Sertifikat pass-through adalah sekuritas pendapatan tetap yang mewakili kepentingan tidak terbagi dalam kumpulan hipotek berasuransi federal yang disatukan oleh agen yang disponsori pemerintah, seperti Asosiasi Hipotek Pemerintah Nasional (Ginnie Mae).
Sertifikat Pass-Through Breaking Down
Sebagian besar hipotek yang telah diterbitkan kepada peminjam dijual di pasar hipotek sekunder kepada investor institusi atau lembaga pemerintah yang membeli dan mengemas pinjaman ini ke dalam sekuritas yang dapat diinvestasikan. Efek ini kemudian ditawarkan untuk dijual kepada investor yang mengharapkan untuk menerima pembayaran bunga berkala dan pembayaran pokok pada saat jatuh tempo efek. Pembayaran bunga dan pengembalian pokok secara teratur yang dilakukan hipotek pada pembayaran pinjaman asli disalurkan atau diteruskan kepada investor dari sekuritas ini; karenanya, nama "sekuritas pass-through."
Seorang investor yang berinvestasi dalam keamanan yang didukung aset (ABS), seperti keamanan yang didukung hipotek (MBS) diberikan sertifikat pass-through. Sertifikat pass-through adalah bukti bunga atau partisipasi dalam kumpulan aset dan menandakan transfer pembayaran bunga dalam piutang demi pemegang sertifikat pass-through. Sertifikat pass-through tidak berarti bahwa pemegang memiliki efek; itu hanya berarti bahwa pemegangnya berhak atas pendapatan apa pun yang diperoleh dari produk keuangan sekuritisasi. Sertifikat yang didukung hipotek adalah jenis yang paling umum dari sertifikat pass-through, di mana pembayaran pemilik rumah lulus dari bank asli melalui lembaga pemerintah atau bank investasi kepada investor.
Bank menerbitkan sertifikat Pass-through sebagai perlindungan terhadap risiko. Melalui sertifikat ini, bank dapat mentransfer piutang mereka, yaitu, aset hipotek jangka panjang mereka kepada pemerintah dan investor institusi yang membeli sekuritas utang ini. Dengan cara ini, bank dapat melepaskan sebagian dari aset-aset ini dari pembukuannya untuk melepaskan lebih banyak dana modal untuk mengeluarkan lebih banyak pinjaman kepada peminjam. Akibatnya, sertifikat kelulusan memastikan bahwa bank dapat mempertahankan persyaratan likuiditasnya seperti yang ditetapkan oleh Federal Reserve Bank dan masih meminjamkan uang terus menerus.
Jenis keamanan pass-through yang paling umum adalah pass-through Ginnie Mae, yang pembayaran bunga dan pokoknya dijamin oleh Asosiasi Hipotek Nasional Pemerintah (Ginnie Mae) untuk mengurangi risiko default yang melekat pada sekuritas ini. Penerbit layanan sekuritas hipotek dan melewati pembayaran bunga dan pokok kepada pemegang sertifikat pass-through. Selama periode penurunan suku bunga, pemegang pass-through Ginnie Mae cenderung menerima pembayaran pokok tambahan karena hipotek dibiayai kembali dan dilunasi lebih awal.
