Opsi Out of the money (OTM) harganya lebih murah daripada pada opsi the money (ATM) atau out of the money (OTM), karena opsi OTM membutuhkan aset dasar untuk bergerak lebih jauh agar nilai opsi (disebut premium) meningkat secara substansial. Apa yang terlihat murah tidak selalu bagus, karena sering kali hal-hal murah karena suatu alasan. Yang mengatakan, ketika opsi OTM dipilih dan dibeli dengan benar pada waktu yang tepat dapat menyebabkan pengembalian besar, maka daya pikat.
Sementara membeli opsi uang dapat menjadi strategi yang menguntungkan, kemungkinan menghasilkan uang harus dievaluasi terhadap strategi lain, seperti hanya membeli persediaan pokok, atau membeli uang atau lebih dekat dengan opsi uang.
Iming-iming opsi uang
Opsi panggilan dianggap OTM jika strike price untuk opsi tersebut di atas harga saat ini dari keamanan yang mendasarinya. Misalnya, jika saham diperdagangkan pada $ 22, 50 per saham, maka opsi panggilan harga 25 strike saat ini "out-of-the-money."
Opsi put dianggap OTM jika strike price untuk opsi di bawah harga saat ini dari keamanan yang mendasarinya. Misalnya, jika saham diperdagangkan dengan harga $ 22, 50 per saham, maka opsi 20 strike price put adalah "out-of-the-money."
Tingkat menjadi OTM (dan ITM) bervariasi dari kasus ke kasus. Jika strike price pada opsi panggilan adalah 75, dan saham diperdagangkan pada $ 50, opsi itu jauh dari uang, dan harga opsi itu akan sangat sedikit. Di sisi lain, opsi panggilan dengan pemogokan 55 jauh lebih dekat dengan harga saat ini $ 50, dan karenanya opsi itu akan lebih mahal daripada pemogokan 75.
Semakin jauh dari uang suatu opsi, semakin murah itu karena semakin besar kemungkinan bahwa yang mendasarinya tidak akan mampu mencapai harga strike yang jauh. Demikian juga, opsi OTM dengan kedaluwarsa yang lebih dekat akan lebih murah daripada opsi dengan kedaluwarsa yang lebih jauh. Opsi yang kedaluwarsa memiliki lebih sedikit waktu untuk mencapai strike price dan dihargai lebih murah daripada opsi OTM dengan waktu yang lebih lama hingga kedaluwarsa. Opsi OTM juga tidak memiliki nilai intrinsik, yang merupakan alasan besar mengapa mereka lebih murah daripada opsi ITM.
Sisi positifnya, opsi OTM menawarkan peluang leverage yang besar. Jika stok yang mendasarinya bergerak ke arah yang diantisipasi, dan opsi OTM akhirnya menjadi opsi ITM, harganya akan meningkat jauh lebih banyak berdasarkan persentase daripada jika pedagang membeli opsi ITM, untuk memulai.
Sebagai hasil dari kombinasi biaya yang lebih rendah dan leverage yang lebih besar ini, sangat umum bagi para pedagang untuk lebih suka membeli opsi OTM daripada opsi ATM atau ITM. Tetapi seperti semua hal, tidak ada makan siang gratis, dan ada pertukaran penting untuk dipertimbangkan. Untuk menggambarkan hal ini dengan baik, mari kita lihat sebuah contoh.
Membeli Stok
Mari kita asumsikan bahwa seorang pedagang mengharapkan stok yang diberikan akan naik selama beberapa minggu ke depan. Saham diperdagangkan pada $ 47, 20 per saham. Pendekatan paling mudah untuk mengambil keuntungan dari pergerakan naik potensial adalah dengan membeli 100 saham. Ini akan menelan biaya $ 4.720. Untuk setiap dolar, stok naik / turun, pedagang mendapat / kehilangan $ 100.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Membeli Opsi Dalam Uang
Alternatif lain adalah membeli opsi panggilan ITM dengan harga strike $ 45. Opsi ini hanya memiliki 23 hari tersisa hingga kedaluwarsa dan diperdagangkan dengan harga $ 2, 80 (atau $ 280 untuk satu kontrak yang mengendalikan 100 saham). Harga impas untuk perdagangan ini adalah $ 47, 80 untuk stok ($ 45 strike price + $ 2, 80 premium dibayar). Pada harga berapa pun di atas $ 47, 80, opsi ini akan naik, poin demi poin, dengan stok. Jika stok di bawah $ 45 per saham pada saat opsi kedaluwarsa, opsi ini akan berakhir tidak berharga dan jumlah premi penuh akan hilang.
