Apa itu Contango?
Contango adalah situasi di mana harga futures suatu komoditas lebih tinggi daripada harga spot. Contango biasanya terjadi ketika harga aset diperkirakan akan naik seiring waktu. Ini menghasilkan kurva ke depan yang miring ke atas.
Contango
Memahami Contango
Penawaran dan permintaan kontrak berjangka mempengaruhi harga berjangka pada setiap kedaluwarsa yang tersedia. Dalam contango, investor bersedia membayar lebih untuk suatu komoditas di masa depan. Premi di atas harga spot saat ini untuk tanggal kedaluwarsa tertentu biasanya dikaitkan dengan biaya pengangkutan. Biaya pengangkutan dapat mencakup biaya apa pun yang perlu dibayarkan oleh investor untuk memegang aset selama periode waktu tertentu. Dengan komoditas, biaya pengangkutan umumnya mencakup biaya penyimpanan dan risiko biaya yang terkait dengan keusangan.
Dalam semua skenario pasar berjangka, harga berjangka biasanya akan bertemu menuju harga spot ketika kontrak mendekati kedaluwarsa. Ini karena banyaknya pembeli dan penjual di pasar yang secara efektif membuat pasar efisien, menghilangkan peluang arbitrase yang substansial. Dengan demikian, pasar contango akan melihat penurunan bertahap harga untuk memenuhi harga spot pada saat kedaluwarsa.
Secara keseluruhan, pasar berjangka spekulatif. Semakin jauh kontrak berakhir, semakin banyak spekulasi yang terlibat. Mungkin ada beberapa alasan mengapa seorang investor akan mengunci harga berjangka yang lebih tinggi. Seperti disebutkan, biaya untuk membawa barang adalah salah satu alasan lazimnya komoditas. Produsen melakukan pembelian komoditas sesuai kebutuhan berdasarkan inventaris mereka.
Harga spot versus futures mungkin menjadi faktor dalam manajemen persediaan mereka, tetapi mereka umumnya akan mengikuti harga spot dan masa depan yang berusaha untuk mencapai efisiensi biaya terbaik. Beberapa produsen mungkin percaya bahwa harga spot akan naik daripada turun seiring waktu. Dengan demikian mereka melakukan lindung nilai dengan harga yang sedikit lebih tinggi di masa depan.
Contango dan Arbitrage
Pasar berjangka mencakup berbagai jenis investor. Beberapa investor mencari harga terbaik untuk pengiriman fisik dan lainnya berspekulasi murni dengan rencana untuk menjual kontrak mereka sebelum kedaluwarsa. Karena pasar berjangka sangat spekulatif, maka ada potensi arbitrase. Arbitrage memungkinkan seorang investor untuk mencari keuntungan dari taruhan spekulatif yang menguntungkan mereka.
Seringkali, contango terjadi karena spekulan percaya harga spot suatu aset akan naik seiring waktu. Spekulasi tentang berapa harga akan naik adalah bagian dari pasar kontrak berjangka. Investor yang dapat mengunci harga berjangka yang berakhir di bawah harga spot paling diuntungkan. Investor ini dapat menjual kontrak mereka untuk mendapatkan keuntungan yang hampir kedaluwarsa atau mendapatkan aset yang mereka cari pada nilai yang lebih rendah daripada harga spot.
Contango vs Mundur
Contango, kadang-kadang disebut sebagai penerusan, adalah kebalikan dari keterbelakangan. Di pasar berjangka, kurva ke depan bisa dalam kondisi contango atau mundur.
Pasar "mundur" ketika harga berjangka di bawah harga spot untuk aset tertentu. Secara umum, keterbelakangan dapat merupakan hasil dari faktor penawaran dan permintaan saat ini atau mungkin menandakan bahwa investor mengharapkan harga aset turun dari waktu ke waktu.
Pasar dalam keterbelakangan memiliki kurva ke depan yang miring ke bawah. Bagan mundur dicontohkan oleh yang berikut:
Kedaluwarsa dan Kontrak Bergulir
Kontrak berjangka cenderung melihat perdagangan volume tinggi ketika kontrak mendekati berakhirnya. Investor spekulatif harus memperdagangkan kontrak mereka pada waktu tertentu untuk menghindari pengiriman fisik. Investor yang membeli kontrak komoditas ketika pasar berada dalam contango cenderung kehilangan sejumlah uang ketika kontrak berjangka berakhir lebih tinggi dari harga spot.
Sebagian besar kontrak berjangka menawarkan opsi roll, yang memungkinkan investor untuk menggulung kontrak berjangka mereka dengan harga baru untuk kedaluwarsa baru. Dari kontrak berjangka uang keluar investor mungkin ingin tinggal lama dalam komoditas dengan menggulirkan kontrak mereka untuk menemukan manfaat yang lebih besar di masa depan.
Secara umum, ketika kontrak mendekati kedaluwarsa, nilainya akan berfluktuasi berdasarkan harga spot saat ini. Semakin banyak uang dalam kontrak semakin tinggi nilai kontrak berjangka dan sebaliknya.
