Apa itu Perdagangan Tunai dan Barang?
Perdagangan tunai-dan-bawa adalah strategi arbitrase yang mengeksploitasi kesalahan harga antara aset dasar dan turunannya yang sesuai. Kunci dari profitabilitas adalah koreksi akhirnya dalam kesalahan harga itu.
Memahami Perdagangan Tunai-Dan-Membawa
Perdagangan tunai-dan-bawa (kadang-kadang disebut hanya sebagai "carry trade") adalah strategi perdagangan yang dapat dimanfaatkan oleh investor untuk memanfaatkan perbedaan harga pasar. Biasanya memerlukan posisi lama dalam sekuritas atau komoditas sambil secara bersamaan menjual derivatif terkait, khususnya dengan memendekkan kontrak berjangka atau opsi.
Keamanan atau komoditas yang dibeli ditahan hingga tanggal pengiriman kontrak, dan digunakan untuk menutup kewajiban posisi jual. Dengan menjual kontrak berjangka, investor telah mengambil posisi pendek, dan tahu berapa banyak yang akan dilakukan pada tanggal pengiriman dan biaya keamanan karena komponen posisi panjang perdagangan tunai-dan-bawa. Misalnya, dalam kasus obligasi, investor menerima pembayaran kupon dari obligasi yang telah ia beli, ditambah pendapatan investasi yang diperoleh dengan menginvestasikan kupon, serta harga yang telah ditentukan di masa depan pada tanggal pengiriman di masa mendatang.
Konsep di balik perdagangan tunai dan barang-barang agak sederhana.
- Investor mengidentifikasi dua sekuritas yang mengalami salah harga sehubungan dengan satu sama lain, misalnya harga minyak mentah spot dan harga minyak mentah berjangka, yang memberikan peluang arbitrase. Investor harus terlebih dahulu membeli minyak mentah spot dan menjual kontrak berjangka minyak mentah kemudian memegang atau "membawa" minyak mentah spot sampai kontrak berjangka minyak mentah berakhir, pada saat itu investor memberikan minyak mentah spot. Terlepas dari berapa harga pengirimannya, laba terjamin jika, dan hanya jika, harga pembelian minyak mentah spot PLUS ditambah biaya pengangkutan yang lebih sedikit daripada harga di mana kontrak berjangka minyak mentah awalnya dijual.
Strategi ini umumnya dikenal sebagai basis perdagangan, Seringkali, carry trade diterapkan untuk mengambil keuntungan dari suku bunga tersirat yang dihasilkan dari posisi yang mungkin akhirnya lebih menguntungkan daripada meminjam atau meminjamkan melalui saluran tradisional.
Pengambilan Kunci
- Perdagangan tunai-dan-bawa adalah strategi arbitrase yang mengeksploitasi mispricing antara aset dasar dan turunannya yang sesuai. Investor biasanya memasuki posisi panjang dalam suatu aset sambil secara bersamaan menjual derivatif terkait, khususnya dengan memendekkan kontrak berjangka atau opsi. laba terjamin jika, dan hanya jika, harga pembelian minyak mentah spot PLUS biaya pengangkutannya KURANG dari harga di mana kontrak berjangka minyak mentah awalnya dijual.
Contoh Perdagangan Tunai dan Barang
Asumsikan sebuah aset saat ini diperdagangkan pada $ 100, sedangkan kontrak berjangka satu bulan dihargai pada $ 104. Selain itu, biaya tercatat bulanan, seperti biaya penyimpanan, asuransi dan pembiayaan untuk aset ini, berjumlah $ 2. Dalam hal ini, pedagang atau arbitrageur akan membeli aset (membuka posisi buy) pada $ 100, dan secara bersamaan menjual kontrak berjangka satu bulan (memulai posisi pendek) pada $ 104. Biaya untuk membeli dan memegang aset adalah $ 102 tetapi investor telah mengunci penjualan dengan $ 104 . Pedagang kemudian akan membawa aset sampai tanggal berakhirnya kontrak berjangka, dan menyerahkannya terhadap kontrak, sehingga memastikan arbitrase atau laba tanpa risiko sebesar $ 2.
Perdagangan Dasar Negatif
Konsep ini dapat ditransfer ke pasar derivatif kredit, di mana basis (perbedaan antara harga tunai langsung suatu komoditas dan harga berjangka) mewakili perbedaan dalam spread antara credit default swaps (CDS) dan obligasi untuk penerbit utang yang sama dan dengan yang serupa, jika tidak persis sama, jatuh tempo. Di sini, strategi ini disebut basis perdagangan negatif. (Dalam pasar derivatif kredit, basis bisa positif atau negatif; basis negatif berarti bahwa spread CDS lebih kecil dari spread obligasi.) Perdagangan biasanya dilakukan dengan obligasi yang diperdagangkan pada harga par atau pada diskon, dan satu -nama CDS (berlawanan dengan CDS indeks) dari suatu tenor yang sama dengan jatuh tempo obligasi. (Untuk perincian, lihat Mendapatkan Hasil Positif Dengan Perdagangan Dasar Negatif .)
Perdagangan Tunai dan Bawa Menggunakan Opsi
Di pasar opsi, contoh dari carry trade adalah sebaran kotak. Di sini, seorang pedagang memperpendek dasar sintetis (menjual panggilan dan membeli put pada kedaluwarsa dan pemogokan yang sama) dengan satu harga mogok dan membeli sintetis yang mendasari harga mogok yang lebih tinggi (atau sebaliknya). Perbedaan harga kotak menyebar dari perbedaan antara harga strike adalah carry. Misalnya, jika pedagang mengeksekusi perdagangan carry menggunakan spread kotak di S&P 500 dengan 1.000 dan 2.000 teguran, jika spread harganya $ 1.050, $ 50 mewakili tingkat bunga yang terkait dengan biaya carry.
