DEFINISI Imunisasi Kontingen
Imunisasi kontingen adalah pendekatan investasi di mana manajer dana beralih ke strategi defensif jika pengembalian portofolio turun di bawah titik yang telah ditentukan.
BREAKING DOWN Imunisasi Kontingen
Imunisasi kontinjensi biasanya mengacu pada rencana kontinjensi yang digunakan dalam beberapa portofolio pendapatan tetap. Ini adalah strategi di mana seorang manajer investasi menggunakan pendekatan manajemen aktif untuk secara individual memilih sekuritas dengan harapan mengungguli benchmark. Namun, begitu kerugian tertentu yang telah ditentukan sebelumnya terakumulasi, rencana darurat dipicu, semoga mengimunisasi aset terhadap kerugian lebih lanjut. Sekuritas tingkat investasi berisiko rendah dibeli, dalam hal ini untuk memastikan tingkat pengembalian dasar, meskipun dalam beberapa kasus mencocokkan aset dengan liabilitas.
Imunisasi klasik dapat didefinisikan sebagai penciptaan portofolio pendapatan tetap yang menghasilkan pengembalian yang pasti untuk periode tertentu, terlepas dari perubahan paralel dalam kurva hasil. Imunisasi kontinjensi adalah perpanjangan dari imunisasi klasik, memadukan yang terakhir dengan pendekatan manajemen aktif, semoga menangkap keuntungan dari keduanya.
Cara Kerja Imunisasi Kontingen
Ketika pengembalian portofolio investasi turun ke tingkat yang telah ditentukan, manajer portofolio melupakan pendekatan manajemen aktif yang normal dan mengimplementasikan rencana darurat yang dimaksudkan untuk mengimunisasi aset terhadap kerugian lebih lanjut. Aset berkualitas tinggi dengan aliran pendapatan rendah, tetapi stabil, dibeli untuk melindungi aset yang tersisa dan mengunci pengembalian minimum. Idealnya, aset yang dibeli sesuai dengan kewajiban apa pun, sehingga aset dasar tidak berubah jika terjadi perubahan suku bunga.
Satu pendekatan untuk membuat posisi panjang dan pendek di sepanjang kurva imbal hasil. Ini berguna untuk portofolio jenis aset tunggal, seperti obligasi pemerintah.
Bentuk paling sederhana dari strategi imunisasi adalah pencocokan uang tunai, di mana investor membeli obligasi tanpa kupon yang cocok dengan jumlah dan panjang liabilitasnya. Aplikasi yang lebih praktis akan menjadi strategi pencocokan durasi. Dalam skenario ini, durasi aset dicocokkan dengan durasi kewajiban.
Pendekatan minimisasi risiko yang ketat mungkin terlalu ketat untuk menghasilkan laba yang memadai dalam situasi tertentu. Jika peningkatan substansial pada pengembalian yang diharapkan dapat dicapai dengan sedikit efek pada risiko imunisasi, portofolio dengan hasil lebih tinggi sering lebih disukai. Perbedaan antara pengembalian minimal yang dapat diterima dan tingkat imunisasi yang lebih tinggi dikenal sebagai penyebaran bantal.
Teori Portofolio Khusus
Imunisasi kontingen adalah bentuk teori portofolio khusus. Ini melibatkan pembangunan portofolio khusus yang dibangun menggunakan sekuritas dengan aliran pendapatan yang dapat diprediksi, seperti obligasi berkualitas tinggi. Aset sering dimiliki hingga jatuh tempo untuk menghasilkan pendapatan yang dapat diprediksi untuk membayar kewajiban. Bentuk paling sederhana dikenal sebagai strategi pencocokan uang tunai.
