Starbucks Corp. (SBUX) adalah salah satu kisah pertumbuhan perusahaan yang hebat dalam dekade terakhir. Tetapi kenaikan tujuh kali lipat dalam sahamnya selama periode itu, lebih dari tiga kali lipat laju S&P 500, menyembunyikan tren yang menyusahkan bagi investor. Saham pada dasarnya tidak ke mana-mana dalam tiga tahun terakhir dan turun tajam dari rekor tertinggi 2017, dan mungkin jatuh lebih jauh lagi.
Ada beberapa kekuatan di balik penurunan ini. Dulunya adalah perusahaan yang pertumbuhannya cepat, penjualan toko yang sama di Starbucks terus melambat sementara pasar pertumbuhannya di masa depan — Asia — menunjukkan angka pertumbuhan yang tidak mengesankan.
Mengingat semua ini, saham perusahaan mahal ketika membandingkan sahamnya dengan nama lain dalam grup dan pasar yang lebih luas, dan itu bukan pertanda baik untuk cerita pertumbuhan yang melambat. Selain itu, investor premium yang bersedia membayar untuk saham telah jatuh secara signifikan. Sejak Oktober 2015, multiple forward income saham telah turun dari level sekitar 33 menjadi hanya 23, turun 33%, sementara harga saham turun hanya 3, 25%. Dalam apa yang tampaknya menjadi pesan keras bahwa investor tidak lagi mau membayar premi yang signifikan untuk saham.
Penjualan melambat
Tanda paling sulit bagi Starbucks adalah melambatnya penjualan konsolidasi yang sebanding, yang untuk kuartal kedua fiskal adalah 2%, turun dari 3% dari periode yang sama tahun lalu, dan dari 6% pada kuartal kedua 2016. Faktanya, penjualan konsolidasi yang sebanding telah melambat secara konsisten sekarang sejak kuartal pertama 2016, dan hingga saat ini, tidak ada tanda-tanda bahwa tren semakin tinggi. Sementara itu, jumlah total transaksi turun 1% di kuartal kedua fiskal untuk tahun kedua berturut-turut.
Asia juga melambat
Pertumbuhan di Asia datar dengan
penjualan yang sebandinguntuk kuartal kedua sebesar 3% untuk tahun ketiga berturut-turut. Sejak kuartal kedua 2015, penjualan yang sebanding dengan toko yang sama telah melambat secara material, turun dari 12%. Yang lebih mengkhawatirkan lagi, jumlah transaksi di Asia melambat menjadi nol pada kuartal tersebut, turun dari pertumbuhan 1% tahun sebelumnya dan 10% pada 2015.
Banyak Kontrak
Perlambatan pertumbuhan toko konsolidasi telah mengganggu saham Starbucks selama beberapa tahun terakhir. Investor tampaknya meragukan apakah pertumbuhan laba yang signifikan sebesar 24% pada 2018 akan bertahan lama. Ketika menyesuaikan saham Starbucks untuk pertumbuhan 2018, ia diperdagangkan dengan rasio PEG sekitar 1, 09, level murah. Tetapi perkiraan analis menunjukkan pertumbuhan melambat pada 2019 menjadi hanya 11%, dan ketika menyesuaikan stok untuk pertumbuhan di masa depan, rasio PEG melonjak ke 1, 9 yang mahal.
Starbucks saat ini diperdagangkan sekitar 23 kali pendapatan 2018 dari $ 2, 50 per saham versus S&P 500 yang diperdagangkan pada 18, 5 kali perkiraan 2018 $ 147, 27, menurut data yang disediakan oleh Indeks S&P Dow Jones. Bahkan lebih mahal daripada stok rantai restoran lainnya seperti McDonald's, yang diperdagangkan pada 21, dan Restoran Darden pada 18 dan, sampai saat ini, Dunkin Donuts, karena banyak investor bersedia membayar untuk Starbucks terus menurun.
Melambatnya penjualan yang sebanding telah menjadi masalah signifikan bagi saham Starbucks sejak 2015. Sampai sekarang, janji untuk pertumbuhan signifikan di Asia cerah. Tetapi belum terwujud, dan itu adalah masalah besar untuk saham ke depan.
