Apa yang dimaksud dengan Float Kotor?
Float kotor adalah nilai tukar mengambang di mana bank sentral suatu negara sesekali melakukan intervensi untuk mengubah arah atau laju perubahan nilai mata uang suatu negara. Dalam kebanyakan kasus, bank sentral dalam sistem float kotor bertindak sebagai penyangga terhadap goncangan ekonomi eksternal sebelum dampaknya mengganggu perekonomian domestik. Pelampung yang kotor juga dikenal sebagai "pelampung yang dikelola".
Memahami Float Kotor
Dari tahun 1946 hingga 1971, banyak negara industri utama dunia berpartisipasi dalam sistem nilai tukar tetap yang dikenal sebagai Perjanjian Bretton Woods. Ini berakhir ketika Presiden Richard Nixon mengambil Amerika Serikat dari standar emas pada 15 Agustus 1971. Sejak itu, sebagian besar negara industri besar telah mengadopsi nilai tukar mengambang.
Banyak negara berkembang berusaha melindungi industri dan perdagangan domestik mereka dengan menggunakan pelampung terkelola di mana bank sentral melakukan intervensi untuk memandu mata uang. Frekuensi intervensi semacam itu bervariasi. Sebagai contoh, Reserve Bank of India mengelola rupee dengan ketat dalam kelompok mata uang yang sangat sempit sementara Otoritas Moneter Singapura memungkinkan dolar lokal berfluktuasi lebih bebas dalam pita yang tidak diungkapkan.
Ada beberapa alasan mengapa bank sentral melakukan intervensi di pasar mata uang yang biasanya dibiarkan mengambang.
Ketidakpastian Pasar
Bank-bank sentral dengan pelampung kotor kadang-kadang melakukan intervensi untuk memantapkan pasar pada saat ketidakpastian ekonomi yang meluas. Bank sentral Turki dan Indonesia melakukan intervensi secara terbuka berkali-kali pada tahun 2014 dan 2015 untuk memerangi kelemahan mata uang yang disebabkan oleh ketidakstabilan di pasar negara berkembang di seluruh dunia. Beberapa bank sentral memilih untuk tidak mengakui secara publik ketika mereka melakukan intervensi di pasar mata uang; misalnya, Bank Negara Malaysia secara luas dikabarkan telah melakukan intervensi untuk mendukung Ringgit Malaysia selama periode yang sama, tetapi bank sentral belum mengakui intervensi tersebut.
Serangan Spekulatif
Bank sentral terkadang melakukan intervensi untuk mendukung mata uang yang sedang diserang oleh hedge fund atau spekulan lainnya. Sebagai contoh, bank sentral mungkin menemukan bahwa hedge fund berspekulasi bahwa mata uangnya mungkin terdepresiasi secara substansial; dengan demikian, hedge fund sedang membangun posisi short spekulatif. Bank sentral dapat membeli sejumlah besar mata uangnya sendiri untuk membatasi jumlah devaluasi yang disebabkan oleh dana lindung nilai.
Sistem float kotor tidak dianggap sebagai nilai tukar mengambang yang sesungguhnya karena, secara teoritis, sistem nilai mengambang yang sebenarnya tidak memungkinkan untuk dilakukan intervensi. Namun, pertikaian paling terkenal antara spekulan dan bank sentral terjadi pada September 1992, ketika George Soros memaksa Bank of England untuk mengambil pound dari Mekanisme Nilai Tukar Eropa (ERM). Pound secara teoritis mengapung bebas, tetapi Bank of England menghabiskan miliaran pada upaya yang gagal untuk mempertahankan mata uang.