Ini dengan jelas menggambarkan efek dari leverage. Alih-alih menyiapkan $ 4.720 untuk membeli saham, pedagang hanya menyiapkan $ 280. Untuk harga ini, jika saham bergerak naik lebih dari $ 0, 60 per saham (dari harga saat ini $ 47, 20 menjadi titik impas dari $ 47, 80), pedagang opsi akan membuat keuntungan point-for-point dengan pedagang saham yang mempertaruhkan lebih banyak uang secara signifikan. Peringatannya adalah bahwa keuntungan harus terjadi dalam 23 hari ke depan, dan jika tidak $ 280 hilang.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Membeli Opsi Uang Keluar
Alternatif lain, bagi seorang pedagang yang sangat percaya diri bahwa saham yang mendasarinya segera membuat langkah naik yang berarti, adalah membeli opsi panggilan OTM dengan harga strike $ 50. Karena strike price untuk opsi ini hampir tiga dolar di atas harga saham ($ 47, 20) dengan hanya 23 hari tersisa hingga kedaluwarsa, opsi ini diperdagangkan hanya $ 0, 35 (atau $ 35 untuk satu kontrak).
Seorang trader dapat membeli delapan dari 50 panggilan harga strike ini dengan biaya yang sama dengan membeli salah satu dari 45 panggilan strike price ITM. Dengan melakukan itu dia akan memiliki risiko dolar yang sama ($ 280) sebagai pemegang panggilan harga strike 45. Risiko downside adalah sama, meskipun ada probabilitas persentase yang lebih besar untuk kehilangan seluruh premi. Sebagai gantinya, ada potensi keuntungan yang jauh lebih besar. Perhatikan sisi kanan sumbu x pada grafik di bawah ini. Angka-angka keuntungan secara signifikan lebih tinggi dari apa yang terlihat pada grafik sebelumnya.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Yang menarik dalam membeli opsi OTM "murah" yang menggoda adalah menyeimbangkan keinginan untuk lebih maksimal dengan realitas probabilitas sederhana. Harga impas untuk opsi 50 panggilan adalah $ 50, 35 (50 strike price ditambah 0, 35 premi dibayar). Harga ini lebih tinggi 6, 6% dari harga saham saat ini. Jadi dengan kata lain, jika saham melakukan sesuatu yang kurang dari reli lebih dari 6, 6% dalam 23 hari ke depan, perdagangan ini akan kehilangan uang.
Membandingkan Risiko dan Hadiah Potensial
Bagan berikut menampilkan data yang relevan untuk masing-masing dari tiga posisi, termasuk laba yang diharapkan - dalam dolar dan persen.
Hal utama yang perlu diperhatikan dalam tabel ini adalah perbedaan dalam pengembalian jika stok menjadi $ 53 dibandingkan dengan jika saham hanya pergi ke $ 50 per saham. Jika saham menguat menjadi $ 53 per saham pada saat opsi kedaluwarsa, panggilan OTM 50 akan mendapatkan $ 2.120, atau + 757%, dibandingkan dengan laba $ 520 (atau + 185%) untuk opsi panggilan ITM 45 dan + $ 580, atau + 12% untuk posisi stok panjang.
Namun, agar hal ini terjadi, stok harus naik di atas 12% ($ 47, 20 ke $ 53) hanya dalam 23 hari. Ayunan besar seperti itu sering tidak realistis untuk periode waktu yang singkat kecuali terjadi pasar besar atau acara perusahaan.
Sekarang perhatikan apa yang terjadi jika saham ditutup pada $ 50 per saham pada hari kedaluwarsa opsi. Pedagang yang membeli panggilan 45 ditutup dengan keuntungan sebesar $ 220, atau + 70%. Pada saat yang sama, panggilan 50 berakhir tidak berharga dan pembeli panggilan 50 mengalami kerugian $ 280, atau 100% dari investasi awal. Ini terlepas dari kenyataan bahwa dia benar dalam ramalannya bahwa stok akan naik… itu tidak cukup naik.
Garis bawah
Bisa diterima spekulan untuk bertaruh pada langkah besar yang diharapkan. Kuncinya, bagaimanapun, adalah untuk terlebih dahulu memahami risiko unik yang terlibat dalam posisi apa pun. Dan kedua, untuk mempertimbangkan alternatif yang mungkin menawarkan tradeoff yang lebih baik antara profitabilitas dan probabilitas. Sementara opsi OTM dapat menawarkan keuntungan terbesar, jika berhasil, probabilitas opsi uang yang jauh menjadi bernilai banyak adalah probabilitas yang rendah.
Grafik ini hanyalah contoh potensi untung / rugi untuk berbagai skenario. Setiap perdagangan berbeda dan harga opsi terus berubah karena harga dari variabel lain yang mendasari dan lainnya berubah.
