannya. Jika ABC, Inc. default, Paul akan membayar Peter $ 1.000 ditambah pembayaran bunga yang tersisa. Jika ABC, Inc. tidak mengalami default selama durasi obligasi 15 tahun, Paul diuntungkan dengan mempertahankan $ 15 per tahun tanpa hutang kepada Peter.

Manfaat: CDS berfungsi sebagai asuransi untuk melindungi pemberi pinjaman dan pemegang obligasi dari risiko default peminjam.

Swap Kupon Nol

Mirip dengan swap tingkat bunga, swap kupon nol menawarkan fleksibilitas kepada salah satu pihak dalam transaksi swap. Dalam zero-coupon swap fixed-to-floating, arus kas kurs tetap tidak dibayarkan secara berkala, tetapi hanya sekali pada akhir masa jatuh tempo kontrak swap. Pihak lain yang membayar kurs mengambang terus melakukan pembayaran berkala secara teratur mengikuti jadwal pembayaran swap standar.

Nol swap tetap-tetap juga tersedia, di mana satu pihak tidak melakukan pembayaran sementara, tetapi pihak lain tetap membayar pembayaran tetap sesuai jadwal.

Manfaat: Zero kupon swap (ZCS) terutama digunakan oleh bisnis untuk melakukan lindung nilai pinjaman di mana bunga dibayarkan pada saat jatuh tempo atau oleh bank yang menerbitkan obligasi dengan pembayaran bunga akhir-jatuh tempo.

Swap Pengembalian Total

Total return swap memberi investor keuntungan dari memiliki sekuritas, tanpa kepemilikan aktual. TRS adalah kontrak antara pembayar total dan penerima total. Pembayar biasanya membayar total pengembalian keamanan yang disepakati kepada penerima dan menerima pembayaran kurs tetap / mengambang sebagai imbalan. Keamanan yang disepakati (atau direferensikan) dapat berupa obligasi, indeks, ekuitas, pinjaman, atau komoditas. Pengembalian total akan mencakup semua pendapatan yang dihasilkan dan apresiasi modal.

Asumsikan Paul (pembayar) dan Mary (penerima) menandatangani perjanjian TRS tentang obligasi yang diterbitkan oleh ABC Inc. Jika harga saham ABC Inc. naik (apresiasi modal) dan membayar dividen (penghasilan) selama durasi swap, Paul akan membayar Mary manfaat itu. Sebagai imbalannya, Mary harus membayar kepada Paul tingkat bunga tetap / mengambang yang ditentukan sebelumnya selama durasi tersebut.

Manfaat: Mary menerima tingkat pengembalian total (secara absolut) tanpa memiliki keamanan dan memiliki keuntungan dari leverage. Dia mewakili hedge fund atau bank yang mendapat manfaat dari leverage dan pendapatan tambahan tanpa memiliki keamanan. Paul mentransfer risiko kredit dan risiko pasar kepada Mary, dengan imbalan aliran pembayaran tetap / mengambang. Dia mewakili trader yang posisi longnya dapat dikonversi ke posisi lindung nilai sementara juga menunda kerugian atau keuntungan sampai akhir jatuh tempo swap.

Garis bawah

Kontrak swap dapat dengan mudah disesuaikan untuk memenuhi kebutuhan semua pihak. Mereka menawarkan perjanjian win-win untuk peserta, termasuk perantara seperti bank yang memfasilitasi transaksi. Meski begitu, peserta harus menyadari potensi jebakan karena kontrak ini dieksekusi di atas meja tanpa peraturan.