Apa itu Panggilan Kenari
Panggilan kenari adalah ikatan step-up yang tidak bisa dipanggil setelah menyelesaikan periode langkah pertamanya. Obligasi step-up adalah obligasi yang membayar tingkat kupon awal untuk periode yang ditentukan pertama dari jangka waktu tersebut, dan kemudian naik ke tingkat yang lebih tinggi untuk periode yang tersisa.
Dengan panggilan kenari, penerbit obligasi memiliki opsi untuk memanggil kembali obligasi sampai langkah pertama tercapai, tetapi tidak dapat menelepon kembali setelah titik itu. Melaksanakan panggilan kenari hanya dapat terjadi pada tanggal yang telah ditentukan.
BREAKING DOWN Canary Call
Dalam situasi panggilan kenari, jika penerbit obligasi memilih untuk tidak menelepon sebelum panggilan kenari berakhir, obligasi akan tetap merupakan obligasi step-up khas, di mana tingkat kupon akan meningkat dengan setiap periode step-up. Masalahnya akan merinci tanggal tertentu di mana panggilan kenari dapat dipanggil kembali. Dengan cara itu, ini mirip dengan opsi Bermuda. Dengan opsi Bermuda, pemegang memiliki hak untuk menggunakan opsi itu pada interval yang telah ditentukan, atau tanggal, melalui umur kontrak.
Satu keuntungan bagi penerbit step-up bond adalah bahwa mereka menawarkan taktik perlindungan terhadap penurunan suku bunga. Dengan opsi panggilan kenari, penerbit kehilangan keuntungan itu setelah periode step-up pertama berlalu. Panggilan Canary dapat membuat step-up bond lebih menarik bagi investor.
Investor yang membeli dan memiliki surat berharga seperti step-up bond. Secara umum, karena mereka tidak banyak dipengaruhi oleh fluktuasi suku bunga seperti obligasi tradisional. Obligasi step-up, dan mereka yang memiliki panggilan kenari, khususnya, sangat menarik pada saat-saat ketika suku bunga cenderung naik di atas tingkat step-up dengan cepat. Meskipun, tentu saja, perubahan suku bunga ini seringkali sulit untuk diprediksi secara akurat.
Contoh Panggilan Kenari
Dalam skenario ini, Perusahaan Acme menerbitkan obligasi tujuh tahun dengan opsi panggilan kenari. Tingkat kupon awal adalah 6 persen. Tingkat langkah hingga 7 persen setelah dua tahun, dengan tambahan langkah pada interval 2 hingga 3 tahun.
Pada titik empat tahun, tingkat pasar terbuka mungkin telah turun menjadi 5 persen. Pada titik ini, Acme Company akan senang memanggil obligasi dan menerbitkan kembali utang pada tingkat bunga pasar yang lebih rendah. Namun, mereka tidak lagi memiliki opsi itu karena panggilan kenari. Opsi kenari membatasi kemampuan mereka untuk memanggil kembali hanya pada tanggal titik langkah pertama, yang terjadi pada tanda dua tahun.
