Keuntungan besar dan tampaknya luas di pasar saham dalam beberapa pekan terakhir telah menyembunyikan tren yang mencolok dan berpotensi berisiko. 50 kepemilikan saham terbesar atas reksadana dan dana lindung nilai, yang pendekatan investasinya biasanya berbeda, memiliki tingkat kesamaan yang hampir sama, menurut sebuah studi oleh Bank of America Merrill Lynch. "Dunia aset investasi besar ini menyusut menjadi kelompok kecil, " kata Savita Subramanian, kepala strategi kuantitatif ekuitas AS di BofAML. "Kita semua berada dalam ruang gema ini di mana semua orang pergi ke makan malam yang sama dan minum Kool yang sama -Bantuan, "tambahnya. Tren itu diperinci dalam sebuah cerita oleh The Wall Street Journal seperti diuraikan di bawah ini.
Mastercard Inc. (MA), Microsoft Corp (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Abbott Laboratories (ABT), dan PayPal Holdings Inc. (PYPL) diidentifikasi oleh para analis di Bernstein sebagai salah satu perdagangan yang paling ramai di antara investor institusi, Journal menambahkan. Sementara itu, minat pendek pada saham FAANG, Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL). Amazon.com, Netflix Inc. (NFLX), dan induk Google, Alphabet Inc. (GOOGL), berada di posisi terendah sepanjang masa, per BofAML.
Pengambilan Kunci
- Reksadana dan dana lindung nilai berbondong-bondong ke dalam beberapa saham yang sama. Minat singkat pada saham teknologi FAANG berada pada titik terendah sepanjang masa. Jika saham ini jatuh, pasar keseluruhan mungkin anjlok.
Signifikansi Bagi Investor
Konvergensi antara kepemilikan reksa dana dan dana lindung nilai sangat merepotkan. Masalah dengan perdagangan ramai adalah bahwa, begitu sentimen bergeser dan investor institusional besar ini semua mulai menjual favorit mereka saat ini pada saat yang sama, kemunduran pasar besar-besaran menjadi semakin mungkin.
Aksi jual di saham teknologi membuat Indeks Teknologi Informasi S&P 500 anjlok 24, 4% dari atas ke bawah pada 4Q 2018. Itu, pada gilirannya, merupakan kontributor utama penurunan keseluruhan 19, 6% dalam Indeks S&P 500 (SPX), sedikit wilayah pasar beruang, selama jangka waktu yang sama, per Indeks S&P Dow Jones.
Para pelawan pasar menafsirkan rendahnya minat jangka pendek pada saham FAANG saat ini sebagai tanda optimisme berlebihan tentang prospek mereka, jika bukan kegembiraan irasional penuh, dan dengan demikian merupakan sinyal bearish. Sebagai sebuah grup, akun saham FAANG 15, 9% dari nilai S&P 500, per SlickCharts.com.
Tambahkan saham penuh sesak lainnya yang disebutkan di atas (Mastercard, Microsoft, Abbott Labs, dan PayPal) ke FAANG, dan hanya 9 ekuitas ini memiliki bobot kolektif 22, 5% dalam S&P 500. Gelombang penjualan yang menyebar melalui kepemilikan populer ini adalah terikat untuk memiliki efek yang sama di pasar secara keseluruhan seperti yang dilakukan aksi jual teknologi pada akhir 2018.
Menurut sebuah studi oleh UBS berdasarkan kepemilikan dana pada penutupan 1Q 2019, posisi ekuitas paling gemuk di antara manajer reksa dana aktif pada waktu itu adalah, dalam urutan menurun, Visa Inc. (V), Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), Alfabet, Microsoft, dan Mastercard, per laporan di Barron's.
Melihat ke depan
Pasar, secara keseluruhan, secara dramatis lebih tinggi dari puncaknya tahun lalu. Dan sementara stok ini tampaknya tak terbendung sekarang, mereka mungkin mulai menjual sangat jika diguncang oleh kekuatan eksogen. Tidak ada yang tahu kapan itu akan terjadi, tetapi peristiwa semacam itu memiliki potensi untuk memicu penurunan yang curam, atau lebih curam, daripada yang telah mengguncang investor dalam 18 bulan terakhir.
