Apa yang dimaksud dengan Swap Default Kredit Kontinjensi (CCDS)?
Pertukaran default kredit kontingensi (CCDS) adalah variasi dari pertukaran default kredit (CDS) di mana peristiwa pemicu tambahan diperlukan. Dalam CDS sederhana, pembayaran berdasarkan swap dipicu oleh peristiwa kredit, seperti default pada pinjaman yang mendasarinya. Dalam hal ini, CDS bertindak sebagai polis asuransi atas investasi utang. Dalam swap default kredit kontinjensi, pemicu membutuhkan peristiwa kredit dan peristiwa tertentu lainnya. Kejadian yang ditentukan biasanya merupakan pergerakan signifikan dalam indeks yang mencakup ekuitas, komoditas, suku bunga, atau ukuran keseluruhan ekonomi lainnya atau industri terkait.
Pengambilan Kunci
- CCDS adalah bentuk CDS yang memerlukan dua pemicu, biasanya peristiwa kredit serta bacaan di atas atau di bawah tingkat tertentu pada indeks / benchmark. Swap Default Credit Swap biasanya lebih murah daripada CDS biasa karena kemungkinan pembayaran adalah lebih rendah. CCDS adalah CDS yang lebih khusus, yang membuatnya lebih kompleks dan biasanya perlu dianalisis berdasarkan kasus per kasus untuk menentukan bentuk CDS mana yang lebih sesuai dengan situasi.
Memahami Credit Default Swap (CCDS)
Swap default kredit kontinjensi terkait erat dengan CDS dalam hal ini memberikan kepada investor, terutama lembaga keuangan dalam kasus ini, cara untuk mengurangi risiko kredit dan risiko counterparty ketika kredit dan risiko gagal bayar terlibat.
Credit default swaps masuk ketika entitas referensi (underlying) melewatkan pembayaran, mengajukan kebangkrutan, membantah validitas kontrak (penolakan), atau menghambat pembayaran reguler obligasi / utang mereka.
Namun, ada sisi lain dari swap default kredit di mana mereka digunakan untuk berspekulasi daripada hanya melakukan lindung nilai. Perdagangan sekunder ini menyediakan permintaan sekunder untuk swap default kredit normal, membuat biaya yang semula dimaksudkan untuk menjadi asuransi pada instrumen utang lama lebih mahal daripada yang seharusnya.
Swap Default Kredit Kontinjensi vs. CD Reguler
Swap default kredit kontinjensi adalah bentuk perlindungan yang lebih lemah daripada swap default kredit normal. CDS biasa hanya membutuhkan satu pemicu — non-pembayaran atau peristiwa kredit lainnya — sedangkan CCDS memerlukan dua pemicu sebelum pembayaran. Jadi, jumlah perlindungan yang ditawarkan terikat kembali ke tolok ukur. CCDS juga kurang menarik sebagai alat perdagangan karena kompleksitasnya dan jumlah pembayaran dan peluang yang lebih rendah jika dibandingkan dengan CDS tradisional. Sisi lain dari ini adalah bahwa CCDS adalah bentuk asuransi yang lebih murah terhadap risiko pihak lawan daripada CDS vanilla biasa.
CCDS ditargetkan untuk melindungi terhadap default dalam kasus tertentu dan diberi harga yang sesuai. CCDS adalah turunan dari turunan. Untuk menerima kompensasi pada CCDS, turunan kredit referensi harus berupa uang untuk bagian yang terbuka, dan pihak lain dalam kontrak harus mengalami peristiwa kredit. Selain itu, perlindungan yang ditawarkan adalah mark-to-market dan disesuaikan setiap hari. Singkatnya, swap default kredit kontinjensi adalah produk kompleks yang dirancang untuk kebutuhan spesifik yang dimiliki investor — biasanya investor institusional — sehingga kontrak itu sendiri memerlukan analisis berdasarkan kasus per kasus.
Contoh Bagaimana Swap Kredit Kontinjensi Default Bekerja
Nilai CCDS tergantung pada dua faktor: kinerja pinjaman pokok dan paparan terhadap indeks atau turunannya.
Dalam CDS normal, jika obligor gagal membayar pinjaman pokok, penjual CDS membayar pembeli CDS nilai sekarang dari pinjaman atau jumlah yang dikontrak.
Dalam CCDS, nilai pembayaran akan berfluktuasi berdasarkan kinerja pinjaman pokok serta pembacaan tolok ukur atau turunannya. Ingatlah bahwa CCDS adalah turunan dari turunan.
Penurunan kualitas kredit dari pinjaman yang mendasarinya secara teoritis akan meningkatkan nilai CCDS, tetapi demikian juga dengan pergerakan yang menguntungkan dalam indeks atau benchmark. Agar pembeli CCDS menerima pembayaran, pinjaman yang mendasarinya perlu memicu peristiwa kredit, misalnya pembayaran yang tidak terjawab, tetapi indeks juga harus berada pada tingkat tertentu (atau lebih). Yang mengatakan, CCDS memiliki nilai tergantung pada kemungkinan pembayaran yang terjadi atau tidak. Harga CCDS akan berfluktuasi dan dapat diperdagangkan di pasar sekunder, dengan nilainya didasarkan pada dua faktor sampai pinjaman pokok dibayar penuh oleh obligator atau CCDS memicu pembayaran.
