Apa itu Caplet?
Kaplet adalah jenis opsi panggilan berdasarkan tingkat bunga. Penggunaan khas kaplet adalah membatasi biaya kenaikan suku bunga bagi perusahaan atau pemerintah yang harus membayar suku bunga mengambang pada obligasi yang telah mereka keluarkan. Namun, seperti halnya semua turunannya, spekulan komersial dapat memperdagangkan kaplet untuk keuntungan jangka pendek.
Pengambilan Kunci
- Kaplet adalah opsi tingkat bunga yang dirancang untuk "membatasi" risiko kenaikan suku bunga. Opsi ini menggunakan suku bunga, bukan harga, sebagai dasar untuk pemogokan. Kaplet adalah jangka waktu yang lebih pendek (90 hari) dalam durasi dibandingkan dengan topi yang mungkin satu tahun atau lebih.
Cara Kerja Kaplet
Kaplet biasanya didasarkan pada suku bunga antar bank seperti LIBOR. Itu karena mereka biasanya digunakan untuk melindungi risiko kenaikan LIBOR. Misalnya, jika perusahaan menerbitkan obligasi dengan suku bunga variabel untuk mengambil keuntungan dari penurunan suku bunga jangka pendek, mereka menanggung risiko pembayaran yang lebih besar jika suku bunga mulai meningkat dan terus melakukannya. Pada titik ini mereka akan membayar lebih banyak untuk pembayaran bunga pinjaman (obligasi) daripada yang mereka harapkan. Jika suku bunga naik dengan cepat, itu bisa menjadi bencana bagi mereka. Membeli opsi untuk membatasi tingkat bunga yang harus mereka bayar akan melindungi mereka dari bencana ini.
Dalam skenario ini, pembeli opsi dapat memilih perlindungan jangka panjang (satu atau lebih tahun). Untuk mencapai hal ini, pembeli opsi dapat menggabungkan beberapa kaplet dalam satu seri untuk menciptakan "batasan" untuk mengelola kewajiban jangka panjang. (Istilah caplet menyiratkan durasi tutup yang lebih pendek. Durasi caplet biasanya hanya 90 hari).
Jika seorang pedagang membeli kaplet mereka akan dibayar jika LIBOR naik di atas harga strike mereka; mereka tidak akan menerima apa-apa jika LIBOR jatuh di bawah harga strike mereka, sehingga LIBOR bertindak sebagai asuransi terhadap meningkatnya kemarahan. Pedagang mengatur waktu kedaluwarsa kaplet untuk bertepatan dengan pembayaran suku bunga di masa depan.
Lindung Nilai Suku Bunga
Karena kaplet adalah opsi panggilan gaya Eropa, artinya kaplet hanya dapat digunakan pada saat kedaluwarsa, kaplet juga dapat digunakan oleh pedagang. Trader yang ingin mendapat untung dari suku bunga yang lebih tinggi untuk acara jangka pendek memiliki lebih sedikit kesempatan untuk melakukan opsi terhadap mereka.
Kaplet dan topi digunakan oleh investor untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko yang terkait dengan suku bunga mengambang. Bayangkan seorang investor yang memiliki pinjaman dengan suku bunga variabel yang akan naik atau turun dengan LIBOR. Asumsikan bahwa LIBOR saat ini 6% dan dia khawatir harga akan naik sebelum pembayaran bunga berikutnya jatuh tempo dalam 90 hari. Untuk melindungi risiko ini, ia dapat membeli kaplet dengan strike rate 6% dan tanggal kedaluwarsa pada tanggal pembayaran bunga. Jika LIBOR naik, nilai opsi kaplet juga akan naik. Jika LIBOR jatuh, kaplet bisa menjadi tidak berharga.
Nilai caplet dihitung sebagai:
Maks ((tingkat LIBOR - tingkat kaplet) atau 0) x pokok x (# hari hingga jatuh tempo / 360)
Jika LIBOR naik menjadi 7% pada tanggal pembayaran bunga dan investor membayar bunga triwulanan dengan jumlah pokok $ 1.000.000, maka kaplet akan membayar $ 2.500. Anda dapat melihat bagaimana imbalan ini ditentukan dalam perhitungan berikut:
= (.07 -.06) x $ 1.000.000 x (90/360) = $ 2.500
Jika seorang investor perlu melakukan lindung nilai atas kewajiban jangka panjang dengan beberapa tanggal jatuh tempo pembayaran bunga, maka beberapa "kaplet" dapat digabungkan menjadi "kapitalisasi." Misalnya, mari kita asumsikan seorang investor memiliki pinjaman dua tahun dengan pembayaran bunga setiap triwulanan saja. Dia dapat membeli topi dua tahun berdasarkan tingkat LIBOR tiga bulan. Investasi ini terdiri dari tujuh kaplet dan masing-masing kaplet mencakup tiga bulan. Harga tutup adalah jumlah dari harga masing-masing dari tujuh kaplet.
