Apa itu Kewajiban Hipotek yang Dijamin?
Kewajiban hipotek yang dijamin (CMO) mengacu pada jenis keamanan yang didukung hipotek yang berisi kumpulan hipotek yang digabungkan bersama dan dijual sebagai investasi. Diorganisir oleh jatuh tempo dan tingkat risiko, CMO menerima arus kas ketika peminjam membayar hipotek yang bertindak sebagai jaminan atas efek ini. Pada gilirannya, CMO mendistribusikan pembayaran pokok dan bunga kepada investor mereka berdasarkan aturan dan perjanjian yang telah ditentukan.
Jaminan Hipotek Jaminan (CMO)
Memahami Kewajiban Hipotek Jaminan (CMO)
Kewajiban hipotek yang dijamin terdiri dari beberapa tahapan, atau kelompok hipotek, yang diatur oleh profil risiko mereka. Sebagai instrumen keuangan yang kompleks, tranches biasanya memiliki saldo pokok, suku bunga, tanggal jatuh tempo yang berbeda, dan potensi gagal bayar. Kewajiban hipotek yang dijamin sensitif terhadap perubahan suku bunga serta perubahan kondisi ekonomi, seperti tingkat penyitaan, tingkat pembiayaan kembali, dan tingkat di mana properti dijual. Setiap tranche memiliki tanggal dan ukuran jatuh tempo yang berbeda dan obligasi dengan kupon bulanan dikeluarkan terhadapnya. Kupon melakukan pembayaran pokok dan suku bunga bulanan.
Pengambilan Kunci
- Kewajiban hipotek yang dijaminkan adalah sekuritas hutang investasi yang terdiri dari hipotek dikemas yang disusun sesuai dengan profil risikonya. Mereka mirip dengan kewajiban hutang yang dijamin, yang merupakan kumpulan kewajiban hutang yang lebih luas di berbagai instrumen keuangan. CMO memainkan peran penting selama krisis keuangan 2008 ketika ukurannya membengkak.
Sebagai ilustrasi, bayangkan seorang investor memiliki CMO yang terdiri dari ribuan hipotek. Potensi keuntungannya didasarkan pada apakah pemegang hipotek membayar kembali hipotek mereka. Jika hanya beberapa pemilik rumah yang default pada hipotek mereka dan sisanya melakukan pembayaran seperti yang diharapkan, investor mengganti pokok dan bunga. Sebaliknya, jika ribuan orang tidak dapat melakukan pembayaran hipotek dan melakukan penyitaan, CMO kehilangan uang dan tidak dapat membayar investor.
Investor dalam CMO, kadang-kadang disebut sebagai Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMICs), ingin mendapatkan akses ke arus kas hipotek tanpa harus berasal atau membeli satu set hipotek.
Kewajiban Hipotek Jaminan vs. Kewajiban Hutang Jaminan
Seperti CMO, kewajiban utang yang dijamin (CDO) terdiri dari sekelompok pinjaman yang digabung bersama dan dijual sebagai sarana investasi. Namun, sementara CMO hanya berisi hipotek, CDO berisi berbagai pinjaman seperti kredit mobil, kartu kredit, pinjaman komersial, dan bahkan hipotek. Baik CDO maupun CMO memuncak pada 2007 tepat sebelum krisis keuangan global, dan nilainya turun tajam setelah masa itu. Sebagai contoh, pada puncaknya pada 2007, pasar CDO bernilai $ 1, 3 triliun, dibandingkan dengan $ 850 juta pada 2013.
Organisasi yang membeli CMO termasuk dana lindung nilai, bank, perusahaan asuransi, dan reksa dana.
Kewajiban Hipotek yang Dijamin dan Krisis Keuangan Global
Pertama kali dikeluarkan oleh Salomon Brothers dan First Boston pada tahun 1983, CMO rumit dan melibatkan banyak hipotek berbeda. Karena banyak alasan, investor lebih cenderung berfokus pada aliran pendapatan yang ditawarkan oleh CMO daripada kesehatan hipotek yang mendasarinya sendiri. Akibatnya, banyak investor membeli CMO yang penuh dengan hipotek subprime, hipotek dengan tingkat yang dapat disesuaikan, hipotek yang dipegang oleh peminjam yang pendapatannya tidak diverifikasi selama proses aplikasi, dan hipotek berisiko lainnya dengan risiko gagal bayar yang tinggi.
Penggunaan CMO telah dikritik sebagai faktor pencetus dalam krisis keuangan 2007-2008. Meningkatnya harga rumah membuat hipotek terlihat seperti investasi yang terbukti gagal, menarik investor untuk membeli CMO dan MBS lainnya, tetapi kondisi pasar dan ekonomi menyebabkan peningkatan penyitaan dan risiko pembayaran yang tidak diprediksi oleh model keuangan secara akurat. Buntut dari krisis keuangan global menghasilkan peningkatan peraturan untuk sekuritas yang didukung hipotek. Baru-baru ini, pada bulan Desember 2016, SEC dan FINRA memperkenalkan peraturan baru yang mengurangi risiko sekuritas ini dengan menciptakan persyaratan margin untuk transaksi agen tertutup, termasuk kewajiban hipotek yang dijaminkan.
