Apa itu Flattener Bull?
Bull flattener adalah lingkungan tingkat hasil di mana tingkat jangka panjang menurun lebih cepat daripada tingkat jangka pendek. Itu menyebabkan kurva hasil menjadi rata ketika suku bunga jangka pendek dan jangka panjang mulai menyatu.
TAKEAWAY KUNCI
- Bull flattener adalah lingkungan tingkat hasil di mana tingkat jangka panjang menurun lebih cepat daripada tingkat jangka pendek. Dalam jangka pendek, bull flattener adalah tanda bullish yang biasanya diikuti oleh harga saham yang lebih tinggi dan kemakmuran ekonomi. Dalam jangka panjang, bull flattener sering menyebabkan pengembalian yang lebih rendah untuk obligasi dan saham.
Cara Kerja Flattener Bull
Kurva imbal hasil adalah grafik yang memplot imbal hasil obligasi berkualitas serupa terhadap jatuh tempo, mulai dari yang terpendek hingga terpanjang. Kurva imbal hasil biasanya dibuat menggunakan sekuritas Treasury AS. Kurva imbal hasil menunjukkan hasil obligasi dengan jangka waktu mulai dari 3 bulan hingga 30 tahun. Dalam lingkungan suku bunga normal, kurva miring ke atas dari kiri ke kanan. Obligasi dengan jangka waktu jatuh tempo pendek biasanya memiliki imbal hasil yang lebih rendah daripada obligasi dengan jangka panjang yang jatuh tempo karena memiliki risiko tingkat bunga yang lebih rendah.
Berbagai faktor memengaruhi ujung pendek dan panjang kurva hasil. Ujung pendek dari kurva hasil berdasarkan suku bunga jangka pendek ditentukan oleh ekspektasi kebijakan Federal Reserve mengenai suku bunga. Short end naik ketika The Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga dan jatuh ketika investor mengantisipasi penurunan suku bunga. Ujung panjang kurva hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan investor, defisit anggaran federal, dan pertumbuhan ekonomi yang diantisipasi.
Kurva hasil dapat menajam atau mendatar. Ketika kurva hasil menanjak, spread antara suku bunga jangka pendek dan jangka panjang melebar, membuat kurva tampak lebih curam. Sebaliknya, kurva hasil yang merata terjadi ketika spread antara suku bunga jangka panjang dan jangka pendek pada obligasi menurun. Flattener dapat berupa flattener beruang atau flattener banteng.
Dalam bull flattener, suku bunga jangka panjang turun lebih cepat dari suku bunga jangka pendek, membuat kurva hasil lebih datar. Ketika kurva hasil merata karena suku bunga jangka pendek naik lebih cepat daripada suku bunga jangka panjang, itu adalah bear flattener. Perubahan dalam kurva imbal hasil ini sering mendahului The Fed menaikkan suku bunga jangka pendek, yang bearish untuk ekonomi dan pasar saham.
Keuntungan dari Flattener Bull
Bull flattener dipandang sebagai indikator bullish untuk ekonomi. Ini bisa menunjukkan bahwa investor mengharapkan inflasi jatuh dalam jangka panjang, yang mengarah ke tingkat jangka panjang yang relatif lebih rendah. Jika prediksi inflasi jangka panjang yang lebih rendah menjadi kenyataan, The Fed memiliki lebih banyak ruang untuk menurunkan suku bunga jangka pendek. Ketika Fed menurunkan suku bunga jangka pendek, umumnya dianggap bullish untuk ekonomi dan pasar saham. Bull flattener juga dapat terjadi karena lebih banyak investor memilih obligasi jangka panjang relatif terhadap obligasi jangka pendek, yang mendorong harga obligasi jangka panjang naik dan mengurangi hasil.
Bull flattener biasanya, tetapi tidak selalu, diikuti oleh kenaikan di pasar saham dan pertumbuhan ekonomi.
Kerugian dari Flattener Bull
Sementara bull flattener biasanya bullish untuk sebagian besar perekonomian dalam jangka pendek, efek jangka panjangnya sangat berbeda. Bull flattener sering didorong oleh penurunan suku bunga, yang secara langsung meningkatkan harga obligasi dan pengembalian dalam jangka pendek. Namun, harga obligasi yang lebih tinggi berarti hasil yang lebih rendah dan hasil yang lebih rendah untuk obligasi di masa depan. Justru pengembalian yang diantisipasi lebih rendah untuk obligasi yang mendorong investor ke pasar saham. Itu meningkatkan harga saham dalam jangka pendek, tetapi harga saham yang lebih tinggi berarti hasil dividen yang lebih rendah dan pengembalian yang lebih rendah untuk saham dalam jangka panjang.
Bull flattener bahkan dapat terjadi karena pertumbuhan jangka panjang yang diharapkan, bukannya inflasi, menurun. Namun, itu jarang terjadi karena pertumbuhan ekonomi jauh lebih stabil dan dapat diprediksi daripada inflasi.
Contoh dari Flattener Bull
Ketika imbal hasil obligasi jangka panjang jatuh lebih cepat daripada suku bunga obligasi jangka pendek, suku bunga mulai menyatu dalam lingkungan suku bunga normal. Konvergensi, pada gilirannya, meratakan kurva hasil ketika diplot pada grafik. Misalkan Treasury dua-tahun menghasilkan 2, 07%, dan Treasury sepuluh-tahun menghasilkan 2, 85% pada 9 Februari. Pada 10 Maret, Treasury dua-tahun menghasilkan 2, 05%, sedangkan Treasury sepuluh-tahun menghasilkan 2, 35%. Perbedaannya berubah dari 78 basis poin menjadi 30 basis poin, sehingga kurva hasil diratakan. Perataan terjadi karena ujung panjang, Treasury sepuluh tahun, turun 50 basis poin dibandingkan dengan penurunan 2 basis poin pada akhirnya, Treasury dua tahun. Suku bunga jangka panjang turun lebih cepat daripada suku bunga jangka pendek, jadi itu adalah flattener.
