Apa itu Roll Dolar?
Roll dolar adalah perdagangan canggih di pasar sekuritas yang didukung hipotek (MBS) yang memberikan manfaat bagi pedagang ketika sekuritas itu benar-benar menurun nilainya. Gulungan dolar juga memberi inisiator uang tunai untuk bekerja dalam waktu singkat.
Pengambilan Kunci
- Gulungan dolar adalah perdagangan canggih di pasar sekuritas yang didukung hipotek. Perdagangan ini menghasilkan keuntungan dari penurunan harga sekuritas. Mereka mulai dengan transaksi jual dan membawa kewajiban transaksi beli di beberapa titik di masa depan. Sebagian besar perdagangan ini hanya bertahan satu bulan.
Bagaimana Transaksi Roll Dolar Bekerja
Dalam dunia MBS, gulungan dolar agak mirip dengan menjual saham pendek. Sama seperti penjual pendek di pasar saham mendapat untung dari jatuhnya harga saham, pembeli dolar bisa mendapat untung dari penurunan harga sekuritas yang didukung hipotek.
Untuk mencapai hal ini, seorang investor banyak melakukan transaksi pembelian kembali di pasar sekuritas lewat hipotek di mana mereka, rekanan perdagangan sisi-beli dari perdagangan "yang akan diumumkan" (TBA) setuju untuk menjual perdagangan yang sama pada bulan berjalan. dan untuk membeli kembali perdagangan yang sama di bulan mendatang.
Dalam satu dolar, investor yang memulai mendapat uang kembali dari penjualan mereka. Mereka kemudian dapat menginvestasikan dana yang seharusnya diperlukan untuk menyelesaikan perdagangan beli di bulan berjalan sampai pembelian kembali yang disepakati di masa depan. Sisi lain dari perdagangan, rekanan perdagangan sisi-penjualan, mendapat manfaat dengan tidak harus menyerahkan sekuritas yang didukung hipotek pada bulan berjalan, sehingga mempertahankan pembayaran pokok dan bunga yang biasanya akan diteruskan ke pemegang sekuritas tersebut.
Penggagas gulungan dolar berharap bahwa mereka dapat membeli kembali sekuritas dengan harga lebih rendah, atau mendapatkan keuntungan jangka pendek dari uang yang diperoleh dari gulungan dolar, atau lebih disukai keduanya. Transaksi dollar roll dilakukan pada sekuritas yang memiliki produk yang sama dan tingkat kupon yang sama tetapi dengan tanggal kontrak yang berbeda, maka istilah roll. Tanggal kontrak yang paling umum dan paling likuid adalah gulungan satu bulan dan tiga bulan.
Perbedaan harga antara bulan dikenal sebagai drop. Ketika penurunan menjadi sangat besar, gulungan dolar dikatakan "spesial". Hal ini dapat terjadi karena beberapa alasan, termasuk kesepakatan kewajiban hipotek yang dijamin besar yang meningkatkan permintaan sekuritas pass-through hipotek, atau kejatuhan tak terduga penutupan hipotek dalam pipa pencipta hipotek. Dalam kedua kasus tersebut, lembaga keuangan mungkin memiliki lebih banyak perdagangan jual di bulan saat ini daripada yang dapat mereka lakukan untuk mengirim sekuritas, memaksa mereka untuk "menggulung" perdagangan tersebut ke bulan mendatang. Semakin besar kekurangan efek yang tersedia di bulan berjalan, semakin besar penurunannya. Investor yang dapat mengantisipasi kondisi seperti itu dapat memperoleh keuntungan dari transaksi dolar.
Rolls dapat dibeli dengan transaksi baru di mana pencetusnya ingin mendorong lindung nilai mereka ke tanggal selanjutnya. Sebagai contoh, jika seorang investor menjual kontrak langsung dan ingin mendorongnya keluar satu bulan, mereka kemudian harus "membeli dan menjual" di pasar roll satu bulan. Karena tidak ada kenaikan atau penurunan posisi outright, gulungan dolar tidak membawa, atau sangat sedikit, risiko durasi. Ini hanyalah perpanjangan dari kontrak, bukan kontrak baru.
